塵心帆語
股市、一如人生;
是一場漫長的馬拉松,起點與過程,都將註定一路坎坷。
節前很多人買小盤股,遭受重創,虧了30%、40%、50%;
買大盤股,銀行股,煤炭股漲了很多:
因此,產生了困惑:
難道從此以後只能買大盤股,不能買小盤股?
首先談銀行股,漲了之後,現在該拋還是追買?
銀行股,都是超級大盤股:
過去誰都看不起銀行股,被稱為10年老龜,盤子太大基本不動。
近一年,利率下行,高股息率的銀行股,上漲的邏輯就是:
如果左手從銀行借出錢,右手買入銀行股,那麽你會跑贏存款利率很多。
這就是當銀行利率大幅下行, 銀行股近一年上漲的邏輯:
高股息率。
錢存銀行,不如買銀行股。
國有大行中,農業銀行(601288)、中國銀行(601988)股價再創歷史新高。
6大行的股息率均超過了5%。股息率最高的為交通銀行, 工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行的股息率分別為6.2%、6.5%、6.2%和5.8%。
如今,穩健型的理財產品中,收益率能超過5%的已經非常少見了。
銀行指數悄然指數創出歷史新高,成為市場的避風港。
從2013年10月以來的10年,銀行股的長期市盈率不到10倍,2023年以來基本在5.5倍以下,估值確實偏低。
那麽銀行股的隱患是是什麽?
首先是漲了很多。
市場最大的利好,是跌多了;
市場最大的利空,是漲多了。
其次,銀行過去20年的利潤很多是來源於地產,其中一部份是來自購房者的房貸利潤,另一部份是來自房企的貸款利潤。
所以,銀行過去20年最優質的客戶和利潤來源就是地產,當地產已成昨日黃花,銀行股未來的利潤之源,來自哪裏?這個存疑。
居民高負債之下,對銀行的貸款心有余而力不足,貸款量減少。
所以,對銀行股未來的走勢,留一半清醒,至少不要追漲。
建議高拋;
現在的市盈率低,是靜態市盈率。 當地產已成昨日黃花,以後存疑。
寧德時代、比亞迪、隆基綠能,不也是大盤股嗎?
2023年,不是不是照樣跌?
所以大盤股,也會跌。
寧德時代市值跌破1萬億,跌到7000億。
比亞迪市值跌到5000億。
隆基綠能從70元,跌到20元。
為什麽一帆2022年底,就看空2023年光伏、新能源汽車?
這裏最重要的前瞻邏輯:
第一個:新興產業的「新陷阱」
因為是新能源汽車、清潔能源,新興產業,當大家都認為屬於未來產業,前景無限時,很多企業、個人都會爭先恐後地投入,甚至不惜借貸、不惜燒錢,大家都覺得錢景光明。
在二級股票市場上,成千上萬股民、基金、私募也競相買入新能源汽車、光伏股票,寧德時代、比亞迪、隆基綠能大家都在追買。
按一帆2022年底的測算:
光伏產業,總體產能過剩將達1萬億。
新能源汽車,也是產能嚴重過剩。
這就是所有新興產業的第一個陷阱,因為大家都覺得是朝陽產業,就會無度投資,而忘記了供求關系,這個市場的第一準則。
第二個利空:新能源補貼逐年遞減
在早期,新能源汽車、光伏等新能源,受到政府的扶持與補貼,所以利潤較大。
要記住一點:
所有非市場化的產業扶持補貼,都要把它排除在你的長期投資計劃之外。
一帆2022年底也預判了:
新能源補貼政策的遞減,對光伏以及新能源汽車的利空。
隨著新能源的扶持政策逐級遞減,如新能源汽車2022年的補貼標準在2021年基礎上退坡30%等,新能源整體利潤未來開始下滑。
光伏、新能源汽車如一帆預判,股價飛流直下:
因為總體產能已經過剩了。
很多年以後;
經歷了市場殘酷和激烈的搏殺;
預判會誕生幾家巨頭;
但80%以上的投資;
會死在對憧憬新興產業的夢幻裏。
這就是一帆想對大家說的:
新興產業的巨虧陷阱,對未來的無度投入造成產能過剩。
但是,看好暴跌之後的寧德時代、比亞迪:
跌後還會重拾升勢。
夕陽產業的盈利邏輯是什麽?
與此同時,中國神華等煤炭股,2023年卻創下新高,漲到40元;
煤炭股,是公認汙染嚴重的夕陽產業、創下新高的市場邏輯是什麽?
夕陽產業的盈利邏輯是什麽?
這是一帆要告訴大家的第二點。
所有的市場,都分為增量市場、存量市場。
煤炭股、石油股都是一個巨大的存量市場。
雖然新能源汽車、光伏產業,增量清潔市場在飛速發展;
但是燃油車、煤炭、火電還是一個廣闊的存量市場。
所謂的夕陽產業,有一個巨大的隱形好處;
因為公認是夕陽產業;
所以沒有新增的投資,所以這裏會形成一段時間的穩定市場。
包括穩定的盈利。
傳統產業,基本是寡頭企業的世界。
尤其煤炭,經歷一波供給側的去產能化,小企業都消失了;
穩定的供需,產生穩定的盈利。
這就是存量市場的好處:
沒有激烈的競爭,沒有新增的投資;
在一定時期內,利潤和市盈率、股息率都是如此美好。
至少你買神華、買中國石油,股息率都跑過了銀行的存款利率。
這就是神華、中國石油2023年大漲的邏輯。
但從長遠看;
所有的傳統產業、夕陽產業都將消逝;
清潔能源最終會取代所有的汙染能源。
所以買神華、買中國石油;
都只是一個中期、短期的布局:
煤炭股、石油股要有逢高減倉、清倉的規劃。
一帆想告訴大家的是:
所有的投資,都是時間和空間的布局。
那麽,小盤股買入的邏輯是什麽?
