本報記者 莊靈輝 盧誌坤 北京報道
行業大周期復蘇背景下，中小型船艇領域的江龍船艇科技股份有限公司（300589.SZ，以下簡稱「江龍船艇」）業績出現大幅回升。
日前，江龍船艇釋出2023年報及2024年一季報。報告顯示，2023年度及2024年第一季度，江龍船艇營收、凈利均保持增長態勢。其中2023年度，江龍船艇營收首次突破10億元，同比增速超70%；歸母凈利潤、經營活動現金凈流量以及新簽訂單量等業績指標也出現較快速增長。
同時，2023年度江龍船艇新能源船艇產品業績出現波動，營收和毛利率同步下滑；旅遊休閑船艇營收增速低於整體營收增速，毛利率也出現下滑。對此，江龍船艇方面回復【中國經營報】記者采訪時表示，相應產品毛利率下滑主要是因建造周期橫跨了2022年與2023年兩年時間，特殊因素影響下增加了施工周期和建造成本；後續仍將加大對新能源船艇市場的投入力度，擴充套件長江流域市場及更多套用場景。
季節特征明顯
2023年度，在行業整體向好背景下，江龍船艇實作營收11.87億元，同比增長74.40%；歸母凈利潤0.44億元，同比增長236.45%；扣非凈利潤0.29億元，同比增長1740.27%。
對比營收增速，2023年度江龍船艇凈利潤增長明顯較快。同期，江龍船艇經營活動現金凈流量超歸母凈利潤10倍有余，相應業績增幅與營收增幅也存在較大差異。
相關數據顯示，2023年度，江龍船艇經營活動現金凈流量為4.52億元，同比增長215.84%；管理費用為0.63億元，同比增長21.81%；銷售費用為0.22億元，同比下降5.02%。
對於相應業績指標增幅與營收增幅之間的差異，江龍船艇方面解釋稱主要與公司現金收支特征的因素有關。
「公司所在的中小型船艇尤其是公務船艇行業，計畫的現金支出通常為‘兩頭少、中間多’，生產準備階段通常只有設計費用的支出，中期階段才有裝置、人工方面的大額支出。」江龍船艇方面回復稱，由於2023年公司重大合約為年初簽訂，當年收到預付款，裝置采購和人工支出則是逐步進行的。相應情況使得2023年度公司現金支出金額少於預收款金額，表現為現金大量凈流入。
「2023年公司訂單增加、營業收入增大，海洋先進船艇智慧制造基地部份投產，公司人員增多，管理費用增加，但管理費用增幅遠小於營業收入增加振幅。」江龍船艇方面回復稱，2023年批次訂單多且金額大，因此銷售費用並未隨新簽訂單金額同比增加。
相關數據顯示，2023年度，江龍船艇員工人數由上一年的710人增至941人，增幅超30%。
實際上，從經營活動現金凈流量及其他指標來看，江龍船艇業績表現的季節特征較為明顯。
Wind數據顯示，江龍船艇於2017年上市，除2018年度外，該公司歷年一季度經營活動現金凈流量均為負；除2018及2023兩個年度外，該公司歷年三季度經營活動現金凈流量也均為負。
2024年第一季度，江龍船艇經營活動現金凈流量為-2.03億元，同比下降153.56%。對此，江龍船艇回復稱，主要是因為2023年簽訂的重大合約陸續進入裝置貨款和人工費支付高峰，即中間投入階段，表現為現金流出。
今年一季度新簽訂單量下滑
雖然各項投入有所增長，2024年第一季度江龍船艇業績仍保持增長。相關數據顯示，當期江龍船艇實作營收3.57億元，同比增長109.57%；歸母凈利潤0.14億元，同比增長157.76%；扣非凈利潤0.13億元，同比增長351.92%。
不過，2024年第一季度，江龍船艇新簽訂單量有所減少。相關數據顯示，2024年1—3月，江龍船艇新簽訂單不含稅金額0.8億元，相較上年同期的15.92億元下降近95%。
對此，江龍船艇在2024年一季報中指出，主要是因2023 年一季度公司與客戶A 簽訂2份合計不含稅金額14.09億元的訂單；同時2024年起公司子公司澳龍船艇不再並表，相應訂單數據也不再計入。
