作者|深水財經社 冰火
近期，滬深交易所先後啟動「提質增效重報酬」和「品質報酬雙提升」專項行動，上市公司正在集體行動。
2月6日晚間，中醫藥創新龍頭康緣藥業積極響應監管層號召，官宣上市以來第三次回購方案暨促進「提質增效重報酬」行動。
值得關註的是，與絕大多數上市公司「回購用於股權激勵」不同，康緣藥業三次回購均采用「登出式回購」。
一、最高3億元回購登出
「為維護公司價值及股東權益，擬斥資1.5億元~3億元回購，回購股份將全部予以登出。」康緣藥業（600557）在公告中表示，回購價不超18元/股，回購期限自董事會審議透過之日起不超3個月。
回購登出之舉立竿見影。2月7日，康緣藥業高開高走迅速封板，午後開啟漲停，截至收盤，上漲8.81%，股價報收16.67元/股，近2個交易日累計漲幅近20%，總市值回升至97.48億元。
值得一提的是，如果康緣股價再漲超過8%，且3個月內回不到18元以下，康緣就超過回購價格上限無法實施回購了。 回購方案披露的第一天，康緣藥業已經立刻開始實施回購。據了解，按交易所回購規定，漲停價回購操作不允許交易，下午漲停康緣藥業漲停開啟，根據康緣晚上公告顯示，2月7日康緣藥業公告完成回購61.13萬股。
2月6日公告回購預案，2月7日康緣藥業即完成了首次回購，回購速度堪稱神速，彰顯了康緣藥業對維護股東權益、維護市值的誠意和信心，真金白銀的在回購股份。
深水財經社進一步觀察到，本次已是康緣上市以來第三次回購了，前兩次都是按上限滿額回購且登出。
具體來看，康緣首次回購發生在2018年11月，回購金額上限是2.5億元，2019年2月，回購按最高限額實施完畢，累計回購約2356.81萬股，占總股本比例3.82%。
第二次回購是在2021年2月，回購金額上限是1.8億元；同年7月，同樣按最高限額實施完畢，累計回購約1645.21萬股，占總股本比例2.7749%。
那麽，康緣為何不像絕大多數上市公司一樣，回購股份用於股權激勵或員工持股計劃，而3次均采用「登出式回購」？
「回購用於股權激勵如果後續打折授予，有些中小股東會認為公司借機回購便宜籌碼，股權激勵打折利益輸送給高管。」某業內人士表示，回購登出是對股東權益的最大維護、也是最好方式。在公司整體價值不變的情況下，每股內含資產價值和收益增加，真正提升了上市公司的「含金量」。
「回購登出是對市場護盤托底的一種行為。」中國政法大學資本金融研究院研究員劉彪曾對媒體表示，最直接的表現是提升股價，對市場有比較明顯的引領作用，是市場底部的重要訊號之一。
二、研發費率領跑A股中藥企
在資本市場的大舞台上，上市公司是主角，是基石，提高公司品質是增強資本市場活力和韌性的必由之路，而研發創新能力直接影響公司核心競爭力。
在「重銷售而輕研發」的中藥行業內，康緣可以說是一股「清流」，在院士肖偉掌舵之下，公司研發費用營收占比呈現逐年擡升趨勢，在A股中藥上市企業中始終領跑。
高額研發投入自然換來碩果累累。目前公司已獲發明專利授權647件；承擔973和863計劃、國際合作、重大新藥創制、科技成果轉化等50余項；榮獲國家技術發明二等獎1項、國家科技進步二等獎2項、省部級科技進步一等獎9項、中國專利金獎2項等。
在中藥行業內，目前康緣在基藥品種、獨家醫保、中藥新藥批件最多，同時也是推進中藥國際化、智慧化最深入的企業之一。
根據最新公開數據統計，截至目前，康緣共獲得藥品生產批件208個，其中47個為中藥獨家品種；共111個品種被列入2022版國家醫保目錄，其中獨家26個；共有43個品種進入國家基本藥物目錄，其中獨家6個。
值得一提的是，康緣歸屬凈利潤已連續2年多保持20%以上高增，毛利率更是常年維持在70％以上，在同業中處於較高水平。
中郵證券研報表示，康緣核心三大單品金振口服液、熱毒寧註射液、銀杏二萜內酯葡胺註射液皆處於向上拐點，2024 年有望實作較高增長。
對於2024年工作部署，1月1日，康緣藥業副董事長王振中在公司千人大會上指出，新的一年，公司要向合規化、專業化、學術化全面轉型，激發市場突破發展「競爭力」，發揮科技創新「引領力」，強化生產品質「管控力」，完善後台服務「保障力」，100%達成各項指標任務。
三、三年分紅超3億占利潤逾30%
「短期是投票機，長期是稱重機。」價值投資之父本傑明·格雷厄姆用一句話深度概括了股票市場。
這句話的意思就是說，短期市場走勢會受到情緒、恐懼貪婪、訊息的影響，是一個充滿隨機性的投票機；而把時間拉長，一家公司有幾斤幾兩、一只股票好不好才能一目了然。
市場投資和融資一體兩面。飲水思源，只有把投資者保護好了,市場繁榮發展才有根基，而真金白銀的分紅是提升投資者「獲得感」的具體表現。
「近三年公司累計現金分紅3.09億元（含回購），占近三年累計歸屬凈利潤的30.32%。」康緣在公告中表示，未來公司將在保證正常經營的前提下，堅持連續、穩定的現金分紅，給股東帶來長期的投資報酬，增強廣大投資者的「獲得感」。
此外，加強投資者溝通也成為提質增效的關鍵舉措。
康緣藥業在公告中表示，將積極透過業績說明會、投資者交流會、接待現場調研、投資者熱線電話、上交所「e互動」平台等渠道，加強與投資者的溝通交流，在合規前提下讓投資者全面及時地了解公司發展戰略、商業模式、經營狀況等，增進投資者對公司的了解與認可。
康緣在公告中指出，公司將持續評估、實施「提質增效重報酬」的相關舉措，努力透過良好的業績表現、規範的公司治理、積極的投資者報酬，將「以投資者為本」落到實處。
（全球市值研究機構深水財經社獨家釋出，轉載參照請註明出處）
