从股息率角度观察银行股

我们在之前的文章中曾多次提到过分红的重要性，简单来说：公司角度能够进行每年稳定的分红说明盈利能力较强，投资角度分红复利再投可以带来更高的投资收益；

对于A股来说，高股息的几个行业包括：煤炭、电信、银行等，本文尝试从股息率角度来查看几家银行，分别选取了国有大行工商和建设银行，全国性股份行招商和兴业，以及一家城商行宁波银行进行观察。

01.

看股息率的时候要注意， 股息率跟股价是一个反比关系，也就是说：在某一年确定分红比例的情况下，如果股息率越高说明对应的股价越低，反之，如果股息率越低说明对应的股价越高 。

股息率情况如下：

从图中可见，工商银行的股息率大致在3%~7%之间震荡，中位数大概在5%左右；

从图中可见，建设银行的股息率大致在3%~6.5%之间震荡，中位数大概在5%左右；

从图中可见，招商银行的股息率大致在2%~6.5%之间震荡，中位数大概在2.5%左右；

从图中可见，招商银行的股息率大致在3%~8%之间震荡，中位数大概在4%左右；

从图中可见，招商银行的股息率大致在1%~3%之间震荡，中位数大概在1.7%左右；

综合来看，除了宁波银行的股息率走势不太一样，其他4家银行股息率都是呈现一种逐年上升的趋势；当前来说，每家银行股息率都在高位，从投资价值来说，已经很不错了， 可以说如果股息率超过6%就相当于一个Bug ，至于为啥你可以自己从融资角度思考，这里不做过多展开。

当然每次分红股价都需要除权，如果不能填权那么其实股息率意义不大，但是要知道只要企业在增长，并且持续盈利，那么每股净资产就会增长，长期来看就会推动股价上涨，那么长期来说股价一定会填权，银行业作为一门特殊的生意，资产规模会随着每年M2的增长而扩张，理论上没有增长的天花板。

02.

我们再来看看各家银行分红派息情况，这里为了简单起见忽略了送股和转增的情况：

派息率(2017-2022)增长了26%

派息率(2017-2022)增长了33.7%

派息率(2017-2022)增长了106.9%

派息率(2017-2022)增长了82.8%

派息率(2017-2022)增长了25%

在01小结，我们已经看到了除宁波银行外的其他4家银行股息率都是呈现一种逐年上升的趋势，而从本节我们看到从分红来看每家银行的派息（分红）基本都逐年增长，最高的招商银行在6年（2017~2022）增长了一倍多；

那么问题来了，分红逐年增长意味着盈利在每年增长，而股息率又呈现相反的趋势，那么只能说明估值反而越来越低，估值越低的情况下，如果：行业没有发生质变，公司没有发生重大问题，那其实投资价值反而越来越大了。

当然投资环境会随时变化，比如4年的新冠疫情无法预料，俄乌战争无法预料，历史只是一种借鉴，但是可以确定的是：目前看至少从股息率中位数来说，当前的投资价值是比较大的。

03.

下图把各家银行的股息率合并在一起：

可以明显看出，近8年的时间里，观察的这5家银行的股息率总体上呈现一种向上的趋势，而且当前处在近8年的高位水平。