江龍船艇方面回復記者采訪時進一步指出，相應情況主要與公司獲取訂單的季節特征有關。
「通常政府預算資金下撥是在人大會之後，因此相關計畫招標通常二季度才陸續展開，一季度通常是公司銷售及獲取訂單的淡季。」江龍船艇方面回復稱，公司主要產品是公務執法船、旅遊休閑船和特種作業船，銷售物件主要是政府部門和國有企業。相應銷售物件已經立項的造船計劃，一般需要等預算資金到位後，才啟動招標程式。
「2023年一季度簽訂的重大合約訂單，實際是因疫情因素，原定於2022年完成的招標推遲至2023年。這就造成2023年一季度基數很高，2024年一季度新簽訂單同比大幅下降的情況。」江龍船艇方面表示。
江龍船艇在2022年報中曾指出，2022年招投標活動延遲，公司新簽訂單主要集中在6月份以後。
由於2023年以前江龍船艇未在一季報中披露新簽訂單不含稅金額數據，無法直接對比相應業績近年來一季度變動情況。自2021年以來，江龍船艇年報中也未再披露重大銷售合約簽訂時間。
其單獨披露的重大銷售合約簽訂公告來看，相應合約簽訂時間多集中於三、四季度。記者不完全梳理發現，自2017年以來江龍船艇共披露17份重大銷售合約簽訂公告，其中5份簽訂時間為一季度，且有3份為2023年一季度簽訂。另據2020年報披露，江龍船艇已簽訂的重大銷售合約共7份，其中僅1份簽訂時間為一季度。
根據過往披露，除2023年度外，江龍船艇一季度新簽訂單規模較大的年份還有2018年和2021年。相關數據顯示，2018年一季度，江龍船艇獲取訂單總額約1.95億元（不含稅），同比增長530.39%；2021年一季度，江龍船艇與客戶N簽訂銷售合約，金額為1.45億元。
看好新能源業務
對於近年來業績增長因素，江龍船艇承認有行業復蘇因素影響，但公司營收能夠一直保持穩定增長，主要得益於公務執法船這一增量市場。
「公務執法船作為維護國家海洋權益的重要裝備，一直是個增量市場。公司將公務執法船作為主打產品，也使得營業收入一直呈現穩定增長的態勢。」江龍船艇回復稱，當前船舶上升周期趨勢已經形成，而上一輪下行周期產能又出清得比較徹底，船舶市場未來幾年會維持一個較高的景氣度；行業周期上行時，各家船廠訂單飽滿，公司接單環境也會較為寬松。
從各類產品業績表現來看，2023年度江龍船艇新能源船艇產品業績有一定波動。其中營收為0.54億元，同比下降67.40%；毛利率為7.62%，同比下降4.88%。
「在行業沒有形成規模化效應之前，公司層面的營收和毛利波動都屬於正常現象。」江龍船艇回復表示，由於受續航能力、補能設施、航速等因素影響，目前新能源船主要套用場景為水上旅遊休閑和沿水城市觀光。國內新能源船艇還處於行業發展初期，需要擴充套件更多的套用場景以及更多的政策扶持，才能擴大市場需求，並在建造階段形成規模效應。
「公司2023年交付的新能源船艇，建造周期橫跨了2022年、2023年兩年，尤其是2022年受疫情影響，生產組織困難、裝置漲價和到貨延遲，增加了施工周期和建造成本，影響了利潤。」江龍船艇認為，新能源船整體仍是發展大方向，後續套用場景會逐步從旅遊休閑擴充套件至內河公務船、港口作業船。
「未來隨著補能技術的成熟和配套的完善，內河運輸船也會逐步新能源化，新能源船艇市場空間足夠大。」江龍船艇表示，除出台扶持政策外，現階段政府更要進行整體規劃協調，尤其是推進完善配套設施及行業規範等。
「公司將以海洋先進船艇智慧制造計畫投入使用為契機，產品適度大型化，以滿足新一代公務船艇的發展趨勢，擴寬公司產品在公務執法船領域的業務覆蓋範圍。」江龍船艇表示，後續仍將加大對新能源船艇市場的投入力度，擴充套件長江流域市場及更多的新能源船艇套用場景；同時對船艇產品做更細化、更專業的劃分，瞄準附加值更高的市場，做產品研發和技術創新；吸收引進國外先進的生產管理方式和工藝技術，大力開拓海外市場。
