獨立 稀缺 穿透
看預期下菜碟！
作者：一然
編輯：可樂
風品：楚逸
來源：銠財——銠財研究院
如何不負眾望、擺脫破發困境，是蘭州銀行一道急迫考題。
掐指算來，2022年1月其登陸資本市場後，銀企上市便陷入了停滯狀態。一眾鏖戰多年的排隊者對這個「幸運兒」可謂羨煞不已。
不過也僅此而已了，作為A股首支「破凈發行」銀行股，蘭州銀行「新手保護期」並不長，2022年1月17日-21日連續五交易日上漲，此後便急剎車連吃兩個跌停、接著開啟震蕩陰跌。不僅跌破發行價3.57元，甚至2024年7月25日觸及低點2.2元。截至2024年8月19日收於2.3元，較3.57元發行價累跌超35%， 較高點7.36元累跌約68%，市值僅剩131億元。
2024年8月12日，新華財經援引蘭州銀行董事長許建平表示，股價波動首先受大環境影響，整體資產市場波動較大，中國市場銀行股處於偏離價值狀態，估值偏低。蘭州銀行2022年1月17日上市以來，有些股東有1年解禁期、有3年解禁期，期滿後部份離場，這些因素疊加造成股價下跌。
考量在於，據同花順統計數據，2023年8月21日至8月19日，A股17家上市城商行近一年的漲跌幅中，蘭州銀行以22.03%跌幅位居第二，年內跌幅同樣位居前列。不禁疑問，除了上述客觀外部原因，自身又有哪些短板待補呢？
01
凈息差、凈利差靠後
業務結構亟待最佳化
LAOCAI
公開資料顯示，蘭州銀行成立於1997年6月，是甘肅省第一家地方性股份制城商行，也是省內首家A股上市銀行。
據招股書及財報，2018年-2021年，該行營收68億元、76.18億元、73.036億元、78.36億元。利息凈收入65.13億元、57.2億元、47.9億元、60.13億元，總營收占比達95.78%、75.08%、65.59%、76.74%，貸款和墊款利息收入貢獻68.59%、72.69%、71.71%、60.8%的利息收入，手續費及傭金凈收入為2.27億元、2.44億元、2.24億元、3.04億元，
不難看出，該行業務結構較為傳統，利息是收入大頭。
2018年-2021年，該行凈利差2.13%、1.95%、1.86%、1.74%，凈息差2.36%、2.12%、1.72%、1.72%，整體均呈下滑態勢。受此影響，同期凈利呈現一定波動，分別為22.66億元、14.94億元、15.33億元、16.03億元。
蘭州銀行曾坦言，若人民銀行調整存貸款利率水平或市場利率出現波動，將對其凈利息收入帶來一定影響。
據民銀研究，自2022年4月，人民銀行指導利率紀律機制建立存款利率市場化調整機制，從2022年9月-2024年7月，中國主要商業銀行先後五次主動調降存款掛牌利率。
在降費讓利大背景下，各大銀行傳統業務日子都難言輕松，業務結構最佳化、轉型成為主要目標。2022年-2023年，蘭州銀行利息收入185.91億元、188.62億元，對應增速1.21%、1.46%；利息支出127.03億元、129.26億元，對應增速2.81%、1.76%，利息凈收入58.88億元、59.36億元，對應增速-2.07%、0.82%，貢獻了79.03%、74.06%營收。
反觀非利息收入，手續費及傭金收入4.4億元、4.35億元，對應增速-4.04%、-1.15%，手續費及傭金支出0.75億元、1.67億元，對應增速0.05%、122.01%，手續費及傭金凈收入3.65億元、2.68億元，對應增速-4.84%、-26.51%；投資收益14.36億元、12.93億元，對應增速1.69%、-9.98%；公允價值變動收益-2.14億元、5.49億元，對應增速-5257%、357.14%；匯兌收益-0.38億元、-0.23億元，對應增速-691.55%、39.28%。
從結果看，整體轉型收效不算多討喜。另一廂，凈利差、凈息差仍在下降：分別為1.65%、1.49%，1.58%、1.46%。同期營收74.5億元、80.16億元，對應增速-4.92%、7.59%，凈利17.73億元、19.13億元，對應增速10.6%、7.9%。
凈利持續增長值得肯定。 但據同花順數據，在A股17家上市城商行中，蘭州銀行2022年、2023年凈利息排列倒數第5，凈息差2022年位列倒數第3、2023年位列倒數第4。
眾所周知，凈息差是體現銀行盈利能力的重要指標。持續下降將影響資本內源性補充，最終考驗抵禦風險力。一些不良資產暴露的損失，需一定富余凈息差來彌補。
2024年一季度，蘭州銀行營收19.73億元，同比下降1.33%，歸母凈利5.46億元，雖同比增長0.89%，可相比2023年一季度的超10%增速已放緩不少。
