核心观点
盘面分析
外在消息面较为平稳， 外盘震荡盘升，内在消息面更是利好不断，受内外多重利好消息刺激，「双创」的引领上涨，超跌股的报复性大幅走高，万亿量能连续释放，兔年最后一周，大盘以大幅上涨收盘。最终，全周大盘上涨4.76%，创业板上涨11.29%，科创100上涨14.49%，两市总成交量较前一周增加28.6%%（折算），这表明利好消息不断加码，市场信心恢复，场外资金跑步入场，场内资金活跃度提升，市场情绪有所亢奋。
量能大幅增加， 个股活跃度提升，但结构分化继续存在，仅是从之前的「二八」现象，转为「八二」现象，「双创」领涨，题材活跃，中小市值股重新走强，但蓝筹表现较弱。兔年最后一个交易日，沪深京三市有77只个股为20%涨停板，无个股30%涨停，涨幅超过10%涨停板之上的个股有1473家，2家个股跌停，15家个股超过10%跌停板之上，有3309家个股涨幅超过5%，有66家个股跌幅超过5%，个股涨多跌少。
兔年最后一周， 热点转换，从大市值蓝筹股，转向中小市值股，机构加快了调仓步伐，涨幅居前的为医药、半导体、新能源、军工、保险、汽车、白酒、化工、工程机械、有色等，表现相对较弱的为建筑、石化、银行、地产、传媒娱乐、环保、通用机械等。量能有效释放、结构分化依旧、风格加速转换、赚钱效应改善、亏钱效应降低、情绪波动较大、大盘大幅波动、「八二」现象重返，是兔年最后一周的盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看， 兔年最后一周，大盘走出低开高走，一路震荡走高，收盘站在2863点之上，以最高点收盘，并呈价涨量增态势。大盘收复5周线，周线MACD指标拐头向上，周线SKD指标多头强化，加之价涨量增的量价关系，短线盘中还将继续冲高，有望挑战10周线附近压力。
日线技术指标显示， 兔年最后一个交易日，大盘高开高走，一路震荡走高，以近最高点收盘，并呈价涨量缩态势（沪市价涨量缩，深市价涨量增）。20日线支撑，30日线收复，5日线拐头向上，价涨量缩的量价背离态势，加之大盘偏离5日线较远，K线组合为「三阳开泰」，技术上超买，有盘中回调要求，但日线MACD指标金叉且多头强化，盘中回调空间有限。
分时图技术指标显示， 5分钟MACD指标连续四次顶背离，15分钟MACD指标连续顶背离，15分钟SKD指标连续三次顶背离，30分钟SKD指标连续顶背离，60分钟K线组合为「墓碑线」，短线盘中有较大的回调压力，但60分钟MACD指标继续多头强化，大盘盘中回调空间或有限。
上证50价涨量缩， 年线收复，中短期均线多头排列，价涨量缩的量价背离态势，指数偏离5日线较远，技术上严重超买，加之K线组合为小的「吊颈线」，技术上存在回调要求，5日线附近寻支撑。
科创50价涨量增 ，30日线得而复失，5日线上叉10日线形成金叉，盘中留下一个0.9个点的向上跳空缺口，日线MACD指标金叉且多头强化，价涨量增的量价关系，周K线组合为「穿头破脚」线，短线盘中还有冲高要求，但指数偏离5日线较远，技术上严重超买，加之K线组合为「流星线」，短线盘中有回调要求，但量能的释放，指数盘中回调的空间有限。
创业板价涨量增 ，5日线上叉10日线形成金叉，盘中留下一个2.35个点的向上跳空缺口，日线MACD指标多头强化，加之价涨量增的量价关系，周K线组合为「穿头破脚」线，短线盘中还有冲高要求，但日K线为「流星线」，指数偏离5日线较远，技术上严重超买，技术上存在回调要求，5日线附近有望形成较强支撑。
综合技术分析， 我们认为，节前量能得到了有效释放，基本可以确认2635点为调整的底部低点，而2863点的收复，意味着2863点上方的大平台底部被突破，但同时向上的压力也将开始逐步显现，短线大盘盘中还有冲高要求，但技术上的严重超买，也抑制大盘短线盘中冲高空间，大盘将绕2863点反复蓄势整理，大盘震荡蓄势过程中，量能能否继续有效释放，将决定大盘能否有效站稳在2863点之上，也将决定大盘的运行形态及运行节奏，即短线能否立即收复20年年线，大盘技术上反转的条件就是收复今年失地。
基本面分析
