受港股市場拖累，每經品牌100指數「失守」900點

2024-07-21三農

本周，A股市場和港股市場可謂「冰火兩重天」。A股主要股指繼續反彈，其中，市場再現「科特估」行情，科創50指數和創業板指數紛紛大漲，但因恒生指數本周大跌近5%，從而拖累每經品牌100指數表現，最終，每經品牌100指數周跌2.27%，以880點報收，失守900點大關。

再現「科特估」行情

隨著三中全會定調要加大科技創新支持力度，市場本周呈現「科特估」為主、藍籌股為輔的行情，截至7月19日收盤，上證指數周漲0.37%，深成指周漲0.56%，創業板指周漲2.49%，科創50指數周漲幅達到4.33%，而因港股市場本周大幅回落，每經品牌100指數也出現調整，周跌2.27%，以880點報收。

宏觀方面，本周，統計局公布6月經濟數據。6月全國規模以上工業增加值同比增長5.3%，較上月回落0.3個百分點。整體而言，二季度經濟增長有所放緩，GDP同比增長4.7%，較上個季度回落0.6個百分點，不過結構上新舊動能的轉換，也正為經濟增長培育新的引擎，短期的階段性波動並未改變經濟長期的向好趨勢。

海外方面，根據芝商所數據顯示，市場對美聯準9月進行降息的預期已升至90%以上，且對11月和12月進一步進行降息的預期也均超過50%。整體而言，美聯準年內降息的機率和振幅均獲上修。美聯準降息時點的臨近，意味著外部穩匯率壓力將獲得顯著緩解，國內貨幣政策空間也有望由此開啟。

未來一階段，市場將進入到改革的密集落地階段，如果改革能有效提振市場預期，則行情將脫離當前的底部震蕩格局，實作反彈過程。反之，如果基本面因素占據主導，包括北上資金在內的資金壓力，將使反彈機會進一步延後。

白酒引領大消費反彈

從本周每經品牌100指數成分股表現來看，白酒板塊走勢格外突出，瀘州老窖周漲7.38%，五糧液、洋河股份、山西汾酒和貴州茅台周漲幅也均超過3%。在白酒的帶領下，大消費諸如金龍魚、青島啤酒等本周也均實作反彈。

資料顯示，瀘州老窖組織優勢突出，堅持長期主義，2023年二季度以來白酒行業需求承壓，面對下行周期的壓力，公司以渠道和公司長期利益為主，不刻意追求高增長，在市場良性基礎上力爭全年收入增速15%的經營目標。當前經銷商庫存略有壓力，終端和消費者端庫存良性，6月28日國窖公司停止接收國窖38度經典裝訂單及貨物發運，進一步表明了公司維護良好市場秩序的決心。

同時，該公司計劃透過行銷策略的調整，及時捕捉和適應消費需求的變化。公司管理稟賦突出，長期獲得份額提升的核心優勢在於穩定的戰略復利，堅持「十四五」供應鏈戰略，促進包裝、儲存、運輸、行銷體系的全方位數位化改革，為「十五五」生態鏈戰略打下基礎。

五糧液則歷史悠久，傳承至今已有千年歷史。2022年樹立「大國濃香、和美五糧、中國酒王」全新品牌理念。公司正持續圍繞「價值提升和美譽度提升」開展品牌文化建設，進一步最佳化傳播方式，創新講好和美五糧液的幸福五部曲故事，推進和美全球行品牌文化活動，聚焦頂級政商平台、優質媒體資源和高端圈層行銷，鞏固頭部企業的品牌形象，引領消費心智，助力終端高品質動銷。

而洋河股份作為蘇酒龍頭，夢之藍持續引領品牌勢能。公司透過組織架構調整、團隊激勵考核指標最佳化，持續叠代營運策略，主動調整，後勁十足。

酒ETF或可重拾關註

除了個股投資價值凸顯外，與白酒相關ETF也值得關註，比如酒ETF 、食品ETF和食品ETF等，上述三只ETF本周漲幅均超過3%，反彈振幅較大。

從投資邏輯來看，上半年酒企整體更註重經營品質，二季度步入淡季後需求表現略淡，端午節亦放寬回款時限要求，頭部酒企積極開展市場工作，主動控貨為渠道紓壓，各價格帶龍頭價盤相對穩健。當前進入下半年，經營基礎築牢後，酒企端政策調整空間更足，需求變量在於宏觀政策對消費刺激力度和持續性，中秋國慶旺季動銷表現更加值得關註，將決定全年目標達成度及來年基調。

據了解，酒ETF 是中國目前唯一一只以中證酒指數為跟蹤指數的ETF基金。其擁有場內交易的投資配置便利，對應聯接基金的低申購下限和低贖回下限更有利於中小投資者參與投資。該ETF從成立以來持續保持了較低的指數跟蹤誤差，其規模增長，投資流動性充足。

中證酒指數從滬深市場中選取涉及白酒、啤酒、葡萄酒釀造等業務的上市公司證券，成分股行業內容鮮明，聚焦酒類相關行業。其近年來累計收益顯著跑贏滬深300、上證50等主流寬基指數，且相對其他食品飲料、消費行業指數仍然體現出了較好的走勢，投資於中證酒指數相對投資於個股體現出了明顯的優勢。