買小盤股,買入的邏輯:
一定是賭高成長性,以及賭未來的黑馬。
輝達,是小盤股,還是大盤股?
20年之前,當輝達跌破1美元時,就是小盤股;
當2024年,輝達漲到880美元一股,漲了800倍,就成了大盤股。
2月23日,輝達股價站上800美元關口,市值突破2萬億美元。
就成了超級大盤股,但是20年前,輝達就是小盤股。
格力電器,成立於1989年12月13日。 它的公開發行股數2100萬股,發行價定為2.50元人民幣。經過一系列市場運作後,該公司最終在1996年11月18日正式上市。當時的預期募集資金為11750萬。
27年,格力股價上漲1783倍,就成了大盤股,市值2000億。
這就是你買入小盤股的邏輯,賭未來的市場黑馬。
但是永遠要記住一點,90%的小盤股在註冊制下會邊緣化、仙股化。
也就是,你買小盤股,就是賭小機率的黑馬,考驗你的眼光和耐心。
在註冊制的市場環境下,當然買小盤股,風險比大盤股大。
但是如果你賭贏了未來的格力、輝達,則會改變一生的財富命運。
投資的源頭,是哲學
一帆把市場分為:
存量市場和增量市場;
把投資分為投資變化,還是投資不變;
按時間分為投資未來,還是投資現在。
如果你想投資不變,那麽就布局白馬股、大盤股;
如果你想投資變化,就布局小盤股、可能的黑馬股,這是賭一個小機率事件。
如何在股市,改變一生的財富命運?
一帆認為:
要投資未來;
要投資變化。
基金的思路,基本是投資不變,重倉買一線的白馬股,首先是認為這個市場的格局是不變的。
如果把A股比作一個80萬億資金的海洋:
大部份的海洋,是紅色的,紅海代表已存的現有產業格局。
藍海則代表尚在繈褓之中、卻前景無限廣闊的未來產業市場:
布局藍海戰略。
在現有的產業格局裏,分倉布局白馬股,這就是基金經理;
在未來的產業變局裏,重倉布局藍海戰略,這是費雪風格。
這就是一帆所說的:
投資變化;
投資未來。
與其在紅海基本定型的市場裏求存;
不如在藍海市場裏,布局明日之星。
那麽,投資的源頭是什麽?
投資的源頭,是哲學。
所有的投資,要謹記幾點:
買在人寂樓空處;
賣在喧聲鼎沸時;
這是一個永恒的真理。
畫外音
大的機遇,在人跡罕至的路上
一帆的投資邏輯和哲學是:
小的機遇,在人多熱鬧的路上;
大的機遇,在人跡罕至的路上。
在投資的道路上,
我選擇不走尋常路。
最後用一個美國詩人的詩;
作為投資的座右銘:
我選擇了另一條路
這條路也許更值得我向往
芳草待踏,人跡罕至
那天清晨落葉滿地
我知道路徑延綿沒有盡頭
恐怕一走就再難回首
也許多少年後在某個地方
我回首往事輕聲嘆息
樹林裏分出兩條叉路
而我選擇了人跡稀少的那條;
從此決定了我一生的道路。
所有大的藍海財富機遇;
一定是逆向思維的勝利。
蘋果,網易跌破1美元;
成千上萬美國人割肉。
而段永平意識到這是歷史性的機遇;
一個人逆流布局,百倍財富之始。
滄海逆流,方顯英雄本色。
互聯網20年的財富傳奇,寫滿6個字:
無坎坷,不青雲。
在下水道裏;
你要能看到財富的藍天。
一如在地產的最巔峰;
你要能看到明天的血流成河。
前者考驗遠見與堅韌;
後者考驗高點的清醒與理智。
保住過去的財富,只需要理智;
在地產的高處撤退,等待大底。
創造新技術浪潮未來的財富:
卻需要懂得變局,布局低點;
經歷漫長的等待,走上巔峰。
揚一帆(影視編劇、記者、作家、投資人)
(原報社副主編,原【南方周末】和【南風窗】特約撰稿人,原新華社【國際先驅導報】特約記者,福建省作家協會會員。
原撰寫的台海、財經和國際新聞報道,被新浪、搜狐、騰訊、鳳凰網、央視網、新華網和【南方都市報】【新京報】【北京青年報】【聯合早報】【東方早報】【南京晨報】【華西都市報】【廣州日報】【都市快報】等國內外上百余家報紙和網站,在長達10年時間裏廣泛轉載)
(註:本人持有新聞出版總署頒發的記者證、新聞采編人員培訓合格證、多次獲新聞獎、所采編的監督報道多次獲高層批示)
微信公眾號:揚一帆股海文海兩岸飛舟