認知白馬與黑馬

白馬與黑馬，賽局哪個好？同理， 慢牛好，還是快牛好？這是一道考題，更是對投資者風格的反思。對股民來說，持股待漲，持幣看跌，是最常見的心態，但很多時候也要思考可操作度。如果買了就漲，那拿不拿得住，尤其是漲得快的時候，是不是能持有；如果漲了之後，又陰跌回去，怎麽辦？賣了，又漲了怎麽辦…… 顯然，股價思維，的確沒有解題方案。

認知白馬與黑馬
白馬都是來自於相對熱門的行業，基本上是明牌了，擁有明確的業績增長因素，不過也是因為曝光率足夠，往往價格也不便宜了，確定性強了之後，空間就會受限。這裏面也不是簡單的行業分析，實際上， 還有一個隱蔽的要素是「主體優勢」，因為自己感興趣有熟悉，同時有過相關實踐經歷的行業因素，這是別人沒有的主體優勢，也談不到復制。 這個在巴菲特的投資生涯裏也有體現，他有自己的能力圈，超過能力邊界，他也很難受，很多操作也是隨著能力拓展後才嘗試的。

因此，雖然黑馬可能來自於冷門行業，但一定是在自己的「主體優勢」範圍圈中，這才是關鍵；如果沒有足夠的研究能力，那麽白馬和黑馬都賽局不了，這是一個大前提。 究竟是白馬好，還是黑馬好。停，不要落入A OR B陷阱，而是思考是否同質，同質的可以替換，不同質的則要組合。其實，大多數時候，白馬和黑馬是不同質的，因此，我們很可能不是做選擇，而是需要各取所需 。

白馬也好，黑馬也罷，逃不過的都需要足夠時間的行業研究。 哪怕是黑馬，其爆發也不是簡單的運氣，而是有行業和時代因素的；同樣道理，不要覺得白馬就簡單，白馬的隕落往往也是很突然的，這是源於白馬的背後也不是那麽簡單的 ， 國企、央企的造假因素也時常呈現，近期的航天-動力、重慶-燃氣等就是典型，其余在歷史上的康-得-新、康美-藥業等，不少股民應該都歷歷在目。

時代因素對行業影響也是很大的，就說茅台，尤其是如今都喜歡將各個行業的白馬股看做是各種「茅」，那麽，茅台就是線性的，一路上漲嗎？顯然不是，也是如同小盤股一樣，長期陰跌和快速主升行情的 ，也有過行業群體性ST的走勢。包括，中國版漂亮50，在2016年跟隨市場群體修復，2017年啟動，2021年初見頂，各行業龍頭的各種「茅」們，大多跌了3年多，有些至今也沒有起色，白馬股也不是一成不變的。

不僅如此， 巴菲特的可口可樂也有過10年以上不漲的周期；而巴菲特賽局的蘋果，究竟算白馬，還是黑馬呢？輝達算白馬，還是黑馬呢？這些都值得思考，也說明了白馬和黑馬的定義沒有那麽清晰，還是動態，不僅相互之間可以轉化，也可以轉化成為贗品 ，甚至證偽後成為高風險品種。只要是個股賽局，都需要股民在操作方面做好應對風險的措施，以及從整體盈利系統考慮，其在投資者整體配置中的位置，這都是需要思考的。

操作方面，其實， 白馬與黑馬的特點在於勝率與賠率的思路。 白馬是一種高勝率的因素，自然沒有那麽快，也沒有那麽大的空間，追求的就是穩定。而黑馬的意義在於高賠率，勝率肯定是不高的，這個在投資者賽局時就要認清，如果說高賠率還高勝率，此時要小心，要麽騙子，要麽瘋子，高賠率的賽局就需要其他底層邏輯等穩定品種打底，作為組合的基礎，然後賽局才行。同樣道理，慢牛與快牛，究竟有何門道，以及賽局的策略，接下來重點詳解。