风口财经记者 赵冲
新茶饮一路狂飙，市场规模不断扩大，奈雪的茶却有些跑不动了。
近日，奈雪的茶发布盈利预警公告，公司预计今年上半年录得收入约为24亿元至27亿元，经调整净亏损约为4.2亿元至4.9亿元。
截至8月6日收盘，奈雪的茶股价报收1.50港元/股，总市值25.69亿。与之相对比的是，其在2021年成功登陆港股市场时，总市值一度超300亿港元。三年时间，市值蒸发超9成。
作为曾经备受资本市场追捧的「中国新式茶饮第一股」，奈雪的茶如今深陷业绩和市值的双重泥潭。
上半年预亏超4亿元
在2023年刚刚扭亏为盈后，今年上半年，奈雪预计将再次亏损。
对于最新公告中提到的亏损，奈雪的茶认为有两方面的原因：
一是成本和收入的双向挤压。据悉，奈雪的茶门店端成本优化已基本到位，人力、折旧与摊销等成本短期内优化调整空间有限，导致门店经营利润率受到较大压力，而在收入端方面，目前消费需求未有显著恢复。
导致亏损的另外一个原因是，奈雪的茶计划关闭部分表现不及预期的门店，并为此计提资产减值准备。这也意味着，未来公司年初计划的开店目标或难完成。
图片来源：奈雪的茶业绩预告
记者发现，今年上半年，奈雪直营门店几乎「零增长」。
今年7月奈雪曾公布2024年第二季度运营情况，公告称在2024年第二季度，集团新增48家直营门店，关停48家直营门店。也就是说，二季度公司的直营门店新增数为零。今年一季度，奈雪的茶净增23家直营店，这意味着，公司半年来仅净增了23家直营门店。而去年同期，公司净增门店数量为126家，全年净增506家。
年初，公司给外界释放的开店目标是全年将新开直营店约200家。但截至目前，全年已经过去了7个月，但公司的直营店开店目标仅完成11.5%。
值得一提的是，截至2024年6月30日，直营门店数在奈雪的茶门店中占比高达84.32%，加盟门店仅有297家。
高端定位难以为继
奈雪的茶自2021年6月30日登陆港股市场上市，被称为「新式茶饮第一股」，公司上市后遭遇巨额亏损。2021年半年度，即奈雪刚上市，公司净利润巨亏43.21亿元；2021全年净利润亏损达到45.25亿元。
进入2022年，奈雪的业绩明显增长，但净利润仍然亏损4.69亿元。2023年度，奈雪创近些年来首次盈利，实现净利润为1322.40万元。值得注意的是，2023年盈利主要发生在上半年，中期实现净利润为6609.80万元，也就是说下半年仍亏损。
「奈雪关键的问题在于其整个经营理念和战略思维，这可能是造成其关店比例一直居高不下和持续亏损的根本原因。」中国食品产业资深分析师朱丹蓬坦言，在中国新奶茶火爆时，奈雪虽然早早登陆资本市场，但没有抓住这波红利，所以当整个行业迈入内卷化节点时，它的落后是必然的。
自上市以来，其股价也一路下滑，从最高点的18.98港元/股跌至目前的1.50港元/股，总市值仅剩25.69亿，三年内市值蒸发了惊人的9成。这一巨大的市值缩水不仅反映了投资者对奈雪的茶未来发展前景的担忧，更凸显了其在激烈的市场竞争中逐渐失去优势地位的现实。
奈雪的茶在2023年的经营数据进一步印证了其面临的困境。直营店日均订单量为344.3，同比下滑1.1%；每笔订单平均销售额为29.6元，下滑13.7%；更为严重的是，单店日销仅为1.0万元，同比大幅下滑14.7%。
同时，公司旗下的子品牌「台盖」在2023年上半年亏损469.7万元，亏损幅度同比扩大，最终在2023年底关停至仅剩7家门店。这些数据无不说明奈雪的茶正在失去市场份额，其高端定位策略难以在当前的市场环境中持续奏效。
陷加盟扩张焦虑
面对业绩压力，奈雪的茶开始开放加盟模式。
值得一提的是，奈雪的加盟要求被称为是新茶饮赛道上门槛最高的合伙人计划。起初加盟奈雪的茶单店投资金额约 100万元。
今年2月，奈雪的茶进一步降低了加盟门槛，将单店投资金额调低至58万元起，并提供6万元的营销补贴，以吸引更多加盟商。
然而，对比已开放加盟的新茶饮品牌来看，奈雪的整体加盟门槛依然相对较高。
「奈雪的茶合伙人」小程序显示，奈雪单店合作要求出具80万元及以上的流动资金验资证明，多店合作则要求在200万元及以上；此外，根据其给出的品牌合作费用、保证金、客店综合服务费等各项投资预算，合计需要约40多万元。
图片来源：奈雪的茶合伙人小程序
较高的加盟门槛在一定程度上或许会制约其加盟店的快速扩张。同时，从加盟店数据上可以直观地感受到奈雪的茶在加盟模式的推进上显得步伐较慢。
截至今年3月底，同为上市公司的茶百道加盟店超过7900家；头部竞争对手喜茶早在2022年开放加盟，截至去年年底已拥有超2300家加盟店；新兴品牌霸王茶姬在2023年的门店数量增加了超过2300家，相当于平均每天新开6家门店。与之相对比的是，截至今年6月30日，奈雪的茶加盟门店仅有297家。
在朱丹蓬看来，当前新茶饮已内卷严重、竞争过剩，行业红利也在逐渐消退。大量开店和抢占下沉市场，成为各大品牌建立规模壁垒的方式。然而，尽管奈雪的茶在加盟业务上做出了尝试，但与行业内其他迅速扩张的品牌相比，加盟未能使公司迎来渴望中的爆发式增长。
针对今年下半年将如何提振业绩及加盟门店数增速较低有何策略等问题，风口财经记者采访奈雪的茶，对方回应称「一切信息以公告为准，目前只是预警，2024年中报会在8月中下旬发布」。
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