追蹤2.8萬億外資流向：它們在買什麽？
在經歷一輪強勁反彈後，近日A股轉入調整階段。在此輪漲漲跌跌中，外資有何動向？
最新研報顯示，9月26日-10月9日，外資在持續流入A股。中金公司研報顯示，10月3日-9日，A股主動外資、被動外資分別流入2億美元、41億美元，相對於前一周（9月26日-10月2日，下同）數據均有所增長。港股和ADR（美國存托憑證）外資流入金額，也在增長。
萬得數據顯示，10月1日-7日的四個交易日，在國慶假期無南向資金支撐下，香港股市主機板、創業板合計日均成交總額是此前（2024年初至9月23日）的三倍。
興業證券全球首席策略分析師、興證國際首席經濟學家張憶東10月2日表示，外資是推動此前港股大漲的主要力量。「隨著中國股市回暖及經濟企穩，資本追逐利潤的本性下，歐美資金和‘一帶一路’國家的資金有望興起新一輪配置中國股市的熱潮。」
北向資金(滬股通、深股通)流向是觀察A股外資動向的主要視窗。不過，自2024年8月16日後，官方對滬深港通訊披機制進行了調整，不再每日披露北向資金買入額、賣出額、證券持有資訊等詳細數據，改為披露交易總額、交易總筆數、ETF交易總額，證券持有資訊則改為季度披露。
從信披數據來看，此輪A股反彈以來，北向資金成交額顯著增加。 在9月24日本輪市場反彈以來，截至10月15日，北向資金合計成交額為2.8萬億元，日均成交額約2770億元，是8月該數據的2.87倍。
近日，北向資金三季度持股數據公布，這是滬深港通訊披機制調整後，北向資金季度持股數據首次亮相。萬得數據顯示，截至今年三季度末，北向資金共持有A股公司股份1323.12億股，持股市值為2.41萬億元。與8月16日北向資金日頻數據停更前相比，分別增加73億股、5000億元。
從資金流向上看，在A股市場，外資重點流入銀行、電信服務、技術硬體與裝置等行業；港股市場，國慶假期期間外資則重點流入多元金融、房地產等。
近日市場出現回呼，部份外資選擇獲利離場。A股市場中，10月9日-15日市場回呼之際，多家北向資金重倉股跌幅超15%。同期，上證指數、深證成指跌幅分別為8%、12%。
外資加倉中國資產
近日，A股、港股經歷大漲後開始回呼，外資則仍在加倉。
中金公司釋出的報告顯示，10月3日-9日，A股主動外資、被動外資分別流入2億美元、41億美元，較前一周的1.9億美元、26.4億美元，都有所增長。其中，被動外資流入增幅超五成。
中金公司指出，10月3日-9日，外資被動資金繼續加速流入，仍以中國區域基金為主，這些可能仍更多代表非機構投資者的亢奮情緒。 「主動資金延續流入，但其中體量最大的專註於中國區域基金的流入規模收窄，而專註於亞洲除日本的基金轉為流出，依然反映了外資相對謹慎的心態。」
據媒體報道，10月7日-11日全球ETF資金流入前十排名中，中國資產占據了六個席位，中國資產展示出強勁的吸金能力。
隨著A股市場在大幅反彈後步入調整，北向資金日成交額在突破5000億元後有所下滑，但仍維持高位。
萬得數據顯示， 9月24日-10月15日，北向資金日均成交額為2770億元，是8月日均966億元的2.87倍。
其間，北向資金日成交額從1653億元最高增至10月8日的5101億元，隨後四個交易日，該數據雖逐步下滑，仍超2200億元。其中，9月27日-10月15日，深股通日成交額均超千億元。
萬得數據顯示，深股通日成交額超千億元可追溯到2020年7月16日，彼時A股正處於反彈行情，深證成指從當年5月28日的10653.49點漲至7月16日的12996.34點，此後在2021年2月18日盤中升至16293.09點。
港股方面，外資亦在流入。
中金公司研報顯示，10月3日-9日，港股和ADR海外資金整體流入44.4億美元，是前一周29.9億美元的1.48倍，再創2016年以來新高。
近日，香港財政司司長陳茂波表示，自中央出台一系列刺激措施以來，美國和歐洲投資者在香港股市強勁凈買入，按金額計算約占買家的85%。其中90%是長線基金和投資銀行。中東對香港股市的興趣也在增長，兩只追蹤港股的 ETF本月晚些時候將在沙烏地交易所上市交易。
國慶期間10月1日-7日的四個交易日，在沒有南向資金參與的情況下，香港股票主機板、創業板合計成交總額日均約2557億港元。而在此輪大漲前，即2024年初至9月23日，上述數據僅約為815億港元。
廣東小禹私募基金管理有限公司董事長黎仕禹告訴【財經】， 前期外資大舉購買A股、港股的主要原因是美聯準開始降息，這幾年市場「出逃」的資金開始回流到A股和港股市場，其次是高層出台了一系列政策呵護股市，前期是非常典型的「增量普漲」行情。
在銀河證券看來，除了政策層面的利好，港股業績呈現回暖態勢為港股前期行情提供基本面支撐。2024年上半年，全部港股營業收入累計同比上漲2.8%，歸母凈利潤累計同比上漲4%，均較2023年全年顯著改善。
銀行等被大舉買入
外資持續進場，重點布局了哪些行業？
