中新經緯7月26日電 (陳俊明)片仔癀上半年業績披露後，股價出現急跌。
24日晚間，片仔癀釋出2024年半年度業績快報，期內營收56.5億元，同比增11.99%；歸屬於上市公司股東的凈利潤(簡稱「凈利潤」)17.2億元，同比增11.61%。相較來看，該公司2024年一季度營收31.71億元，凈利潤9.75億元。這意味著片仔癀在第二季度凈利潤為7.45億元，較去年同期的7.71億元出現下滑。片仔癀提到，重要原材料成本的上漲對利潤空間造成了壓縮。
26日，「V觀財報」(微訊號ID：VG-View)多次就業績變化相關問題致電片仔癀董秘辦，截至發稿未獲接通。
2016年至2023年期間，「績優生」片仔癀凈利潤從5.36億元增至27.97億元，整體保持高速增長。這也讓片仔癀股價在2019年至2022年期間劇烈大漲，甚至被市場稱為「中藥茅」。但近期公司業績增速放緩甚至單季業績下滑讓該股稍顯黯淡，引發股價大震蕩。
片仔癀在7月25日大跌7.59%，7月26日早盤未能止跌，盤中一度跌超2%，股價從7月24日收盤價224元跌至26日低位約203元，市值蒸發超120億元。
牛黃惹的禍？
片仔癀系列產品涉及的藥材主要包括麝香、牛黃、蛇膽、三七，除麝香、蛇膽嚴格按國家有關規定組織采購外，其余中藥材透過市場渠道進行采購，采購價格隨行就市。
浙商證券7月研報提到，2019年至2022年8月，國內天然牛黃價格緩慢上升，從35萬元/公斤上升到57萬元/公斤；2023年3月至11月，國內天然牛黃價格從57萬元/公斤快速上漲到140萬元/公斤；2023年11月以來，天然牛黃價格穩居140萬元/公斤，未見下降。
對牛黃價格大漲，浙商證券表示，參考2019至2023年國內天然牛黃價格4年間僅上漲22萬元/公斤，2023年3月至11月國內天然牛黃價格1年內上漲83萬元/公斤是非理性的。
片仔癀也表示，重要藥材品種價格的波動對片仔癀系列產品的成本產生一定的影響。從長期看，麝香、牛黃及蛇膽的價格呈上漲趨勢，未來將對片仔癀系列產品成本產生上升壓力。
片仔癀在2020年1月釋出調價公告，主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格將從530元/粒上調到590元/粒；2023年5月再發公告稱，片仔癀錠劑國內市場零售價格將從590元/粒上調到760元/粒。兩次調價均提到片仔癀產品主要原料及人工成本上漲。
片仔癀屢屢透過漲價轉嫁成本上漲的壓力，但其毛利率仍持續下滑。2017年至2023年，片仔癀醫藥制造業營收從14.64億元增至48.02億元，毛利率從81.38%降至75.77%。公司拳頭產品肝病用藥營收體量從13.61億元增至44.63億元，毛利率從86.48%降至78.79%。
以2023年為例，片仔癀醫藥制造營業成本為11.64億元，同比增43.3%。其中，成本占比超九成的直接材料10.79億元，同比增45.66%；直接人工2836.62萬元，同比增3.51%；制造費用5584.32萬元，同比增28.16%。
值得註意的是，2022年，片仔癀肝病用藥生產量385.38萬盒，同比增8.91%；銷售量338.34萬盒，同比降4.05%；庫存量85.49萬盒，同比增122.34%。2023年牛黃價格大漲，截至該年末，片仔癀在肝病用藥銷售量同比增34.02%至453.45萬盒的情況下，生產量增速放緩至4.24%(401.72萬盒)，同時加速消耗庫存量，庫存量同比降60.51%至33.76萬盒。
這意味著經過2023年的「緩沖期」，片仔癀消耗掉過去的庫存後，2024年只能直面高價原材料的壓力。
近期，官方對牛黃價格上漲也有所行動。7月1日，國家藥監局綜合司、海關總署辦公廳公開征求【關於允許進口牛黃試點用於中成藥生產有關事項的公告(征求意見稿)】。擬定對來自於不存在瘋牛症疫情禁令國家(地區)，且符合中國海關檢疫要求和藥品質素檢驗要求的牛黃，允許其試點用於中成藥生產。
浙商證券認為，牛黃進口使用試點有望緩解成本壓力。
化妝品板塊或將分拆上市
片仔癀主營醫藥制造業、醫藥流通業及化妝品業。公司以「片仔癀」為主產品，涵蓋肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等眾多領域。主要產品為中藥，包括片仔癀、片仔癀膠囊、茵膽平肝膠囊、片仔癀牌安宮牛黃丸等。公司實際控制人為漳州市國資委。
從營收結構看，片仔癀2023年總營收100.36億元，其中醫藥制造業48.02億元，醫藥流通業42.04億元，化妝品業7.07億元，其他3.23億元。
據披露，片仔癀醫藥制造業毛利率為75.77%，是公司主要利潤來源。醫藥流通業體量雖大，但毛利率僅為13.85%，且該部份收入來源以福建區域為主。化妝品業目前體量雖小，毛利率卻有62.18%，可媲美醫藥制造業。
資料顯示，片仔癀控股子公司片仔癀化妝品擁有「片仔癀」及「皇後」等多個品牌。
投入方面，2023年，片仔癀推前進演化妝品公司三期工程。倉庫專案已完成智能化立體倉庫建設。同時新增珍珠霜、珍珠膏、水乳、軟管、膏霜灌裝五條生產線。
片仔癀化妝品業務行銷投入不菲。化妝品公司2023年銷售費用增加5329.7萬元，主要系促銷、業務宣傳及廣告費增加4571.5萬元，以及職工薪酬費用增加529.37萬元。
片仔癀還提到，推前進演化妝品公司分拆上市，正在有序開展股份制改革相關的審計、資產評估等相關工作。(中新經緯APP)
