中國基金報記者 馮堯
「鯨落萬物生」的劇情，正發生在A股化學制品行業中。
高效能有機顏料市占率近10%的海外染料巨頭輝柏赫申請破產，令A股一眾染料概念股「雄起」。其中，七彩化學股價兩日漲近四成，百合花、聯合化學也分別錄得兩連板。
在5月7日盤後，包括七彩化學、聯合化工、寶麗迪在內的多家化學制品上市公司披露股價異動公告。其中七彩化學明確提及，對於輝柏赫的破產申請，公司會密切關註進展情況。
在輝柏赫申請破產之前，已有海外龍頭逐步剝離顏料業務的趨勢。在業內人士看來，輝柏赫此次申請破產，高效能有機顏料供給或將縮減，從長遠來看，國內高效能有機顏料廠商有望受益。
各廠商密切關註
在4月22日，染料巨頭輝柏赫向德國布倫瑞克的主管破產法院送出了對其資產啟動常規破產程式的申請。業內預計，法院將任命一名破產管理人，審查企業繼續經營的可能性以及在適當時候重組和（或）出售企業的可能選擇。
輝柏赫送出破產申請，這一舉動令人頗感唏噓。在2022年1月，輝柏赫曾高額舉債並以8.05億瑞士法郎的價格收購科萊恩顏料業務。
作為全球領先的有機、無機和防銹顏料及顏料制備物生產商，輝柏赫生產的苯並咪唑酮類、喹吖啶酮類等高效能有機顏料在全球市場占比近10%。
不過，隨著有機顏料的快速發展，經典有機顏料的產能逐步趨於飽和甚至過剩，產品價格和毛利率明顯下滑，同時疊加供應鏈中斷等因素影響，輝柏赫經營狀況每況愈下。
記者采訪的一位化工行業分析師認為，對於海外巨頭申請破產，或對國內高端顏料龍頭提升市占率產生正向作用，「國內少量企業掌握核心技術，有望填補市場缺口。」
實際上，A股市場上化學制品行業上市公司近兩日股價已經「沸騰」。其中，七彩化學兩日內股價漲幅超過38%，百合花、聯合化學收獲兩連板，而建新股份、雙樂股份兩日內股價漲幅均超過20%。
在5月7日盤後，七彩化學在股價異動公告中表示，已經關註到近輝柏赫申請破產相關報道。「該公司在國際有機顏料行業內具有重要影響。」七彩化學同時表示，對於輝柏赫的破產申請，會密切關註進展情況。
「其實，各家廠商現在都在密切關註當前的市場動態，但由於之前有機顏料產能相對飽和，而且國際競爭格局較為固化，所以國內廠商短期內未必會有漲價動作。」國內某顏料廠商人士告訴記者。
少數廠家可以分羹
光大證券一份研報顯示，自上世紀80年代後，全球有機顏料的生產逐漸由歐美已開發國家向亞洲國家（如中國、印度）轉移，亞洲目前已成為全球最大的有機顏料生產和消費地區。
以2021年為例，國內有機顏料產量為26萬噸，約占全球有機顏料產量的62%，約占亞洲有機顏料產量的74%。
此前，全球有機顏料廠商已經形成了三個主要梯隊。第一梯隊為國際巨頭巴斯夫、科萊恩、DIC；第二梯隊以七彩化學、百合花、常州北美、勝達化工、山東陽光等規模性國內廠商為主，以中端市場為主，部份高端；第三梯隊擁有近100家小企業（主要集中在中國），品種結構單一且同質化嚴重。
不過，伴隨利潤空間趨緊，海外龍頭企業開始逐步剝離顏料業務。除了科萊恩將其顏料業務此前出售給輝柏赫之外，在2019年8月，巴斯夫還將全球顏料業務出售給DIC，並於2021年6月完成顏料業務剝離。
值得註意的是，隨著環保政策不斷趨嚴，市場對所使用著色劑以及著色制品安全性要求快速提升，含有毒因子的染顏料產品將被逐漸淘汰，高效能有機顏料逐漸成為行業發展新趨勢。而且，相比於無機顏料與經典有機顏料，高效能有機顏料牢度效能優良。
高效能有機顏料需求提升，也導致了經典有機顏料的產能逐步趨於飽和甚至過剩，產品價格和毛利率明顯下滑。
但光大證券研報顯示，高效能有機顏料由於技術門檻較高，國際市場大多被巴斯夫、大日本油墨等少數幾家全球化工龍頭掌握，國內僅有七彩化學、百合花等少數企業掌握核心生產技術。
在業內看來，隨著海外巨頭申請破產，高效能有機顏料供給或將縮減。雖然短期會否漲價尚待觀察，但從長遠來看，國內高效能有機顏料廠商的行業地位以及競爭能力有望得以顯著提升。
國內需求回暖
實際上，國內有機顏料下遊需求自去年以來已經出現回暖。
一般而言，油墨、塗料、塑膠是有機顏料三大主要套用領域。根據有機顏料消費量占比，2023年油墨行業用量占比約為40%、塗料行業用量占比約為28%、塑膠行業用量占比約為27%、其他行業用量占比5%。
在2023年，國內油墨行業在環保政策的加持下，日益向高端化發展；而塗料行業受汽車產銷兩旺的帶動作用，需求逐漸復蘇；塑膠行業全球產量穩定增長，中國占據較大市場份額。
因此，在下遊需求的剛性支撐下，有機顏料市場出現回暖。這一現象已經反映在上市公司今年一季報上。
其中，七彩化學一季度實作歸母凈利潤2159.48萬元，實作扭虧為盈，其上年同期凈虧損1480.49萬元；聯合化學一季度歸母凈利潤1402.28萬元，同比增長46.99%；百合花一季度歸母凈利潤則為4062.68萬元，更是同比增長160.21%。
編輯：艦長
稽核：許聞
