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2023年經歷了海內外局勢的沖擊，國內經濟增速放緩，但也迎來了促進經濟增長的各種政策，這些政策對於2024年經濟復蘇都很有支撐價值。從資本市場來看，上下震蕩一番最終股指還是在三千點左右徘徊，雖然難免有所失望，但2024年，資本市場結構性機會、階段性行情依然有一些亮點。
從產業趨勢來看，AI大機率是之後幾十年科技革命的引擎，人工智慧、半導體是值得關註的科技板塊。雖然2023年漲漲跌跌，但人工智慧的周期較長。大家也看見了，2023年出現的通用型人工智慧成為作業系統級別的創新，讓各行各業能夠借鑒這個作業系統對自己的行業進行新一輪的科技升級，在AI的推動下，不管是自動駕駛、機器人還是虛擬現實，有更新升級機會的行業應該就有很多投資機會。
另外很穩定的就是醫藥方向，與其他行業相比，醫藥行業更具備需求確定性，並且有著更大的復蘇潛力。
今年下半年，醫藥股市場表現搶眼，各個細分板塊紛紛嶄露頭角。出現了成為熱門板塊的減肥藥、艾爾茨海默病概念、流感、肝炎概念、中藥等在內的醫藥各個領域都火了一陣。
中藥是我們國寶級的產品，在這個領域，歐美與我們相比完全沒有有利競爭，我們的一些中藥企業已經有上百年的歷史，經得起時間的考驗，品牌生命力以及市場占有率都是領先的。
再比如創新藥上，現在有些國家的制藥巨頭關閉了在中國的研發中心或者部門，開始采取資本合作方式與我們的藥企進行合作研發。而創新藥市場，一直存在明顯的馬太效應，投入市場的前兩三款藥品一直占據主要的市場份額，有些可能會達到百分之八九十。 從制藥巨頭投入多款藥物的情況來看，前兩三款藥品很新，有壟斷趨勢，有意思的是有時候第二款上市的新藥由於療效、安全性、依從性都很不錯，往往後發制人，取得更高的市占率，一般能夠占到一半的市場份額。因為第一代藥品已經市場化，得到了驗證，這就給二代改良型新藥創造了有利的商業化條件。這兩年大家也會發現，創新藥行業的競爭從「first-in- class」慢慢地變成「best-in- class」，國內的一些藥企做的創新藥不再圍繞「me-too」，或者「me-worse」做研發，有些領域開始做「better」「safer」二代改良新藥。
政策上中國現在醫保政策也在一直支持創新，創新藥納入醫保的速度也在加快。到2023年，57個品種實作當年獲批即可納入目錄，新上市藥品在當年目錄新增藥品中的占比不斷增加，2019年的時候還是32%，到2023年已經是97.6%了。醫保談判方面也趨向於支持創新藥，2023年有25個創新藥參加了談判，其中23個取得了成功，成功率超過了90%。
老齡化醫藥需求變大
由於現在人口老齡化愈發明顯，醫療行業也存在著較大的機會。現在醫藥的邏輯有個大趨勢，就是有關老齡化的醫藥需求慢慢變大，因為老年人基數大，心血管類、糖尿病這類領域或許之後年復合增長率能夠達到30%。與老齡化這些疾病藥物的需求將變得剛性，並且無法受到任何因素的阻擋。
這幾年增長比較快是老年高發病，比如腦卒中、冠心病、肺源性心臟病、心力衰竭、風濕性心臟病、先天性心臟病、下肢動脈疾病、高血壓等，國內達到兩三億人。這些都是很大的方向，涵蓋多種醫療需求，比如血壓等健康檢測、增強免疫等保健需求、慢病管理的指導需求、心血管用藥需求，嚴重的像心臟支架等手術需求。
這幾年國內心血管病現患人數都是幾億人的數量，這樣導致心血管病患病率一直是上升趨勢，有數據披露，2015年到2019年心血管系統用藥規模從1084.36億元提高到2019年的1471.94億元，年均復合增速為7.94%，而且超80%都是醫藥系統用藥。
有意思的是，這幾年不少中藥銷量大漲，1960年代左右出生的人基本步入老齡化，從經濟能力上來看，這批人也是中國最早批次富起來的一代。他們同樣會造就心血管中藥的繁榮，那代人有經濟能力，也多數願意接受中藥。從去年實體藥店心腦血管中成藥TOP20以及院內心腦血管中成藥TOP20來看，同仁堂的安宮牛黃丸、天士力的復方丹參滴丸、以嶺藥業的通心絡膠囊/參松養心膠囊/芪藶強心膠囊、達仁堂的速效救心丸、步長制藥的腦心通膠囊、昆藥集團的血塞通軟膠囊/註射用血塞通等占據首位。這些藥可以解決心腦血管疾病中的冠心病、腦卒中（中風）、心衰等急重癥的急救或者治療保健的問題。
