中新經緯8月15日電 題：醫藥板塊超跌回暖，後續分化或將加大
作者 楊德龍 前海開源基金首席經濟學家
過去三年，醫藥板塊整體持續下跌，很多醫藥股股價只達到高點的二至三成，醫藥主題基金業績也表現不佳。而7月以來，多只醫藥ETF和主動權益類產品出現反彈，漲幅超過5%。8月15日上午收盤時，數據顯示，在行業板塊漲幅排行榜中，化學制藥和醫療器械板塊位居前列，領漲股票亞太藥業和凱普生物漲幅在10%左右。醫藥板塊超跌後反彈，不同賽道的醫藥股票上漲力度如何？
醫藥股的反彈主要受兩個因素影響。首先，股價大幅下跌往往就隱藏了超跌反彈的機會。過去三年，醫藥股始終處於低迷狀態，而這也為之後的擡頭蘊藏了機會。其次，中國的老齡化行程擴大了醫藥需求，慢性病患者長期依賴藥物，治療三大病——糖尿病、心臟病、高血壓的藥物需求尤其高，這些需求對醫藥業績拉動較大。
目前看來，中藥基金受到醫藥集中采購的影響較小，並且中藥基金往往具有品牌價值，所以定價能力較強。因此，中藥基金可能是醫藥板塊中反彈力度最大，持續性最好的。同時，政策層面正在加大對創新藥板塊的支持力度。7月5日，國務院常務會議審議透過的【全鏈條支持創新藥發展實施方案】提到，要調動各方面科技創新資源，強化新藥創制基礎研究，夯實中國創新藥發展根基。而且創新藥擁有20年的專利保護期，這一保護政策使得創新藥股價回升力度呈現強勁態勢。反觀仿制藥，這一領域目前反彈趨勢較弱。預計A股醫藥板塊未來走勢，分化趨勢仍將加大。受其他因素影響較小的創新藥、中藥基金表現更加可觀，而受化學原料等影響較大的仿制藥上漲持續性不強。
當下，中國的醫藥公司整體上規模仍舊偏小，醫藥發展還需靠有創新能力的醫藥企業推動。CXO(醫藥外包)和CRO(合約研究組織)類醫藥企業具有較大研發優勢，這些企業在創新方面作出了較大貢獻。但是，創新的失敗風險大，前期研發投入成本高，只有給企業留出合理的利潤空間，才會有更多企業願意投入資金用於創新研究，醫藥企業的競爭力才能得到提升。針對生物醫藥高風險、高投入、長周期的特點，業內普遍認為應在研發、準入、生產、使用、支付等各環節給予全鏈條的支持。未來，創新藥產業的健康發展離不開如「20年專利」和「企業自主定價」等保護政策的支持。(中新經緯APP)
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