我非常認同摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析視角，他們對股市發展階段的劃分非常具有洞察力：
1. 第一階段：市場經歷了快速的上升期，這一階段的主要特征是股價從極低水平迅速攀升至一個相對合理的估值區間。在這一過程中，投資者主要關註的是企業的股息率，即企業分配給股東的股息與其股價的比例，這通常被視為衡量企業價值的一個重要指標。
2. 第二階段：隨著市場對更多潛在利好因素的預期，股市繼續呈現上漲趨勢。這一階段的驅動力主要來自於市場的資金流動性增強以及投資者對未來經濟形勢的樂觀預期。資金流動性的增加意味著有更多的資金可以投入到股市中，從而推高股價。
3. 第三階段：若股市希望繼續保持上漲勢頭，那麽企業的實際業績將成為關鍵支撐。在這一階段，投資者將更加關註企業的盈利能力，即企業透過其業務活動所獲得的利潤。企業的盈利能力是其股價能否持續上漲的堅實基礎。
目前，市場正處於從第一階段向第二階段過渡的時期。雖然外資正在迅速增加其在股市的投資，但相對於整個市場的規模而言，這部份資金仍然相對較小。這表明市場仍有較大的增長潛力，外資的流入可能會在未來進一步推動市場的發展。
