作 者丨陳植
編 輯丨曾芳
圖 源丨圖蟲
美國商業地產信貸壞賬激增沖擊波，正從中小地區銀行延伸到華爾街大型銀行。
媒體報道， 當前美國商業房地產不良貸款已超過華爾街大行們的信貸損失準備金。
數據顯示， 2023年摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗集團、高盛與摩根士丹利的商業地產信貸拖欠規模增加約兩倍，達到93億美元。 與此形成鮮明反差的是，美國聯邦存款保險公司（FDIC）釋出檔顯示，上述六家華爾街大型銀行的貸款人逾期超30天的商業房地產債務裏，每1美元不良債務所對應的平均信貸損失準備金從此前的1.6美元降低至0.9美元。
在業內人士看來，之所以出現這種狀況，主要是受兩大因素影響，一是去年美國商業地產貸款拖欠金額激增，具體而言，去年寫字樓、購物中心、公寓等其他商業地產相關的貸款拖欠金額達到243億美元，遠高於2022年的112億美元；二是華爾街大型銀行為了提振股價與滿足股東方收益要求，將更多經營利潤用於分紅與回購股票，導致貸款損失準備金補充不足。
FDIC的最新數據顯示，在美國銀行業，每1美元的商業房地產貸款拖欠金額對應1.4美元信貸損失準備金，低於一年前的2.20美元，觸及過去七年以來的最低水平。
「另一個不容忽視的問題是，美國聯邦儲蓄保險公司要求約113家美國大型銀行從今年年中起的兩年內，按季度多繳納總計158億美元特別費用，以填補其作為聯邦監管機構指定接管人，為救助遭遇擠兌破產風波的矽谷銀行與簽名銀行儲戶本金安全所損失的資金。這導致華爾街大型銀行的信貸損失準備金補充能力進一步減弱。」 一位華爾街對沖基金經理分析說。
BankRegData分析師Bill Moreland表示，在六個月前，有些華爾街大型銀行的信貸損失準備金充足率可能看起來還不錯，但到了下個季度，處境可能就危險了。
世邦魏理仕（CBRE）全球首席經濟學家Richard Barkham表示，在美國商業地產信貸領域，任何信貸損失準備金的下滑就根本而言是錯誤的行為。
他估計，未來五年，美國銀行業可能因不良商業房地產貸款損失600億美元，約是美國銀行業當前310億美元貸款損失準備金的兩倍。
但是，也有不少華爾街投資機構認為，相比美國中小地區銀行，華爾街大型銀行擁有更強的資本金補充渠道與運作空間，有能力應對商業地產信貸壞賬激增所帶來的信貸損失準備金補充壓力。
此外，相比美國中小地區銀行的收入模式相對單一，華爾街大型銀行可以透過信用卡與投行業務的收入增加，迅速補充信貸損失準備金缺口。
此前，華爾街大型銀行也在努力安撫金融市場的擔憂情緒。
美國銀行行政總裁布Brian Moynihan在去年底表示，美國銀行只有50億美元商業地產壞賬債務，都是因為商業地產價格下跌所致。但對於一家盈利近300億美元、資產超過3.2萬億美元的銀行而言，上述商業地產壞賬壓力顯得「微乎其微」。
令市場驚訝的是，今年2月，美國銀行在向FDIC送出的檔顯示，去年第四季度，美國銀行與辦公樓、公寓和其他非住宅建築相關的商業地產貸款拖欠額達到21億美元，較此前出現較大復蘇增長；但與此同時，美國銀行卻將貸款損失準備金削減5000萬美元，令總規模低於13億美元。
上述華爾街對沖基金經理認為，所削減的5000萬美元貸款損失準備金，可能計入美國銀行當季利潤，以增強其四季度業績表現。畢竟，受提前計提所繳納的特別費用、美國經濟增速放緩等因素影響，四季度華爾街大型銀行的利潤增速明顯下滑，令管理層不得不四處「擠出」利潤提振當季業績表現，以滿足股東方的利益要求。
「目前，華爾街多數投資機構也認為，相比美國中小地區銀行，華爾街大型銀行在應對美國商業地產信貸壞賬激增沖擊方面的能力更強，不大會出現黑天鵝事件。」他指出。
2月初，凱投宏觀釋出最新報告指出，美國商業房地產市場的困境將在2024年達到極限，約有5410億美元的美國商業地產債務在2023年正式到期，但由於眾多貸款在去年獲得延期，因此相關信貸壞賬風險尚未顯現。預計到明年年底，到期的美國商業地產貸款規模將超過1萬億美元，或對美國銀行業經營穩健性構成較大沖擊。
「這表明華爾街大型銀行已透過信貸展期等做法以時間換空間，等待今明兩年美國商業地產價格觸底反彈與市場投資信心恢復，進而解決商業地產信貸壞賬激增隱患。」 這位華爾街對沖基金經理直言。
不過，這種做法能否令華爾街大型銀行度過「難關」，仍是未知數。
摩根士丹利旗下MSCI統計，截至去年12月，寫字樓占美國不良資產價值的41%，接近860億美元。在所有物業類別中，潛在不良資產規模則接近2350億美元。
美聯儲負責銀行監管的官員邁克爾·巴爾（Michael Barr）在上周五警告稱，監管機構一直密切關註銀行的商業地產貸款，包括銀行是否適當提供準備金並有足夠的資本來緩沖潛在的未來商業地產貸款損失。
多位華爾街投資機構人士指出，一旦某家華爾街大型進行因商業地產壞賬激增與信貸損失準備金不足而出現經營穩健性問題，可能會引發金融市場的強烈恐慌。盡管這種狀況的發生機率較低，但他們仍會嚴陣以待，迅速買入對沖華爾街大型銀行股價大幅下跌的金融衍生品以確保投資組合安全性。
SFC
本期編輯 黎雨桐 實習生 譚雅涵
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