中新經緯5月31日電 題：提振制造業，穩增長政策有望進一步發力
作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師
國家統計局數據顯示，5月，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.5%，非制造業商務活動指數為51.1%，其中，建築業PMI指數為54.4%，服務業PMI指數為50.5%。
5月制造業PMI指數較上月回落0.9個百分點，表明在房地產行業持續調整背景下，穩增長政策有待進一步發力。5月制造業生產指數有所回落(50.8%)，主要是受國內需求不足拖累；能夠繼續保持在擴張區間，則與當前外需拉動較強，企業消化前期積壓訂單，以及年初以來基建和制造業投資保持較快增長等因素有關。
5月制造業PMI中的兩個價格指數全面大幅上行。其中，出廠價格指數上升至50.4%，主要原材料購進價格指數大幅上升至56.9%。這與近期鋼鐵、水泥、煤炭等國內主導的大宗商品價格上漲相印證。我們判斷，5月PPI環比也將由降轉升，同比降幅會有明顯收窄。需要指出的是，盡管5月出廠價格指數時隔7個月重返擴張區間，但與主要原材料購進價格指數的差值正在拉大，後期或將對中下遊制造業利潤形成一定壓力。
5月制造業PMI數據的主要亮點是生產經營活動預期指數盡管小幅回落，但繼續處於54.3%的高位。這顯示在宏觀政策保持穩增長取向，5月17日房地產新政密集落地，以及政策面正在推動大規模裝置更新及耐用消費品以舊換新等政策背景下，企業對未來生產經營信心較強。
5月服務業PMI指數為50.5%，比上月改善0.2個百分點，這首先是受「五一」長假需求釋放帶動，當月景區服務、文體娛樂、航空運輸等行業景氣水平明顯上升。與此同時，近期服務業PMI持續好於制造業，也與當前居民消費重心逐步向服務消費轉移有關，表明消費轉移升級態勢整體上仍在延續。
展望未來，6月制造業PMI指數收縮振幅可能會有所緩和。一方面，短期內全球制造業有望保持景氣上行勢頭，外需將繼續對國內制造業景氣狀況有正向拉動；另一方面，5月超長期特別國債開閘發行，專項債發行也有明顯提速，加之大規模裝置更新和耐用消費品以舊換新政策全面落地實施，以及在促進新質生產力發展及「三大工程」全面推進影響下，制造業投資和基建投資還會保持較快增長水平，這些都將對制造業供需兩端有一定拉動作用。
我們認為，後期提振制造業應主要從以下三個方面著手：首先，在5月17日樓市新政出台後，接下來的關鍵是落實力度，其中較快下調居民房貸利率尤為重要。這是扭轉市場預期，推動樓市企穩回暖的關鍵。二是在經歷一段時間的觀察期後，三季度宏觀政策有望在穩增長方向進一步加力，這包括適度加快信貸投放，政府債券發行進一步提速，以及有效落實前期出台的系列擴投資、促消費措施。我們判斷，三季度降息降準都在政策工具箱內。三是要深化關鍵領域改革，營造穩定透明可預期的政策環境。各地要將2023年釋出的「促進民營經濟發展壯大31條」落到實處，這是增強以民營企業為主體的制造業內生增長動能的有效措施。(中新經緯APP)