春节期间 ，内在利好不断。央行公布的1月金融数据超市场预期，对节后的A股行情将起到鼓舞作用。今年1月的社融增加6.5万亿，同比多增5061亿，创历史新高，远超市场预期的5.8万亿，社融存量增速与去年12月的9.5%持平，企（事）业单位贷款增加3.86万亿，其中中长期贷款增加3.31万亿，占1月份人民币新增贷款的67.27%，达单月历史最高，基本为去年10—12月的累计增量，这意味着企业对信贷需求大幅增加，企业看好今年经济回升态势，投资信心大增。
尽管对实体经济发放的人民币贷款增加4.84万亿 ，同比少增913亿，但住户中长期贷款同比增加4041亿，意味着在房地产政策持续释放且不断加大下，加之房地产价格的持续回落，投资价值有效体现，居民购房意愿有所回升，促使居民中长期信贷规模改善，房地产市场低迷的状态有望得到一定程度上的改善，这为经济复苏奠定了坚实的基础。
尤其令市场振奋的是M1、M2的数据变化 ，1月M1同比增加5.9%，环比增加4.6个百分点，M2同比增加8.7%，环比回落1.0个百分点，M2-M1剪刀差环比缩窄5.6个百分点，这是较为罕见的现象，这既有春节错位，市场对现金流需求大幅增加因素有关，也有企业经营状况有所改善，开年伊始企业开始主动投资性补库存因素有关，更与货币政策极力推动有关，即便是过往的春节错位，1月M1增速如此大幅增加也是不多见的。
M2增速的环比回落 ，除实体经济信贷略有减少外，关键性的因素是1月份人民币存款增加5.48万亿，同比少增1.39万亿，其中住户存款较去年同比减少3.67万亿，这是人民币存款同比下降的原因所在，也是M2增速回落的主要因素之一，预示着居民主动性降杠杆有望告一段落，同时居民存款同比增速回落既有消费支出加大因素外，也与经济增速放缓影响收入增速因素有关。
1月份金融数据对A股的影响在 M1及M2上 ，做为A股市场的先行指标之一，M1-M2负剪刀差大幅缩窄，这意味着市场流动性大幅改善，这既有季节性因素，更有央行在货币政策上的大力支持，如去年12月份及今年1月份共有4000亿PSL投放，2月5日降准释放的超万亿中长期流动性，皆为市场提供了充足的流动性，一季度乃至上半年国内资金面不会匮乏，A股市场「不差钱」。
春节期间， 外在消息喜忧参半。美劳工统计局发布年度消费者物价指数修订，将去年12月份消费者价格指数从最初公布的增长0.3%，下调至仅增长0.2%，核心CPI维持升0.3%不变，但美公布的1月CPI为3.1%，虽较去年12月下降0.3个百分点，但高于市场预期的2.9%，这意味着美通胀继续下行，但回归正常目标还需要一段时间，美经济在实现软着陆，但美联储何时降息仍有不确定性。
受美通胀数据摇摆不定影响 ，龙年第一周，全球股市高位大幅波动，美道指盘中创历史新高后高位大幅震荡，周边市场震荡加大。龙年第一个交易日，纳斯达克中国金龙指数上涨2.09%，港股实现「开门红」，日经225指数大幅上涨2.89%，创34年来新高，逼近日经225指数上世纪80、90年代之交的历史最高点，大宗商品价格平稳运行，2月13日14个大宗品种中，11个实现上涨，占比达78.6%，原油价格更是稳步盘升。
1月金融数据实现了「开门红」， 国内市场流动性充裕，加之去年10月以来，央行汇金通过增持ETF方式净流入超4000亿，A股市场可以说是「不差钱」，市场预计本月20日央行有望下调LPR，实现非「对称性」降息。资金利率有望进一步下调，加之市场较为充裕的流动性，「价跌量增」的资金面状况，对A股中期行情起到推动作用，A股龙年有望实现 「开门红」。
但我们也要强调的是， 基本面因素持续得到改善，流动性也较为充裕，A股震荡上行的趋势不会改变，但由于兔年最后四个交易日，大盘从低点2635点上涨至最高点2867点，低点到高点涨幅为8.8%，大盘偏离5日线较远，技术上严重超买，技术上又存在着获利回吐的调整蓄势要求，基本面与技术面的「交谊舞」态势，短线大盘盘中震荡将加剧，量能有望进一步释放。
操作策略
节前量能连破万亿， 年后量能有望持续释放，A股反转的技术条件基本具备，具备α+β的个股具备中长期投资机会。操作上，轻指数、重个股、调结构，逢低关注券商、城商行、新能源、生物医药、军工、半导体、AI及被错杀的中证500及中证1000股，回避前期强势股及垃圾股。
图表1：2024择时模拟股票组合
资料来源：Wind、方正证券研究所
图表2：组合相对沪深300回报趋势
资料来源：Wind、方正证券研究所
本文源自券商研报精选