0
不良率高於行業水平
資本充足率、撥備覆蓋率拖後腿
LAOCAI
資產品質方面，也需提升最佳化。 2023年末，蘭州銀行不良貸款率1.73%，同比上漲0.02個百分點。而中國商業銀行平均不良貸款率1.59%，同比下降1.2個百分點。2024年一季度末，該行再漲0.1個百分點，達到1.83%，在A股上市42家銀行中較高，排在第2。同期商業銀行均值為1.56%，較上季末降0.03個百分點。
細分看，2023年非不良貸款2409.43億元，同比減少0.02%。正常類貸款2242.09億元，同比減少1.2%，關註類貸款167.34元，同比增長1.19%。
中誠信國際表示，2023年蘭州銀行將部份本息逾期90天以內貸款、轉貸和展期貸款以及潛在風險貸款劃入關註類，近年來關註類貸款呈上升趨勢。考慮到展期、轉貸和關註貸款受經濟環境影響易轉化為不良貸款，需密切關註其遷徙趨勢。
不算多苛求， 2023年蘭州銀行不良貸款同比增長3.6億元至42.33億元。其中，次級類增長8.61億元至24.55億元、可疑類減少9.06億元至6.22億元、損失類增長4.06億元至11.56億元。
截至2023年末，貸款總額同比增長8.22%至2451.76億元。主要集中在建築業、房地產業、批發和零售業、租賃和商務服務業、制造業等行業，分別為249.44億元、219.33億元、194.29億元、193.04億元、190.26億元，分別占貸款總額的10.17%、8.95%、7.92%、7.87%以及7.76%，合計占比42.67%，對應不良率為3.37%、4.3%、2.78%、0.01%、2.85%，而2022年同期為0.34%、2.17%、4.49%、0.01%、0.43%，建築業、房地產業、制造業增長迅速。
中誠信在評級報告直言，2023年該行房地產相關行業貸款，即建築業和房地產業貸款合計占比19.12%，個人住房貸款占比13.57%，房地產及相關行業風險敞口較大，考慮到未來房地產行業信用風險存在一定不確定性，相關風險需保持關註。而從 客戶集中度看，該行與區域內大型、重點企業保持緊密的業務往來，貸款客戶集中度處於較高水平。
拉長時間線，是有案例教訓的。如投資者報2017年報道，截至2016年末，甘肅本地酒企皇台酒業已逾期未償還的短期借款總額6145.56萬元。其中蘭州銀行武威分行3055萬元借款已在2016年8月11日逾期。
不良率上升會給銀企帶來抵禦風險能力、盈利水平、資本充裕度方面的挑戰。據財報2023年，蘭州銀行公司貸款和墊款本金1865.1億元，同比增長16.95億元，與同期18.64億元的歸母凈利僅差1.69億元。
值得一提的是，2024年一季度該行凈息差為1.60%，較去年末有所增長，但問題貸款比達7.92%，接近凈息差的五倍。2023年末為1.46%、8.56%。需警惕潛在的風險敞口、財務健康度。
好在撥備覆蓋率197.51%，同比增長2.52個百分點。然據國家金融監督管理總局數據，同期商業銀行均值為205.14%，蘭州銀行仍拖了行業後腿。2024年一季度末又下降14.33個百分點至183.18%，在A股上市42家銀行中排名倒數第五。
同樣滯後的，還有資本充足率，2023年蘭州銀行為11.12%；核心一級資本充足率8.41%；一級資本充足率9.92%。同期商業銀行均值為15.06%、12.12%、10.54%。
2024年一季度末，蘭州銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率為11.17%、9.94%、8.48%，可喜提升值得點贊。然依然低於同期行業均值的15.43%;、12.35%、10.77%。尤其是資本充裕度，在A股上市42家銀行中排名倒數第一。
綜合來看，在資產品質、業務穩健營運水平、財務健康度、風險防禦及承受力方面，蘭州銀行還需加把勁兒。
03
發債補血後，還需補什麽課？
LAOCAI
一般而言，銀行資本可從內源性與外源性兩大渠道補充。前者主要是每年的留存收益以及部份的超額撥備；後者主要有上市融資、增資擴股、發行可轉債、優先股、永續債等。
2024年6月17日，據中國貨幣網公告，蘭州銀行將於6月20日至6月24日（共三個工作日）發行2024年第一期二級資本債券，規模20億元，6月24日起息。募資將用於補充二級資本，提高資本充足率，以增長營運實力，提高抗風險能力等。
最終發行規模達30億元，票面利率2.59%。據21世紀經濟報道，此利率創西北地方資本債券發行最低利率。
這已是上市後的又一次「補血」了。2022年4月蘭州銀行召開第五屆董事會第十四次會議議案，計劃在全國銀行間債券市場發行不超50億元的二級資本債券。
