浙江新安化工集團股份有限公司（股票簡稱：新安股份）建立於1965年，2001年9月在上交所主機板上市，主營作物保護、矽基新材料、新能源材料三大產業。
新安股份的作物保護業務形成了「中間體-原藥-制劑」的一體化發展模式，涵蓋種子種苗、除草劑、殺蟲劑、殺菌劑和作物營養等完整的作物保護體系，為保障糧食安全、助力增產增收提供植保綜合解決方案。
其矽基新材料業務擁有從上遊矽礦開采冶煉、有機矽單體合成和下遊產品制造的完整產業鏈，產品廣泛套用於電力通訊、軌域交通與汽車、醫療健康、消費電子等領域，暢銷全球130多個國家和地區。
新能源材料業務基於"磷基、矽基」兩大產業基礎與優勢，圍繞新能源套用場景打造材料綜合解決方案，構建「三足鼎立」的新發展格局。新安股份是全球農化銷售20強、中國氟矽行業領軍企業、中國制造業500強、中國化工500強。
新安股份2024年上半年穩住了下跌的趨勢，但2023年的下跌確實有點猛，大有一步跌到位，然後再慢慢反彈的節奏。
但是，各產品系列並非都保持穩定，其中「矽基材料基礎產品」、「矽基終端及特種矽烷產品」和「化工新材料」業務是有所增長的，但「農化自產產品」和「農化貿易產品」等業務卻有所下跌。半年報中沒有分地區的營收構成，從其2023年看，國外市場的占比是27.1%，而2022年時還高達37.2%。
凈利潤方面，也是2023年就一次下跌到位，快跌到保本點了，然後就是2024年上半年開始了15.5%的較大振幅反彈。
從2022年三季度，新安股份就結束了上半年的增長狀態，這一下跌就持續了六個季度，而且這六個季度的凈利潤是斷崖式下跌。直到2023年四季度，出現了單季虧損後，在2024年才基本穩住了營收下跌的趨勢，凈利潤開始反彈，別看凈利潤的反彈振幅很大，看金額實際上卻很低。
毛利率在2021年大幅上漲創下了近幾年的新高，2022年雖然有所下跌，但由於營收更高，並不影響其在毛利額和凈利潤方面繼續創下新高。2023年的毛利率下跌，直接重新整理了近幾年的新低，2024年上半年還在下跌，又再次重新整理了新低。
2021年和2022年玩出了「葵花寶典」（年化凈資產收益率超過毛利率）的絕招，但絕招後的副作用已經消化了一年半，還看不出來在底部究竟還要持續多久。
各大產品系列的毛利率差異極大，同比變化也比較大，雖然也有「矽基終端及特種矽烷產品」等業務的毛利率同比有所增長，但大多數業務的毛利率都在下跌。起到較大影響作用的是第一大業務「農化自產產品」和第二大業務「矽基材料基礎產品」，前者是下跌振幅較大，後者是在微利狀態下仍在微跌。
2020年時，新安股份的主營業務盈利空間為5.4個百分點，在這一行算是不錯的水平。2021年和2022年的高光時刻簡直太幸福了，主營業務盈利空間高達17.2和16.4個百分點，當時，包括新安股份在內的從業者都不會相信這會成為常態。但是，2023年只有1.8個百分點，2024年上半年只有0.4個百分點，也讓大家沒想到，這樣玩過山車，確實比較考驗大家的心理承受能力。
盈利較好的那兩年，新安股份還是沒有忘記計提資產和信用減值損失，最近一年半這方面多少有些凈收益，相對於其不高的凈利潤來說，起到了相當大的作用，特別是2024年上半年的表現還不錯。
毛利率波動很大，雖然有2023年四季度的反彈，但總體持續大幅下滑的趨勢相當明顯。離現在最近的2024年二季度跌破了10%，當季的主營業務已經出現虧損。雖然2023年三季度也出現了主營業務虧損的情況，但透過毛利率反彈和期間費用控制，還能扭轉局面。現在想要再扭轉局面，可打的牌又少了，至少節流方面的牌已經打過了，不能老用這一招，幾乎就只有坐等毛利率反彈了。
在2022年及以前，表現良好的「經營活動的凈現金流」，最近一年半也表現欠佳。由於固定資產的規律比較大，不得不繼續擴大凈融資。
固定資產和經營性長期資產都在快速增長，最近一年半的產能增長與營收下跌形成鮮明對比。這種雙重擠壓，一般都會對業績造成嚴重影響，這方面我們前面已經看到了。
三大業務都有計畫在建，哪一方面似乎都有擴充產能的動力和壓力，畢竟競爭對手們差不多都在擴產，不跟是不行的。
由於2021年和2022年的大額盈利，新安股份的長短期償債能力都明顯改善，何況這之前就不算差。雖然固定資產投資的規模偏大，但折舊規模也較大，且其投資比同行其實並不算誇張，還是遵循了「量入為出」原則的。
這一年半的營收下跌或持平，並沒有降低客戶和供應鏈上的欠款，除了預收款外，其他都還在增長。這說明其供應鏈上還有壓榨的空間，也說明他們現在在經營方面的商業信譽還不錯。
但任何時候透支供應鏈資源都是會有成本的，他們不太可能在現在的營收規模下，還有太大的增長空間了。
坐擁三大熱門行業的新安股份，前兩年可能沒想到現在的全面熄火，這算是系統性趨勢變化嗎？
聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！
