①日元套利交易風險揮之不去 市場或面臨動蕩風險
美股周一收高，主要股指部份挽回了上周遭受的跌幅。本周市場重點關註8月CPI與PPI通脹數據，以判斷美聯準9月可能降息的振幅。上周五公布的美國8月非農就業數據再度不及預期，當天令已如驚弓之鳥般的投資者瞬間重返「衰退交易」，標普500指數和納斯達克指數上周分別錄得2023年3月和2022年3月以來最差單周走勢。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）上漲至22.38，上周飆升了約49%。大宗商品也全線下跌。昨天亞太交易時段，日本225指數期貨一度跌超5%。分析師警示，由於日元套利交易近期再度擡頭，接下來伴隨日本央行繼續加息、日元對美元持續升值的預期，該交易進一步平倉或令全球股市再次面臨一段時期的激進拋售。摩根士丹利策略師Michael Wilson認為，如果美聯準本月大幅降息，美股可能面臨日元套利交易進一步平倉的風險。如果最初降息振幅超過25個基點，可能令日元進一步走強，這將促使日元交易員在國內利率走高後撤出美國資產，全球市場會重演動蕩模式。Wilson之前精準預測了上月美國股市的回呼，他指出，美債市場已經反映出，美聯準在放松政策方面等待的時間太長了。他預計，在下周美聯準會議之前，市場波動性將繼續上升，且美股短期內不會反彈。
星展銀行鄧誌堅 ：美國經濟數據疲弱是事實，但不至於衰退，也不至於讓美聯準需要進行大振幅降息。美國兩個機構的制造業PMI數據均低於50，但全美制造業人口僅占8%，對美國就業市場影響有限，反而是兩個服務業PMI數據保持在50以上，所以非農保持環比上升。如果真是衰退，服務業的PMI都應該低於50，而且非農應該環比和同比雙雙減少。不過，很多投資者仍然心存擔憂，所以短期內會較為謹慎。加上日本加息縮表，套利平倉會一直保持一段時間，預計整個9月股市可能較疲軟。
②iPhone 16系列亮相！蘋果AI明年支持中文
蘋果今天淩晨推出4款手機（iPhone 16、iPhone 16 Plus、iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max），主要的升級點是芯片（數位版本提升會更大一些）和機身右邊多了個拍照控制按鍵，Pro版本的螢幕變大一些，視訊拍攝功能進一步增強，Pro Max 擁有「有史以來最好電池續航表現」。根據蘋果中國官網資訊，四款新手機的定價與iPhone 15系列完全一致，從5999元至最高13999元。同樣是本周五開始預訂，下周五發貨。一同釋出的還有AirPods 4（普通款和主動降噪升級款），以及Apple Watch Series 10。新款iPad mini、Mac mini估計要10月釋出了。值得一提的是，「蘋果AI」對英語語言的支持將在10月推出，並將在明年推出中文支持。釋出會期間，蘋果股價大多繼續處於跌勢，剛開始曾短線轉漲，釋出會結束後逐步追隨大盤反彈，最終微幅收漲0.04%，企穩於上周五回落重新整理的8月12日以來收盤低位。
星展銀行鄧誌堅 ：蘋果的新芯片和散熱技術值得關註，因為這涉及到未來AI的套用。蘋果最新芯片技術是基於ARM V9架構。但該架構的套用霸占全球高端智慧型手機芯片架構的50%。華為也已經獲得該架構的授權。雖然這並不意味著全球智慧型手機已將進入AI時代，因為還有很多技術未突破，例如儲存和網路速度，但至少行動裝置的效能更上一層樓了。另外，蘋果手機的另一個新突破就是石墨烯散熱系統。未來行動裝置配置AI是一大趨勢，但散熱是一個難題。華為手機早已套用更優的石墨烯散熱系統。蘋果如能解決散熱問題，未來將能配置更高效能的芯片。
海順投顧黃俊 ：蘋果新品沒有特別亮點，只是在某些功能上得到些改進。
③雲業務推動利潤超出預期 與亞馬遜AWS合作 盤後漲超9%
甲骨文今晨盤後釋出的財報顯示，截至8月31日的第一財季收入增長7%至133億美元；剔除特定計畫的每股收益為1.39美元，營運利潤57.1億美元，營運利潤率43%，均高於預期。雲業務收入增長21%至56億美元，符合預期，其中22億美元來自租用計算和儲存業務。執行長Safra Catz在聲明中表示，隨著雲服務成為甲骨文最大的業務，公司營收和每股收益都在加速增長。甲骨文在全球擁有162個正在營運和建設中的雲數據中心。這些數據中心中最大的一個為800百萬瓦，將包含數英畝的輝達GPU集群，用於訓練大規模AI模型。由於之前與微軟和谷歌達成了多雲協定，公司的資料庫業務增長率正在提高。截至第一財季末，微軟已上線7個甲骨文雲區域，另有24個正在建設中，谷歌已上線4個甲骨文雲區域，另有14個正在建設中。最近簽署的亞馬遜AWS合約是多雲時代的一個裏程碑。很快，客戶將能夠在每個超大規模（Hyperscaler）的雲中使用最新的甲骨文資料庫技術。甲骨文預計第二財季調整後每股收益1.45-1.49美元。營收將同比增長8%-10%。其中雲營收將同比增長24%-25%。預計2025財年開支同比翻倍，營收出現兩位數百分比增幅。甲骨文股價盤後大漲超過9%，甲骨文是今年表現最佳的大型軟體股之一，今年股價漲幅超34%。
