界面新聞記者 | 張藝
精密註塑件企業肇民科技（301000.SZ）產能大擴張。
這家公司計劃與上海市金山區朱涇鎮工業園區管委會簽署【計畫投資服務協定書】，在園區內投資建設「年產八億套新能源汽車部件及超精密工程塑膠部件生產新建計畫」，計畫總投資預計不超過13.72億元。
此次擬擴產產能是肇民科技2022年產能的2倍還多。
然而，界面新聞發現，肇民科技近兩年營收並無明顯增長，且精密註塑件單價已較IPO前明顯下降，由2020年的3.84元/件降至2022年的1.49元/件。 議價能力明顯下降之時，進行如此大規模產能擴張，產能如何消化？
同時，肇民科技IPO募投計畫也有汽車精密註塑件計畫，這一計畫進展緩慢。 在本該達產之際，進度卻不足20% 。
此外，肇民科技賬上資金不充裕，經營現金流每況愈下，這筆巨資或為公司增加一定的資金壓力。
界面新聞致電肇民科技證券部，相關人員表示， 公司募投計畫在湖南，新計畫在上海，公司在上海總部沒有自己的廠房 。「目前訂單飽滿，後續將根據客戶的需求來分期投產。」
產能擴大超2倍，如何消化？
肇民科技2021年5月創業板上市，是一家精密註塑生產企業，主要以PA、PPS、PEEK等工程塑膠或特種工程塑膠為原材料，下遊涉及汽車、廚衛家電、儲能等領域。在「以塑代鋼」的背景下，行業前景可期。
趁新能源汽車行業勢頭正好，肇民科技加碼汽車部件領域。此次計畫便是年產八億套新能源汽車部件，若達產則總產能將增加超過2倍。
肇民科技表示，本次計畫的建設是基於公司中長期戰略發展規劃需要，結合行業發展趨勢及公司戰略布局，能進一步增加公司的優質產能和綜合競爭力。
擴產力度如此之大，那麽肇民科技是否具體消化產能的能力？
肇民科技是汽車零部件的二級供應商，其下遊客戶包括康明斯、萊頓、石通瑞吉、日本特殊陶業等汽車零部件企業。
質疑肇民科技是否能消化產能基於以下三個因素。
首先，肇民科技現有汽車部件業務近期增長不明顯。
上市前，汽車部件和家電零部件兩大業務曾平分秋色，各占約四成，近幾年隨著新能源汽車市場的興起，家電行業的萎縮，肇民科技兩大業務失衡。
2023年上半年肇民科技汽車部件營收1.91億元，營收占比66.37%；而家電零部件營收縮水至0.47億元，營收占比只有16.47%。
盡管如此，肇民科技汽車部件業務近兩年的發展也不及行業整體向好的趨勢。這一業務2021年營收4.08億元，2022年反有所下降，為3.77億元。
這或許與產能相關。肇民科技2021年和2022年精密註塑件生產量為3.51億件和3.42億件，並沒有增長。公司整體營收也未如成長期企業一樣增長，2021年至2023年前三季度營收分別為5.84億元、5.35億元和4.30億元。
其次，肇民科技IPO募投計畫中已有一項產能建設，但計畫進展不及預期。
肇民科技IPO募投計畫中，最大一筆資金投向為2.65億元投入汽車精密註塑件、汽車電子水泵及熱管理模組部件生產基地計畫。這一計畫原計劃建設期24個月，預計達到可使用狀態日期為2023年5月28日。
不過，截至2023年上半年末，上述計畫投入募集資金才4,709.37萬元，投資進度僅17.75%。
進展緩慢的原因歸結於國內外環境和宏觀經濟形勢的影響。公告顯示，此計畫一期已投入使用。
為此，肇民科技將此計畫達到預定可使用狀態日期延期至2024年9月30日。同步延期的還有研發中心建設計畫。
招股書及其他公告中，肇民科技並未披露這一計畫的具體產能，也未透露已投入的一期計畫產能。
肇民科技證券部人士也未透露一期產能情況，不過她稱， 「現在的產能能滿足客戶的需求」 。
再次，肇民科技的議價能力明顯下降。
招股說明書顯示，肇民科技2018年至2020年精密註塑件單價為2.34元/件、2.75元/件和3.84元/件。
到2022年，肇民科技精密註塑件營業收入為4.95億元，銷量3.32億件， 即單件價格降至1.49元。單價折半了。
