中新經緯9月25日電 題：離岸人民幣破「7」，後市怎麽走？
作者 譚雅玲 中國外匯投資研究院獨立經濟學家
9月25日，亞洲交易時段早盤，離岸人民幣兌美元收復7.0關口重回「6」時代，為2023年5月以來首次。
本次離岸人民幣兌美元大幅升值主要受三方面因素驅動。
首先，是人民幣本身的技術修正。上半年，離岸人民幣對美元匯率下跌2.45%，一直是在7.2偏低位置上下波動，所以現在需要技術修正。目前，離岸人民幣兌美元已經破「7」，在岸的價格還沒有跟進。
其次，「恐慌性」結匯可能對這波技術修正起到了一個推波助瀾的作用。8月份中國出口情況比較好，同比增長8.4%，現在又正處在月末、季度末的一個比較敏感的結算期。而人民幣升值可能對出口而言相對不太有利。在此情況下就出現了「恐慌性」結匯。國家外匯管理局公布的數據顯示，8月份銀行結匯順差12億美元，但是前8月售匯大於結匯。
最後，與中國新近推出的一系列政策的刺激有關。9月24日，央行宣布近期將下調存款準備金率0.5個百分點，7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，政策利率調整之後預計將會帶動中期借貸便利(MLF)利率下調約0.3個百分點。這些都預示著中國的政策空間已經開啟，將為中國經濟、為企業、為市場提供一些政策支持，這必然有利於中國經濟的進一步復蘇。所以，人民幣順勢加快了升值的步伐。
但是，筆者認為，長期來看，人民幣貶值的傾向並沒有根本性改變，到現在為止，還只是區間性的技術修正，沒有形成階段性的技術修正。從近一段時間人民幣升值的情況來看，主要還都是單日升值。而且9月24日，人民幣匯率的徘徊性特別強，這意味著市場還在尋找方向。全年來看，人民幣兌美元匯率的均衡水平應該在7.2元左右。
展望未來，影響人民幣匯率的因素很多，包括中美經濟發展的差異、中美貿易情況的變化以及利率的變化。9月18日，美聯準已宣布降息，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點至4.75%至5.00%之間的水平，但是中美之間的利差仍然存在，且將繼續對人民幣匯率帶來影響。
不過，人民幣過度升值和貶值明顯都不符合央行的政策目標。9月24日，中國人民銀行行長潘功勝也強調要保持匯率彈性，防止外匯市場形成單邊一致性預期並自我實作，防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這主要是因為如果人民幣貶值深度過大的話，我們的經濟會受損；而升值太多的話對出口又不利。但是要實作均衡並不容易，需要適時調整貨幣政策、加強預期管理、最佳化金融結構，也需要靠推進一些結構性改革來實作。(中新經緯APP)