從資金流向上看，在A股市場，外資重點買入銀行、電信服務等行業；港股市場，國慶假期外資則重點買入多元金融，房地產。
因自2024年8月16日後，外資中北向資金持股明細由日披露改為季度披露，只能從三季度末持股數據窺探北向資金流向。
隨著近日外資三季度持股數據公布，其在A股市場的持股情況也浮出水面。
萬得數據顯示，8月16日至9月30日，分行業來看，北向資金凈買入額最多的三大行業為銀行、技術硬體與裝置、電信服務行業，凈買入額分別為11.9億元、6.09億元、4.46億元。從增持數量來看，上述時間段內，北向資金增持最多的行業，也是上述三大行業。
2024年9月24日-10月15日，上述三個行業漲幅分別為15%、27%、13%，其中技術硬體與裝置行業漲幅位居行業漲幅第四位。
個股來看，8月16日至9月30日，滬股通前十大凈買入公司中，中國聯通（600050.SH）、賽力斯（601127.SH）、農業銀行（601288.SH）分居前三，凈買入額均超1.8億元，其中中國聯通以4.3億元的凈買入額位居首位。滬股通前十大凈買入公司中，銀行有五家公司上榜，占比五成。
深股通前十大凈買入公司中，平安銀行（000001.SZ）、歐菲光（002456.SZ）、立訊精密（002475.SZ）位居前三，凈買入額均超1.3億元，平安銀行以1.35億元的凈買入額位居首位。分行業來看，技術硬體與裝置行業有六家公司上榜。
9月24日-10月15日，上述六家公司股票在大漲後回呼。其間，六家公司漲幅均超6%，其中平安銀行漲幅超兩成。
在中信證券看來，「一攬子」政策推進有助於市場復蘇預期的凝聚，進而夯實銀行股紅利價值空間，疊加金融產品配置邏輯延續，絕對收益邏輯仍將延續。
有資管人士告訴【財經】， 從外資購買情況來看，基本是行業龍頭白馬股，這類公司除基本面穩定、風險較小外，也是量化、指數基金重倉股，如果外資配置中國股市資產，這類公司是首選。
港股方面，外資重點買入多元金融、房地產行業。
國慶期間10月1日-7日的四個交易日內，在沒有南向資金流入的情況下，從港股資金凈流入數據來看，多元金融、房地產、制藥、生物科技與生命科學行業分居前三位，凈流入資金合計分別為36億元、17億元、13億元。其間，上述三個行業漲幅均超兩成。
根據港交所披露數據，9月24以來，國際投資機構摩根、高盛已開始增持港股，增持公司包括阿裏巴巴-W（9988.HK）等行業龍頭公司。
市場回呼之際，部份外資選擇獲利離場。
根據媒體報道，高盛集團的交易報告顯示，對沖基金10月8日賣出了創紀錄數量的中資股票。對沖基金不僅解除了多頭頭寸，還增加了空頭頭寸，賣出的多頭頭寸是做空頭寸的兩倍。
10月8日-15日，港股市場中國慶期間被外資大舉買入的上述三大行業，均呈現資金凈流出狀態。
A股市場回呼期間，部份外資持股公司股價也出現下跌。萬得數據顯示，截至9月30日，滬股通、深股通持股比例超10%的公司共計約31家。10月9日-15日市場回呼波動之際，上述公司中有30家公司股價出現下滑，匯川技術（300124.SZ）、珀萊雅（603605.SH）股價跌幅分別為24%、21%，居前兩位。
未來資金流向如何？
市場回呼後，國際機構對中國市場未來的表現持有不同觀點。
高盛在10月7日的研報中指出，預計中國權益資產未來仍有15%-18%的上升空間。
美銀證券則表示，當下預期已建立，估值已正常化，亟待盈利、基本面修復。「買入一切」階段很快結束後，需要關註未來市場走勢、財政政策等經濟政策訊號。
在布局方向中，非銀金融、消費等行業是多家外資機構在短期內看好的板塊，醫藥和高股息則是其中長期關註領域。
摩根士丹利等多家外資機構認為，非銀金融受益於資本市場活動的增加和資產表現的改善，建議超配保險，但需警惕券商短期過熱後的回呼。
對於消費行業，美銀、高盛等機構認為，該行業有望受益於寬松政策，提供結構性增長機會，估值水平較為合理，但需警惕中長期經濟修復不及預期的收益回吐。
此外，多家國際機構認為，互聯網受益於順周期邏輯，並且相對其他資產與自身歷史峰值，估值空間仍然存在。
中長期來看，高盛認為，政策要求提升分紅意願，高股息公司具有較好防禦內容。
A股、港股市場調整之際，海外資金流向也出現切換狀態。
中金公司數據顯示，10月3日-9日，美股與新興市場轉為流入。主動外資上看，美股由前一周的流出1.2億美元轉為流入9.1億美元，歐洲流出由24.7億美元收窄至8.7億美元，日本股市流出由11.3億美元收窄至2.3億美元，新興市場由流出2.5億美元轉為流入0.6億美元。
後續全球資金是否還會流向中國？
「此輪上漲前，外資對A股的配置比例是近幾年來較低水平。」德邦證券宏觀組組長張浩對【財經】表示，在美聯準降息後，大家在尋求全球再平衡，當我們開始做大規模的逆周期政策刺激之後，中國資產的價效比優勢開始體現，只要市場漲起來，外資也會參與進來。
上述資管人士告訴【財經】，從全球資金配置的角度來看，此前日本等地股市已經大漲，在國內市場有好轉跡象的情況下，資金回到A股和港股的邏輯是成立的。