這些中藥裏，大家會發現，占據榜首的多是有市場空間，或是獨家品種、有口碑的大單品。比如同仁堂的安宮牛黃丸價格高，雖也有市場競爭，但競爭比較小，還有自己的品牌口碑，在市場還是遙遙領先的。天士力的復方丹參滴丸、達仁堂的速效救心丸是獨家品種，沒有什麽市場競爭，再加上有療效，自然就慢慢地占領市場。
說到中藥方向，我們上面也說，這也是我們國家醫藥市場裏一個熱門的領域，不管老齡化與否，相比西藥，大家會發現，中醫藥面臨的外來競爭要少一些，中藥是我們的傳統，有不少老字號或者百年藥企，這都是我們的優勢，而且很多傳統中藥產品轉變成了品牌消費品，轉型後不僅讓更多人認識，還拉長了生命周期。難得的是，不少中藥產品的生命周期也可以透過工藝的提升和專利的完善和保護來實作非常長的時間。在中藥市場，也有不少藥企既有獨家產品，還有創新研發，這些也是我們領先於其他國家的方面。再從政策上來看，這幾年對中藥市場，中藥企業的扶持力度更大，無論是在產品審評審批，還是上市後的醫保支持都有。
但是我們的中藥行業市場集中度不高，產業市場以同仁堂、片仔癀、白雲山、濟川藥業等企業為主，那麽，未來肯定會發生變化，還會有越來越多的像中國中藥、步長制藥、華潤三九、同仁堂、以嶺藥業這類有代表研發產品，且具備較強資本實力或具備長時間市場積累經驗的藥企出現，還會有太極集團、片仔癀等有市場檢驗產品但不斷在擴產能的藥企誕生，也少不了天士力、仁和藥業、康緣藥業、佐力藥業等產品體系較為單一，但有特色的藥企出現。
還有就是糖尿病，在全球範圍內，中國的糖尿病患者人數最多。這也導致這些年，醫藥市場出來了一些降糖藥。2019年，中國糖尿病藥物市場規模約為539.8億元，糖尿病患者人均醫療支出為936美元，同期美國糖尿病患者人均支出9505美元，支出費用為中國10倍以上，整體而言，中國糖尿病藥物市場仍處於成長期。
還有一點，是什麽呢？中國現在的藥物還比較單一，抗糖尿病藥物市場主要由傳統藥物占據，基本半數被胰島素占據，數據上來看，2021年糖尿病藥物市場的院內銷售額TOP10品種中，除達格列凈片、磷酸西格列汀片和利拉魯肽註射液外，其余7款均為胰島素及其類似物。門冬胰島素30註射液和甘精胰島素註射液更是以超30億元的銷售額高居榜首。但是國外的雙胍類、胰島素及其類似物、GLP-1受體激動劑、磺脲類、格列奈類、GKA藥物等各占一部份市場，藥物種類比較繁榮。意味著中國糖尿病市場藥物還有待發展。
老齡化加速醫療服務市場需求增加
再比如醫療服務，白內障非常高發，白內障具有較高的年齡相關性，據中華醫學會眼科學分會統計，中國60歲至89歲人群白內障發病率達80%，而90歲以上人群白內障發病率達到90%以上。從【中國眼科行業產業現狀與未來發展白皮書】的情況來看，到2020年，中國百萬人口白內障手術率（簡稱CSR）已超過3000，在30年間上漲了近38倍。雖然每百萬人口白內障手術量相比以前有大幅提升，但是相對歐美的12000例，差異仍舊十分明顯，數據上的缺口還是很大的。
整個大情況就是眼科市場發病率高、治療滲透率低，很多老年人對包括屈光和白內障在內的很多眼科疾病認識不夠，這就需要藥企得和一些偏遠地區的醫療機構或者醫院加強合作，讓大家更好地了解疾病和一些適合的治療方式。
在產品創新上，白內障手術技術不斷發展，幾年前，醫生做一台玻切手術可能得要幾個小時，但是現在技術發展，產品也叠代，玻切頭切速逐漸加快，很多玻切手術可在半小時內完成。現在有了更新的技術——飛秒白內障技術，這種手術由傳統人工操作變成了由三維OCT成像的電腦顯示引導操作，手術醫生全程透過電腦智慧化操控，精準度由之前的公釐級，精確到了微米級。用飛秒雷射代替了手術刀制作角膜切口，與傳統手術刀制作角膜切口相比，飛秒雷射制作的切口非常精密，精密的切口密閉性好，術後感染風險降低。
醫藥股整體表現偏弱
總結來說，這兩年，醫藥股整體表現偏弱，整體醫藥板塊估值仍處於歷史較低水平，但行業需求一直在，未來幾年，行業非常有孕育大牛股的可能。
