文/杨国英
全球局势牵动中国资产。
10天前，我明确提示俄乌变局必将导致本就脆弱的东西平衡变得更加脆弱、且势必会导致全球流动性的短期变化，并且，因此我上周不仅加仓了5个点的黄金，并且还紧急对股市（A股和港股通）做了仓位调整，一切均锁定极致刚需。
尽管这一紧急调整，让我资产配置变得更加均衡了、且之于中期的反脆弱能力变得更强了。
但是，我还是必须承认，在超弱的市场情绪之下，我的弱周期卷王配置，最近两周的整体回调还是比较大，收益率已从上上周末的还能浮盈6%左右，直接变成现在的浮亏接近2%了，且接下来这个浮亏还有放大的概率。
但是，作为锁定中期的价值投资，我即便提前预判到了风险，在本周二再次满仓（到达全域资产配置的极限值35%）之后，我不准备做任何减仓。
主要原因有三：
一是我的资产配置，适度分散，黄金和QDII合计占比27%且目前浮盈均为丰厚，整体具备一定的抗风险能力，且如果全球局势进一步恶化、进一步不利于我们，这是可以对股市配置起到一定对冲功能的。
二是其中的股市配置（A股和港股通），今年抓住了两波结构性行情，春节前的超级低点猛烈加仓和4月中旬大幅加仓港股通公共事业板块，且现在锁定的股市配置超大多数属于极致刚需（弱周期大消费卷王、以及涉及国家基本安全和民生基本安全的资源类标的），这些基本都是逢大跌左侧配置买入的，个人认为即便超短期大盘继续失控，我的股市配置也不至于发生系统性风险。
当然，更重要的原因是，我坚信三季度必将成为中期货币牛市超级大底，现在的市场回调幅度越大，接下来的中期市场反弹或反转力度也必将越猛。
坚信中期货币牛市，坚信的不是中期宏观经济表现或中期股市整体业绩会向好，坚信的是央行启动货币对冲的预期力度——而结合外围发达国家央行的加速降息和美联储9月降息的预期增强，以及我国当下经济和资产价格的结构性承压，个人认为9月我国央行的降息尺度必将超预期达到15个基点（甚至有可能是20个基点），在这个时点已经加速进入倒计时之际，之于概率与赔率的测算，坚信且坚持这是很有必要的。
而之于未来一年半左右的市场利率进行测算，个人认为，最迟到2026年上半年，我们的一年期实际存款利率必将渐进下调到0.8%左右，十年期国债收益率必将渐进下调到1.5%左右，市场贷款利率则必将渐进下调到2.5%以下。
同样，我们基于较为恶劣的内外围形势（前提是我们不发生战争），对我们股市的预期整体业绩进行悲观推测，以今年中报为基准截止到2026年上半年，在这两年时间我们的上市公司整体业绩下滑了30%——但同期我们的市场利率下调幅度30-50%（不同利率参照标准的预期下调幅度不一样）——如此，降息带来的估值推高，整体是可以完全覆盖预期股市业绩的下滑幅度。
注意，如此对内外围形势和上市公司整体业绩的悲观推测，是基本悲观的相对极限做出的，但是，如果事实上内外围形势和上市公司整体业绩表现稍微好一些呢，且如果市场情绪从极度悲观中走出进行哪怕是中性情绪呢——一个中期货币牛市怎么可能不会出现呢？！
所以，我坚持我最近一个多月的预判，三季度必将出现中期货币牛市的超级大底，且最迟2026年上半年A股必将迎来4500点的高光时刻（港股自然也是水涨船高）。
所以，现在是罕见的关键时刻到来了。
在这个关键时刻，如果你是另类配置，否则，必须坚信中期货币牛市（信别的可能有点胡扯），而且必须坚信中期货币牛市事实已经进入到倒计时区间。
在这个关键时刻，有必要忽略超短期的市场波动，有必要将更多的精力用于深度研究和深度挖掘，紧紧锁定极致刚需进行深度研究和深度挖掘，如果你能够真正挖掘到预期能够保持稳定成长的公司（即便内外围形势和上市公司整体业绩再怎么悲观），那么提前祝贺你，最迟2026年上半年，你具有较大概率能够收获一倍左右的收益。
最后再重复一下昨天的提示：
接下来为期10天左右的日子，可能会有点难熬，但在这个超短期之后，中国股市必将迎来轰轰烈烈的中期货币牛市。
