2024年10月的印度股市經歷了一場罕見的震蕩。全球基金的集中拋售席卷整個市場，導致了自1999年以來最大規模的資金外流。
僅在兩個交易日內，外資凈賣出數額高達2714.2億盧比，引發股市大幅回呼。與此同時，美聯儲的降息、中國市場的強勁表現、以及全球地緣政治的變化成為了背後推手。
撤資潮究竟為何如此劇烈？背後隱藏了哪些復雜的市場邏輯？未來印度股市的走向又將如何？
資金大規模撤離：記錄背後的震動
進入2024年10月，印度股市突然迎來了全球基金的大規模拋售潮。根據印度證券交易委員會（SEBI）的數據。
10月3日，全球基金凈賣出了價值1.017億美元的印度債券，同時拋售了價值18.5億美元的印度股票。這個數碼重新整理了自1999年以來的歷史記錄。外資的撤離規模之大，令市場措手不及。
事實上，從10月1日到10月4日（10月2日為交易假日），外資總計從印度股市撤出了相當於2714.2億盧比的資金。
隨之而來的是股市的劇烈波動，印度CNX Nifty指數在10月4日下跌了0.93%，報收25014.60點，遠離9月26日創下的歷史最高收盤點位26216.05點。整個交易周（10月1日至10月4日，包含一個交易假日），市場累計下跌了4.45%。
全球基金為何突然大規模撤離印度市場？分析師們對撤資現象給出了多種解釋。Morningstar分析師Srivastava認為，外資撤離的背後是多重因素的共同作用。
首先，全球地緣政治緊張局勢持續升級，尤其是在俄羅斯與烏克蘭沖突的背景下，全球資本對風險的敏感性提高。
其次，國際原油價格的上漲也對印度經濟形成了壓力，作為世界上最大的石油進口國之一，印度的能源成本上升直接影響了其經濟的穩定性。
最引人註目的因素是中國市場的強勢表現以及估值的吸重力。Geojit Financial Services的分析師VK Vijayakumar指出，過去一個月，香港恒生指數上漲了26%，吸引了大量國際資金的流入。
相較之下，印度市場的表現顯得乏力，估值也相對較高。這種資本的重新配置使得全球基金選擇了大規模撤離印度市場，轉而投向中國股市。
除了地緣政治和區域市場的因素，美聯儲的貨幣政策調整也在全球市場中產生了巨大漣漪。美聯儲在2024年10月之前宣布了降息，降息舉措被廣泛認為是為了應對全球經濟的不確定性，尤其是在中美金融競爭加劇的背景下。
降息直接導致了美元的貶值，促使全球資本開始從美國市場流向其他具有增長潛力的市場。
印度股市成為了第一個受到美聯儲降息影響的市場。10月3日，全球基金的拋售規模達到18.5億美元，創下了自1999年以來的最高記錄。
美元貶值迫使資本加速撤離印度市場，而中國股市則成為這些資金的主要流向地。分析人士普遍認為，美聯儲的政策調整在未來還將繼續對全球資本流向產生深遠影響。
A股的強勁反彈：政策驅動下的資金湧入
與印度股市的動蕩形成鮮明對比的是中國市場的強勢反彈。國慶假期期間，中國A股市場表現極為強勁。
券商新增開戶數達到了千萬級別，表明市場信心正在快速恢復。據報道，10月4日下午2:30左右，A股的成交量已經達到了2.4萬億人民幣，最終收盤時更是飆升至2.6萬億，超越了2015年牛市時的單日成交量記錄。
這輪A股的上漲背後，政策的驅動作用尤為突出。中國央行行長潘功勝的講話，以及一系列利好政策的出台，吸引了大量中長期資金和民間資本湧入股市。
分析人士指出，這輪上漲更多是由政策和資金推動，而非經濟基本面的強勁表現。隨著美聯儲降息和美元貶值，中國市場的相對吸重力進一步增強，外資開始大規模流入中國的A股和房地產等優質資產。
截至2024年，外資基金在印度股市的總投資額已達到7346.8億盧比，而在債券市場的投資額則為1.1億盧比。
雖然外資在2024年的大部份時間裏都是印度股市的凈買入方，但10月初的這波大規模拋售無疑顯示出外資對印度市場信心的動搖。未來，外資流向將很大程度上取決於全球地緣政治局勢的發展以及全球利率的走勢。
與之形成鮮明對比的是，外資對中國市場的偏好正在上升。美聯儲降息、美元貶值，加之中國資產估值較為吸引，外資資金正迅速流入中國市場，尤其是A股和房地產領域。
分析指出，外資之所以選擇中國市場，主要是因為他們希望在全球範圍內實作資本增值，而相比之下，中國的資產估值更具吸重力。
印度股市的波動與全球資金流動之間有著密切的歷史關聯。回顧1999年，外資的撤離曾引發印度股市的劇烈下跌，當時全球金融體系正處於亞洲金融危機的尾聲，印度市場也受到了波及。
而此次外資拋售的規模，已經超越了1999年的水平，顯示出全球資本市場對印度市場信心的動搖。
正如歷史所顯示的那樣，外資的流入與流出並非一成不變。過去幾十年裏，印度股市在全球資金的支持下，屢次從危機中恢復並創新高。
盡管此次外資的撤離引發了市場的劇烈下跌，但對於長期投資者而言，印度市場的基本面依然具備吸重力。隨著全球經濟形勢的變化，外資很可能在未來再次回流印度股市。
印度股市的前景
展望未來，印度股市的前景將取決於多重因素的共同作用。首先，全球地緣政治局勢的走向將直接影響資本的流動。
如果地緣政治緊張局勢進一步升級，全球資本可能會繼續撤離高風險市場，轉而投向避險資產。
其次，國際原油價格的走勢將對印度經濟產生深遠影響。作為一個依賴石油進口的國家，油價的上漲將進一步加劇印度的通脹壓力，削弱其經濟增長前景。
與此同時，中國市場的強勁表現和估值吸重力，也將繼續對印度市場構成競爭壓力。如果中國股市的上漲勢頭持續，外資可能會繼續將資金轉移到中國市場，從而進一步削弱印度股市的吸重力。
盡管短期內印度股市面臨多重挑戰，長期來看，印度經濟的增長潛力依然不可忽視。作為全球第二大人口大國，印度擁有廣闊的消費市場和不斷增長的中產階級。
隨著政府持續推進經濟改革，印度的長期經濟增長前景依然光明。對於那些具備長期投資眼光的資本而言，目前的市場調整或許是一個重新布局的機會。
結語
2024年10月全球基金的大規模拋售，揭示了國際資本市場的復雜性和不確定性。外資的撤離導致印度股市創下了自1999年以來的最大跌幅，而背後的推動因素不僅涉及全球地緣政治和經濟形勢的變化，還包括中國市場的強勁表現和美聯儲的貨幣政策調整。
未來，全球資金的流向將繼續受到多重因素的影響，印度市場能否重新吸引外資的青睞，仍有待觀望。
資訊來源：印度股市遭全球基金拋售，凈賣出規模創1999年來最高！
2024-10-07 10:16·華爾街見聞