對此，肇民科技證券部人士對界面新聞稱，「因為此前有個元件單價比較大，後來這個元件訂單量下降，加上其他產品的訂單量增長了。整體均價就攤下來了。」
體現在毛利率變化上也十分明顯。 肇民科技2019年銷售毛利率還高達39.35%，在連續四年的下滑後，2023年前三季度其銷售毛利率已降至30.96%。
在2023年初，肇民科技對當年的訂單也很有信心。在2022年年報中，其披露，截至當年末，新能源汽車零部件產品累計在手訂單約為16億元。
因此，肇民科技定下的2023年經營目標為：銷售收入7億元，同比增長約31%；凈利潤1.3億元，同比增長約38%。
但事與願違。盡管肇民科技還未披露2023年業績預告，但其已很難完成年初目標。公司去年前三季度營業收入為4.30億元，同比增長7.24%；歸母凈利潤為0.70億元，同比下降9.11%。均離目標還有較遠的距離，增速也不及預期。
相當於兩年營收，錢從何來？
13.72億元，這對肇民科技來說是一項巨大的開支。
從營收數據到市值，肇民科技都是一家規模偏小的公司。公司近三年，每年的營業收入6億元左右，此次投資規模相當於兩年的營業收入。3月18日，公司股價上漲3.27%，收於19.25元/股，最新市值也才約33億元。
肇民科技表示，資金來源為自有資金及自籌資金相結合。但公司賬上資金也並不充裕。
截至2023年三季度末，肇民科技貨幣資金只有5,364.42萬元，加上交易性金融資產共5.31億元。不及計劃投入的一半，且其中還有3.08億元為暫時閑置的IPO募集的資金。
肇民科技經營現金流也每況愈下。2021年至2023年前三季度公司經營活動現金凈流量分別為1.05億元、0.93億元和0.34億元。
不過，肇民科技表示，此次投資不會對公司財務狀況及經營成果產生重大影響。
盡管困難存在，但肇民科技認為此次投資很有必要。
首要原因便在於，此次計畫在肇民科技總部所在地上海市金山區。為此，金山區朱涇鎮工業園區管委會還將為公司提供工業用地，總面積約163.68畝。
金山區朱涇鎮工業園區管委會力爭在6個月內進行土地掛牌工作，肇民科技將以競拍方式取得土地，並在約定時間內開工建設、竣工投產。
對於產能如何消化，肇民科技證券部人士表示，「產能不是一下子就投入，要分幾期，根據客戶的需求和訂單，來分期增加裝置。」她還稱，「我們訂單很飽滿，車間生產還很正常」。
資金如何籌集，該人士也稱，13.72億元不是全部一起都投下去，預計是不超過這個金額。 廠房、裝置也是分幾期建設采購，資金也是分批投入。
就會否使用IPO閑置超募資金在上海廠房計畫上，肇民科技證券部人士稱，「還不清楚，要看安排，請關註後續的公告。」
公告也提示風險，計畫的建設實施需要一定的周期，建設過程中會面臨各種諸多不確定因素，從而導致計畫開工建設、竣工及正式投產時間等是否能在預計時間完成存在較大的不確定性。
計畫還需要過股東大會。4月3日，肇民科技將召開臨時股東大會，審議新建計畫的投資議案。
肇民科技早透露過有投資和並購的計劃。在今年多次接受機構調研時，公司對外表示，將圍繞主業進行投資和並購決策，以提升技術壁壘、提高市場占有率為核心，以增強長期盈利能力為目標，布局全球產能。
布局的方向為，繼續拓展汽車（含新能源汽車）和高端家電精密零部件市場份額，同時布局儲能、工業、醫療、航空等行業的業務。
日前PEEK材料被市場所關註。肇民科技稱，公司多種汽車零部件產品中有套用PEEK材料。同時也在拓展PEEK等特種工程塑膠在其他行業的新的套用。
值得註意的是， 肇民科技兩個月後將迎來上市三年期先發限售股解禁 。
公司5月27日將有1.04億股先發限售股上市流通，占總股本比例的60%。以最新市值來計算，解禁市值近20億元。
解禁股東包括上海濟兆實業發展有限公司、寧波梅山保稅港區華肇股權投資合夥企業(有限合夥)、寧波梅山保稅港區百肇投資管理合夥企業(有限合夥)和自然人邵雄輝。
此次解禁占比較高，對肇民科技二級市場走勢將形成一定壓力。
