4月17日，乖宝宠物获开源证券买入评级，近一个月乖宝宠物获得9份研报关注。
研报预计公司2023年营收43.27亿元，同比+27.36%；归母净利润4.29亿元，同比+60.68%。2024Q1营收10.97亿元，同比+21.33%；归母净利润1.48亿元，同比+74.49%。基于公司自有品牌销量高增，高端产品贡献扩大，我们上调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.65/7.20/8.82亿元，维持「买入」评级。研报认为，原料降价、汇兑收益叠加精进管理，公司毛利率持续上行。通过线上线下全覆盖、用户需求整合、品效协同运作、品牌人群积累等，公司自有品牌实现营收27.45亿元，同比+34.15%，占比63.44%，同比+2.89pct。目前麦富迪国内市占率居前，位居多个电商平台销量第一，2023年以BARF系列为代表的高端品类销量同比高增，弗列加特已跻身国内高端猫粮头部品牌。
风险提示：原材料（鸡胸肉）价格波动，产能扩张不及预期等。
