周三（22日），野村高級美國經濟學家傑里米·施瓦茨（Jeremy Schwartz）在接受第一財經記者專訪時表示，美國經濟在今年上半年似乎失去動力，反通貨膨脹的行程正在發生並朝著美聯儲設定的2%目標前進。同時，該行預計美聯儲今年降息兩次。
第一財經：你對當前美國經濟的看法是什麽？
施瓦茨： 我們認為，今年上半年美國經濟似乎正在失去動力。我們觀察到消費者支出和家庭資產負債表出現弱化的跡象，特別是零售業在第一季度的收益非常令人失望。此外，經濟數據顯示勞動力市場正在放緩，家庭信用卡違約率在上升。消費者情緒和信心在最新報告中明顯下降。我們還從一些消費者調查中了解到，美國家庭越來越擔心錯過賬單支付或潛在的失業風險，這可能使整體消費行為更為謹慎，導致耐用品支出進一步減少。
第一財經：如何解讀最近一次的CPI(消費價格指數)數據？你對美國當前通脹情況的看法是什麽？
施瓦茨： 我們認為反通貨膨脹的行程正在發生，並向美聯儲設定的2%目標邁進。不過，前一陣釋出的數據非常混亂，尤其是今年年初。比如，去年年底，當通脹率意外放緩至接近美聯儲目標方向時，我們對數據持懷疑態度，後來一些跡象表明當時的下降是由一些波動較大的因素驅動的。
今年4月份的CPI數據則標誌著我們預期的通脹路徑正在回歸，不過這對美聯儲來說並非全是好訊息。盡管通脹未重新加速，但其執行速率仍然較高。美聯儲還有很多工作要做，才能使通脹率達到2%的目標。我們預計今年剩余時間的通脹情況將更像4月份，而不是第1月至3月份的情況。
第一財經：你如何看待當前的勞動力市場？
施瓦茨： 美國勞動力市場確實在降溫，此前一年的就業增長一直非常強勁。一些領域出現疲軟跡象，某些就業增長指標加速放緩。在整體勞動力數據中，職位空缺有所減少。消費者調查中顯示，家庭對失業後找到新工作的樂觀值有所下降。4月的數據反映了這些細節。我們認為就業增長可能會進一步放緩。
第一財經：當前美國房地產市場仍然相對低迷，你對該領域的預期是什麽？
施瓦茨： 隨著去年年底美聯儲的鴿派轉變，以及從2023年9月和10月開始抵押貸款利率的下降，年初時有跡象表明房地產市場正在企穩甚至有所回升。但我認為這種勢頭基本已經消失。隨著住房負擔能力的下降，購房需求似乎趨於平穩下降。同時，根據美國全國住宅建築商協會（NAHB）最新的月度報告，建築商情緒實際上出現了下滑。
目前美國的房屋供應仍然不足以滿足人口規模的需求，這有助於為房地產市場提供支撐。但我們認為，隨著利率的回升，成屋銷售的交易和總體情緒在今年可能會相當低迷。
第一財經：房屋租賃市場呢?
施瓦茨： 租賃市場有一些放緩跡象，市場上掛牌的租金有所下降，這將有助於對通脹施加下行壓力。盡管在這個非常獨特的周期中，這種滯後性是極其不確定和難以評估的。另外，隨著住房負擔能力的下降，會將一部份需求引導到租賃市場。即使有大量的多戶住宅供應即將上市，我們也不認為租賃市場的價格會大幅下跌。
第一財經：整體來說，你對美聯儲今年的政策預期是什麽？
施瓦茨： 我們認為反通貨膨脹的持續和增長動能減弱將令美聯儲在今年開始進入一個寬松周期。我們預計今年會降息兩次，2025年會降息四次。資產負債表的縮減可能會以較慢的速度持續到12月。
第一財經：你預期美聯儲何時進行第一次降息？
施瓦茨： 我們預計第一次降息是在7月份。7月和9月之間的選擇非常接近。最近有幾位鷹派美聯儲官員稱願意再等待一段時間，但我們並不認為這是聯邦公開市場委員會的共識。我們預期在7月會議前會得到三次利好通脹數據。同時，在此前釋出的12份報告中，有9次都是朝著美聯儲目標前進的。部份鷹派官員的態度可能只是對第一季度通脹恐慌的過度反應。
第一財經：是否有某些行業存在顯著增長或衰退的可能性？
施瓦茨： 近年來，消費者的角色從一個對經濟起到穩定作用的因素變成了一個脆弱因素，這是我們目前關註的薄弱環節。住宅建築領域也存在較大的不確定性。
展望未來，我們非常關註11月美國總統選舉帶來的特殊風險，因為我們認為很久沒有遇到過兩個在政策上對具體行業產生如此大影響的候選人。比如拜登政府在第一任期實施的綠色能源投資的產業政策和技術供應鏈回流，杜林普則采取了更激進的貿易政策和關稅。此外，政策不確定性總體上增加。
雖然多年來看，大選對經濟增長的總體影響可能趨於中性，但企業總可以選擇等待觀望局勢發展，然後再制定重大投資計劃。