星展銀行鄧誌堅 ：過去幾年，雖然軟體類股票不是投資熱點，但不代表行業疲弱。軟體類的營收已經突破8千億美元，過去10年的復合年化增長率為9%，未來軟體行業將會以SaaS的雲服務軟體為主，而且業務發展將會加速，未來5年的復合年化增長率高達16%。其中系統軟體預計復合年化增長率為17%，套用軟體為16%。甲骨文是全球第二大軟體公司，主要開發企業管理軟體，為眾多企業提供解決方案，以及資料庫整理分析等。隨著通脹升溫，人力資源成本上升，企業盈利正在逐漸萎縮。甲骨文不但把主營業務做到天花板，還加入AI戰團。甲骨文OCI雲基礎建設服務，將基礎設施做成雲軟體服務。之前在加拿大收購的Cohere已經植入OCI，而且已經與OpenAI和谷歌合作，並最新宣布與亞馬遜AWS的合作。
海順投顧黃俊 ：人工智慧硬體方面的稀缺給甲骨文的雲基礎設施業務帶來豐厚的營收和利潤。同時甲骨文還從訓練和執行人工智慧模型日益增長的數據需求中不斷獲取收益。
④Adobe第三財季有望營利雙增 AI業務仍是焦點
Adobe將於周四美股盤後公布第三財季財報，投資者關註該公司的人工智慧業務能否保持增長勢頭。根據Visible Alpha編制的數據，分析師預計這家軟體公司三季度營收將達53.7億美元，同比增長10%；凈利潤15.7億美元，同比增長12%；每股收益3.51美元。Adobe的數位媒體部門（包括Creative Cloud訂閱）在二季度實作了4.87億美元的凈年度經常性收入（ARR），高於去年同期的4.7億美元，幫助公司實作了超預期的第二財季業績，推動股價績後次日漲超14%。但分析師預計三季度數位媒體部門凈ARR將略有下降，至4.62億美元。Oppenheimer分析師稱，投資者仍可能在下半年看到該指標重新加速。此外，投資者也可能會關註Adobe人工智慧產品貨幣化的最新情況，該公司此前曾指出，許多Creative Cloud使用者正在升級訂閱計劃，以存取其生成式人工智慧模型Firefly。除了Firefly，Adobe還在Document Cloud和Adobe Express中引入了生成式人工智慧。並可能在10月的Adobe MAX大會上推出新的人工智慧服務。Oppenheimer分析師預計Adobe屆時可能會公布「接近測試階段的生成視訊、編輯和音訊配音解決方案」。Adobe股價隔夜收漲1.15%。自公布了強於預期的二季度業績以來，該公司股價已飆升近24%，盡管今年迄今仍累計下跌了近4.5%。
星展銀行鄧誌堅 ：Adobe是全球頂尖軟體公司之一，更是全球市值最高SaaS企業，其95%營收來源於SaaS服務訂閱收費。如果按照業務型別分類，公司73%收入來自數位媒體，25%來自數位體驗，2%來自出版和廣告。數位媒體分為創意雲和文件雲，其中創意雲占了Adobe全年營收的60%。預計第三財季公司營收將同比增長10%，盈利同比增長38%。
海順投顧黃俊 ：Adobe產品和服務廣泛套用於廣告、媒體、娛樂、印刷出版、網路設計等多個領域，深受全球使用者喜愛。國內相關企業也在不斷開拓創新，搶占市場先機，相關投資機會可以關註。
⑤Meta宣布將在歐洲開放第三方App接入自家聊天套用
為了響應歐盟【數位市場法】，Meta宣布將在歐洲開放第三方套用與自家WhatsApp/Facebook Messenger聊天套用的互通功能，預計明年正式帶來跨套用訊息互通功能，2027年實作通話和視訊等「高級資訊」互通。此外，Meta之前從月起還在歐盟地區為自家Facebook Messenger套用推出了「無廣告訂閱」服務選項。
星展銀行鄧誌堅 ：Meta旗下的WhatsApp和Facebook Messenger在歐洲使用者量和電商流量占主導地位。但由於數據無法共享，歐洲以安全為由一直針對Meta。如果Meta接受歐洲其它的第三方平台接入，就意味著數據將會與歐洲共享，這或將會削弱其在歐洲商業上的主導地位，但至少能解決在歐洲經營上的燃眉之急。歐洲的營收占Meta總營收的23%，為其第二大市場，因此Meta絕對不希望其萎縮。但在「歸零」和「削弱」之間，Meta先選擇了後者，畢竟Meta未來的AI、雲服務和其商業模式的綜合優勢依然明顯，未來仍有機會繼續主導歐洲市場。
海順投顧黃俊 ：Meta在歐洲開放第三方APP套用與自家聊天系統進行對接，這將方便歐盟消費者對Mete軟體的使用。國內相關套用軟體企業也在努力擴大市場份額。
(本文來自第一財經)
