兩融企穩了嗎？
連續10個交易日「凈賣出」後，滬深兩市「融資余額」終於止跌回升。
最新數據顯示，2月19日兩市融資余額較前一交易日增加154.25億元至13896.01億元。
有券商營業部人士表示，受益於國家隊資金對市場的呵護，兩融困境有所緩解。但談及短期內市場行情好轉下，資金是否會普遍加杠桿「再戰」股市，多名營業部人士及投資者對此表示十分謹慎，仍會繼續觀望。
多名分析師談到，當前市場進入磨底階段，需要等待更多積極訊號。
單日杠桿資金凈買入逾百億
2月19日滬深兩市的融資市場迎來154.25億元的「融資凈買入額」，中止連續10個交易日「凈賣出」。
這與2月初以來市場回溫有密切關系。以上證指數為例，該指數在2月6日開始持續大漲，接連收復2700點、2800點、2900點三大關口，截至2月20日上證指數報收2910.61點，較近期的低點2635.09點已大漲10.46%。
國金證券首席策略分析師張弛此前表示，2月6日市場反彈的原因是政府對兩融、質押及量化對沖等交易的調控力度提升，疊加政府「救市資金」入場，抑制市場「非理性」調整。據悉，前一交易日（2月5日）兩融市場中的「融資凈買入額」曾下降394.41億元，創下2016年以來最大單日下降值。
隨著市場環境好轉，融資「失血」狀況在春節前已出現明顯改善。2月6日、7日、8日下降金額依次為151.37億元、131.43億元、169.64億元。相對此前2月5日的數據，可以看到凈賣出額有所放緩。
深圳一家券商營業部人士近日向記者表示，兩融業務「最難時刻」基本已過去。他談到，春節前營業部一直處於「通知兩融客戶追加保證金」的高壓狀態。
當前兩融市場的維持擔保比例已經回升。根據中國證券金融股份有限公司數據，2月19日平均維持擔保比例為249.6%，相比2月5日的低點222%明顯上升，較證券公司的平倉線（約為130%）有較大空間。
盡管2月19日融資余額增加，但滬深兩市融資規模尚未回到1.4萬億元，當天為13896.01億元，處於2020年9月下旬水平。
後續融資客謹慎加杠桿
融資客的「掃貨」物件，以及未來是否大舉加杠桿加倉，備受市場關註。
Wind數據顯示，2月19日有六大行業獲得逾10億元的融資凈買入。具體來看，「技術硬體與裝置」融資余額單日增加近38億元；「軟體與服務」獲得融資凈買入24.50億元。此外，「資本貨物」、「半導體與半導體生產裝置」、「材料」、「制藥、生物科技與生命科學」依次增加18.02億元、14.93億元、14.11億元、14.02億元。
個股方面，2月19日藥明康德融資余額單日增加6.15億元，增長規模與其他個股拉開較大差距。中際旭創、昆侖萬維、中科曙光、科大訊飛、中國中免、天孚通訊、新易盛立訊精密獲得融資凈流入額在2億元～3億元區間不等。
隨著近期市場行情好轉，融資客是否重拾信心再度入市？對此，多名券商人士表示，客戶十分謹慎。「我們這邊沒有出現大規模加杠桿炒股的情況。」北京一家券商營業部人士表示。
華東一名兩融投資者談到，雖然近期沒有出現觸及平倉線的情況，但短期內不打算加杠桿入市，在當前市場回暖階段，只打算盡快獲利了結，把欠券商的錢還了。
市場期待更多積極訊號
隨著大盤已重回2900點，後續市場走向仍是市場關心的話題。
國泰君安策略團隊談到，出清已近尾聲，市場步入磨底階段。該團隊表示，一是考慮到前期中小市值板塊的深度調整，以及歷史低位的兩融擔保比例水平，高風險偏好投資者預期修正已基本結束，微觀交易結構出清帶來的「交易底」已經得到確認。二是後續市場將步入春節-兩會政策、數據、業績空窗期，1月超預期的信貸需求、資本市場監管最佳化以及活躍資本市場對於流動性的呵護或將帶來投資者情緒的改善與空頭回補，節後短期反彈視窗有望延續。
不過該團隊提醒，由於缺乏永續的預期改善動力，「市場底部出現」到「市場進攻機會出現」的時機之間並不會很快吻合，短期市場超跌反彈後指數仍以震蕩磨底為主。
華鑫證券分析師楊芹芹此前認為，A 股反轉回升還需等待三類訊號：一是政策訊號，比如降息降準、擴需求和促改革等非常規措施發力。就在2月20日央行宣布5年期以上LPR下調25個基點，被稱為史上最大降幅；二是經濟訊號，關註 2 月經濟數據修復情況；三是資金訊號，結合前兩輪救市行情來看，股市反轉往往伴隨著債市轉熊，當前債市雖有初步見頂跡象，但還需後續進一步觀察確認。
