今年歐美央行會降息，已經基本上成為了一種共識。那麽降息會不會引發股市上漲？基本上大家都形成了這樣一種刻板印象，加息股市會跌、降息股市會漲。本文就透過數據統計來驗證這種說法的準確性如何。
統計1990-2024年以來歷次美聯準利率調整周期中的道瓊斯指數的累計漲跌情況。1990-2024年以來，美聯準大概經歷了5次降息、5次加息、2次長期0利率。
加息結束後美股都是上漲，首次降息後股市多數上漲
統計過去從加息到降息的切換中所需要的時間，即加息結束（最後一次加息）-首次降息的時間，最少的是6個月，最長的是16個月。2023年7月最後一次加息到目前已經持續了8個月了，按大概的估計，3-4個月內開始首次降息的可能性大。
加息結束-首次降息的時間內，美股道瓊斯全部上漲，沒有一次例外，這就是說加息結束後，市場開始憧憬降息，這個時間中，市場對經濟是十分樂觀的，對股市也是樂觀的。這段時間市場信心最足。
2023年7月末美股道瓊斯指數35000多點，目前已經上漲到了38000多點，與歷史上上各次加息結束後美股上漲十分吻合。
從首次降息到第二次降息的時間來看，1-6個月不等，首次降息到第二次降息期間，美股基本上漲多跌少，有三次是上漲的，一次下跌。也就是說首次降息後市場還是往往樂見其成的，這反映了降息利好政策對股市的正面刺激。
但是從整個降息周期中股市的表現來看，利率下調股市未必上漲，反而跌的多、漲的少，5次降息周期2次上漲、3次下跌。
降息結束-首次加息道瓊斯全部都是上漲的，而首次加息後（到第二次加息）股市跌多漲少，4次跌、1次漲。也就是說剛開始加息的時候對股市的負面影響確實比較明顯和直接。但是從整個加息周期來看，加息周期中股市反而漲多跌少。加息初期的跌幅往往會後來全部漲回去而且有更大漲幅。
近30年來。美股加息周期中上漲、降息周期中下跌的情況更為常見
5次加息周期中，美股道瓊斯只有1次是下跌的、4次是上漲的。這與大家印象中加息是利空，股市會下跌相反。原因可能是因為，之所以需要加息是因為經濟強勁，而經濟強勁有利於上市公司經營業績的改善和股價上漲、股市反而上漲。
2次零利率周期中，美股全部是上漲的，而且漲幅不小，說明低利率的確有利於牛市的形成。
5次降息周期中，美股只有2次上漲、3次下跌。降息是利好，但股市反而是漲多跌少，也違背大家的常識。雖然降息是利好，但之所以需要降息，是因為經濟變差了，而經濟變差了意味著上市公司的業績容易下降，股價容易跌，整體的股票市場也容易進入熊市。
仔細來看，美聯準2次降息周期中股市上漲都是發生在1990年代，1990-1992、1992-1995。這一階段降息並沒有伴隨經濟衰結束現，這是降息和股市上漲同時發生的原因。
美聯準3次降息、股市反而下跌，均發生在2000年以後，分別是2001-2003、2007-2008、2019-2020。這3次降息股市反而跌，很大程度都與降息周期中經濟衰退有關。
2001-2003年降息周期中，美股經濟發生了網路經濟泡沫破滅+911恐怖襲擊，美經濟變差，於是發生了持續降息，但美股依然下跌。
2007-2008年的降息周期中，雖然美聯準持續下調利率，但美國經濟爆發了次貸危機和全球性的經濟金融危機、美國GDP出現了負增長。於是，出現了降息和美股暴跌同時出現的情況。
2019-2020年的降息周期中，雖然美聯準也下調了利率，但伴隨的是經濟放緩以及隨後的新冠沖擊，2020年一季度美國經濟出現了嚴重衰退，這就出現了降息和美股下跌同時出現的情況了。
可見，降息導致股市上漲還是下跌，其實不重要，重要的是降息過程中是否會出現經濟衰退或者硬著陸，如果降息過程中沒有經濟衰退，股市還是有希望上漲的，如1990年代的兩次降息；如果降息過程中同時伴隨經濟衰退，那麽股市還是會跌。 股市漲跌的根本不在於降不降息，而在於經濟會不會衰退？
總體來看，多數情況下，加息會伴隨經濟復蘇或經濟強勁以及股市上漲、降息伴隨經濟衰退或硬著陸以及股市下跌。
2024年美聯準即將降息，美股後續的漲跌取決於經濟軟著陸還是硬著陸
2024年美聯準即將開始降息，2024美股是會繼續上漲還是開始下跌？這本身不取決於降息本身的效果（雖然降息政策本身是利好政策），而是取決於美國經濟會不會硬著陸和經濟衰退。
如果沒有硬著陸和經濟衰退，那麽美股可能會像1990年代那麽加息股市漲、降息股市也漲。如果美國經濟開始硬著陸，那麽即便美聯準多次降息，美股可能還會出現崩盤式大跌。
目前來看，美國經濟已經出現了走弱的訊號，雖然非農就業人數強勁，但總體的就業人數反而連續四個月下降，失業率上升到3.9%，失業人數創新高了，這些都是經濟走弱的訊號。如果後續這種走弱是緩慢的，那就是軟著陸，美股可能還會繼續科技牛的邏輯，出現「降息+股市繼續上漲」。如果後續美國就業市場出現快速的惡化，如果失業率快速上升、就業人數快速下降，那麽後續美聯準即便大幅降息，也難逃美股下跌的狀況。
就目前美股的走勢來說，當前正處於加息結束-首次降息期間的樂觀情緒中，這段時間中股市都漲，即便後期開始降息，首次降息後的1個月內，美股也是大機率上漲。
根據歷史經驗，就短期（2-3個月）內來說，不必擔心美股會暴跌。 當然歷史經驗未必100%可靠。