值得一提的是，蘭州銀行上市募資總額20.33億元，募資凈額19.68億元，據招股書將全部用於充實資本金，以提高資本充足水平。
及時「補血」必須必要，可治標更要治本，外源只是一時之計，風險前置、內生力最佳化才是長遠發展的根基。
也是2024年8月12日，國家金融監督管理總局甘肅監管局釋出一張罰單，因存在貸款「三查」嚴重不盡職等問題，蘭州銀行張掖路支行被罰80萬元，時任支行行長被禁業。
2023年11月，因員工管理不到位；貸款三查不到位；未按規定報送案件資訊；印章管理不到位；EAST數據品質管理不到位；未按監管口徑統計普惠型小微企業數據等，蘭州銀行及9家支行被罰710萬元，3名相關責任人被終身禁業。
2022年2月，因違規發放個人經營性貸款，蘭州銀行定西分行被罰30萬元；4月，因未嚴格落實貸款「三查」，蘭州銀行武威分行被罰30萬元；7月，同樣因貸款「三查」制度落實不到位、授信管理落實不到位等，蘭州銀行敦煌分行被罰70萬元；11月蘭州銀行定西分行又因違規發放貸款被罰30萬元。
整體來看，蘭州銀行罰單數量不算多，卻有罰而再罰、二次「翻車」現象。
據中國網報道，針對2022年頻繁被罰，蘭州銀行曾表示，2022年內，銀保監系統對該行的行政處罰決定均為針對過往發現問題所做出的。該行已積極推進整改工作，從流程、系統、制度、人員、機制等方面積極完善合規管理的長效管理，大力提升專業化水平、精細化水平。目前，相關整改工作已基本完成。
考量在於，2023年、2024年仍有類似罰因。誠然，罰單往往具有滯後性，並不完全代表當前的營運狀況，可在強調合規、風險控制和高品質成長的當下，一再被罰自然不是加分項，拷問企業內控風控能力、合規敬畏意識。如何查漏補缺、加固藩籬，降低甚至避免重復違規被罰，是一道嚴肅考題。
04
新人新氣象 翻身仗野望
LAOCAI
一番分析，蘭州銀行需改善加強的功課不在少數，疊加外部行情造成了股價低迷。
不過，正如一枚硬幣有兩面，認清問題的同時，也不應忽視價值亮點、重塑潛能。
2023年，英國【銀行家】雜誌「全球銀行1000強」排行中，蘭州銀行排名第320位；連續十二年榮獲省長金融獎、連續多年獲得AAA極主體評級。2023年，該行新增對公客戶2.49萬戶、新增AUM>0個人客戶32.4萬戶、新增活躍特約商戶2.65萬戶，貸款余額2380.68萬元，增長8.15%。同時多點發力降成本，2023年4次下調存款掛牌利率，存款付息率降19BP，成本收入比下降0.82個百分點，凈利潤則漲超7%。
聚焦業務層面，發力科技金融的深度融合，完成雲平台擴容，逐步構建以使用者、場景為中心的金融服務模式。上線數位化行銷平台「蘭蘭工作室」，個人手機銀行月活使用者增至81.04萬元，增長22.55%。
零售業務方面，存款結構有所最佳化。截至2023年末，個人存款余額增長157.22億元至2260.98億元。全行資產總額達4534.11億元，增長4.01%；吸收存款3373.47億元，凈增142.77億元，發放貸款和墊款2380.68億元，凈增179.37億元，穩居省記憶體貸款規模第一。
總體而言，蘭州銀行擁有自我前進演化能力、創新意識。最佳化業務結構、業務專業性、提升合規水平，一直在路上。
2024年8月7日，蘭州銀行公告稱，將於8月23日召開2024年第一次臨時股東大會，並將對董事會和監事會換屆。
公告內容顯示，該行計劃縮減董事會成員，從原本的14人精簡至10人，非獨立董事6名，獨立董事4名。對比新一屆提名6人中，除了董事長許建平，其他人均未獲提名成為候選人，現任行長蒲五斤沒被提名為下一屆董事會董事候選人，調整之大似有「大換血」之意。
除了董事會，管理層高管變動也吸眼球。8月7日該行公告稱，聘任劉敏為副行長，任職資格尚需報核準；7月5日公告稱，監管部門核準程藝成為副行長資格，4月18日公告稱，王斌國因工作調動辭任副行長。4月26日公告稱，程藝掛職副行長。
根據公告，五位副行長中，副行長劉軍來自地方監管系統，1965年出生如今已59歲；另外兩位「80後」副行長王毅、程藝目前均處掛職狀態。這意味著未來該行管理層仍有變動可能。
都說流水不腐、新人新氣象。種種變化也給外界帶來期許。以副行長劉靖為例，同樣獲董事會提名，1977年出生，歷任蘭州銀行營業部信貸風險科科長、天水分行副行長、營業部總經理、城關管理行長等職。一線業務經驗、風控經驗豐富，正值當打之年。
看預期下菜碟，是資本常態。若從此看，蘭州銀行的股價翻身仗也只在一個轉身。如何做好內提合規力、外強成長性的基本功課，且看接下來的成績答卷。
