【投資者網】喬丹
夢百合（603313.SH）鮮少分紅的做法似乎已成為近年來的一種常態。自2021年起至今，公司持續選擇不分紅給股東。2023年，公司實作近80億的營業收入，但在釋出的年報中，夢百合再次確認了不分紅的決定。
夢百合不分紅的決策在股民論壇引發熱議，投資者普遍疑惑。鑒於監管部門透過【現金分紅指引】和新「國九條」強化分紅規範，鼓勵企業分享成果，夢百合的長期不分紅做法遭到質疑，被認為可能與證監會分紅指導精神及共利原則不符。
以愛之名創業，分紅靜候佳音
夢百合於2016年上市，東財choice數據顯示，2018年至今，夢百合曾有過兩次分紅，分別在2018年及2020年，合計分紅金額為2.3億元。
對於之後未繼續分紅的情況，夢百合向【投資者網】表示，公司始終重視投資者的報酬，但同時也註重公司的永續發展。在分紅決策上，公司遵循相關規定，綜合考慮了投資者報酬、公司發展戰略及經營狀況等多方面因素。
資料顯示，夢百合是一家專註於記憶綿床墊及相關產品研發、制造的科技企業，歷史可回溯到2003年，由倪張根創立的恒康公司。
在2019年的一次媒體專訪中，倪張根分享了他的創業初衷。當時，他原本計劃開發一款用於海綿異形切割的機器，但因種種因素未能繼續，而一個與愛情相關的經歷讓他堅持了下來。
據倪張根回憶，當時為了送給女朋友一個舒適的枕頭，不惜花費了相當於他半個月底薪的1100元。這個枕頭雖然舒適，但價格昂貴，這讓他意識到，如果能夠利用自己的機器生產出類似的產品，或許能夠在市場上取得成功。
這一直覺很快得到了市場的驗證。倪張根曾自嘲地將他的創業之路稱為「奧迪式創業」，描述了創業初期所面臨的資金、技術、客戶和經驗上的重重困難。然而，他後續不僅克服了這些挑戰，還在短短三年內實作了銷售額的驚人增長，從100萬元飆升至1400萬元。
經過近二十年的發展，夢百合已經從單一的記憶綿材料開發，成長為集研發、設計、制造、行銷為一體的綜合型科技企業，產品已經遠銷全球110多個國家和地區，展現了其在國際市場上的廣泛布局。
然而，近年來，夢百合在盈利能力上顯現了一定的波動跡象，這或許是其分紅策略調整背後不可忽視的現實背景。
利潤波動下求索，聚焦國內市場機遇
夢百合近年來在營收方面展現出了顯著的增長。根據財務報告，公司的營收從2018年的30.49億元，大幅躍升至2023年的79.76億元，這一增長軌跡顯示了公司強勁的發展勢頭。
盡管營收表現穩健，夢百合在凈利潤方面的表現卻經歷了一些波動。
2018年至2020年期間，公司的凈利潤從1.86億元穩步增長至3.79億元。然而，在2021年，公司遭遇了2.76億元的虧損。這一虧損主要是由於美西工廠投產初期的爬坡階段以及塞爾維亞工廠因疫情導致的供應鏈受阻，同時公司計提了1.1億元的預計負債。但很快夢百合便扭虧為盈，2023年，夢百合的凈利潤回升至1.07億元，但與2018年至2020年的水平相比仍有一定差距。
目前，夢百合超過八成的收入來自境外，透過自建和並購等手段，夢百合已經在全球範圍內建立了包括中國、塞爾維亞、美國、泰國和西班牙在內的多個生產基地，初步形成了全球化的產能布局。
但如今的狀態，並非倪張根的理想狀態。倪張根在2019年的媒體專訪中,表達了對公司業務結構的進一步期望。他指出，目前75%的銷售依賴海外市場，這一比例並不理想。他希望國內市場的銷售額能夠占到總銷售額的55%，或者至少與海外市場持平，以實作更加均衡的業務分布。
倪張根的期望源自他對市場挑戰的敏銳感知。過去幾年，海運費和原材料成本的上漲，以及多輪反傾銷措施的實施，都給夢百合帶來了諸多挑戰和不確定性。尤其是美國市場，作為全球最大的床墊消費國和夢百合的主要出口目的地，2019年10月和2021年3月的兩輪反傾銷裁決，導致自中國等8國出口的床墊被征收高額反傾銷稅，影響了這些國家的床墊出口至美國的經濟效益。
夢百合的境外收入,在近兩年也顯示出變動趨勢。2021年，公司境外收入同比增長21.31%，顯示出一定的彈性。但到了2022年，增長勢頭放緩，僅實作了1.02%的微增。2023年，境外收入同比下降6.88%。
但與此同時，中國的床墊市場規模正穩步增長，成為全球第二大床墊市場。據Statista預測，到2025年，中國床墊市場規模將達到127.9億美元，2020-2025年年復合增長率預計為6.57%。睡眠經濟的興起為床墊市場帶來了新的機遇。艾媒咨詢的數據顯示，2016-2022年，中國睡眠經濟市場規模已從2616億元增至4562億元，預計到2030年將突破萬億元。
夢百合在深耕國外市場多年後，開始將目光轉向國內市場。盡管目前國內市場占比較低，但增長迅速。財報顯示，2023年，夢百合的境內收入同比增長44.5%，自主品牌內銷收入同比增長55.23%。這一增長表明，夢百合在國內市場具有巨大的發展潛力和機遇。（思維財經出品）■
