【豆棕现货价差罕见转负，短期内棕榈油市场持续走强】近期，国内三大植物油中，豆油与棕榈油价格的相关性更加明显，然而豆棕价差呈现出负值现象。在正常情况下，豆油现货价格高于棕榈油，价差为正。但在特殊基本面背景下，价差可能出现负值。3月以来，棕榈油价格因产区供应收紧而强势上涨，豆油价格跟随上涨，但短期内利多因素持续，豆棕价差可能继续偏离合理区间。根据数据显示，3月国内一级豆油与24度棕榈油现货价格均呈上涨趋势，但涨幅不一。截至3月15日，华东市场一级豆油8225元/吨，24度棕榈油8325元/吨，分别较上月底上涨4.64%和8.97%，豆棕价差由上月底的220元/吨收窄至-100元/吨，为2022年8月以来首次价差转负。棕榈油价格表现强于豆油，主要原因在于基本面市场。国内棕榈油市场完全依赖进口，尤其是马来西亚棕榈油市场供需变化对国内价格影响显著。2月，马来西亚棕榈油产量和库存呈下降趋势，对棕榈油市场产生利多指引。同时，国内棕榈油库存下降，进口成本上涨，进一步推动棕榈油市场走强。豆油市场方面，3月供需有一定支撑，但供应压力后置，导致价格涨势被动跟涨。由于南美大豆尚未到港，国内大豆供应空窗期，部分压榨企业停工。整体油厂开工率下滑，需求处于淡季，终端对后市看法谨慎，供需双弱制约了豆油价格涨幅。展望后市，马来西亚棕榈油期价涨至一年来最高水平，成本端给予国内棕榈油较强支撑。主要消费国印度斋月节对油脂需求增加，马棕出口数据较佳，短期棕榈油市场仍存利多。豆油方面，短期内大豆衔接不畅或检修等因素导致的开工不稳情况或延续，但随着南美大豆集中上市，预计4-5月大豆到港量月均达1000万吨，压榨企业开工率逐步回升，豆油供应压力后置。需求端看，二季度为油脂需求淡季，需求无明显增量预期，供增需减格局或在4月后逐步显现，豆油价格将面临基本面压力。综合来看，短期内棕榈油仍是油脂偏强格局的主心骨，豆油市场缺乏明显利多提振，豆棕价差或继续偏离合理区间。然而，随着二季度棕榈油减产季结束，供应端收紧预期的提振力度逐步转弱，豆棕负价差现象或将难以持久。
和讯自选股写手
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