券商即將進入中報「大考」。
7月8日A股券商板塊集體「飄綠」，與之形成鮮明對比的是，當晚多家券商釋放「好訊息」，稱上半年業績預增。
當天，紅塔證券、東興證券雙雙表示，今年上半年歸屬於母公司所有者凈利潤同比增長至少超過50%。首創證券則稱至少增長60%以上。錦龍股份同日亦發來「喜報」，稱控股子公司中山證券在今年上半年凈利潤實作扭虧為盈。受此影響，錦龍股份凈利潤虧損額較去年同期有所收窄。
上述是釋出中報業績預告的首批券商。記者了解到，上述證券公司業績預增大多因為上半年自營板塊表現理想，實作收入大幅增長；另一方面上述券商去年中報排名靠後，業績規模較小，存在基數低的因素。
自營業務直至今日仍然是券商業績的「勝負手」。有券商分析師表示，從整體行業表現來看，預計今年證券公司的經紀業務、投行業務、資管業務、信用業務會面臨不同程度的下滑，自營業務可能會實作增長。
首批券商中報大幅預增
7月8日晚，多家券商釋出中報業績預告，成為行業內首批預測上半年業績的證券公司。數據顯示，首批券商預告的業績十分亮眼。
首創證券表示，公司預計2024年半年度實作歸屬於母公司所有者的凈利潤4.55億元到4.95億元，與上年同期（法定披露數據）相比增加65.44%到79.98%。
當晚東興證券和紅塔證券也表示業績增長至少超過50%。具體來看，東興證券預計公司上半年歸母凈利潤為5.3億元到6.3億元，同比增加1.80億元到2.80億元，同比增長51.47%到80.05%。紅塔證券稱，預計公司上半年歸母凈利潤為4.49億元，與上年同期相比增加1.54億元，同比增長52.27%。
錦龍股份釋出公告，預計今年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤為-7290萬元至-3790萬元。盡管上述業績仍然為虧損，但錦龍股份預計比上年同期增長52%至75%。公司表示，主要因為控股子公司中山證券凈利潤實作扭虧為盈，受此影響，本公司營業收入同比大幅增長，凈利潤虧損額較去年同期有所收窄。
談及業績增速較高的緣由，記者註意到，自營業務增長為主要原因。錦龍股份表示，中山證券自營業務收入同比實作大幅增長。東興證券也稱，報告期內公司投資業績大幅增長，帶動整體經營業績大幅提升。
而首創證券解釋，今年上半年公司積極把握市場機遇，及時調整經營策略，資產管理業務和固定收益投資交易業務收入同比增幅較大，公司上半年整體經營業績同比增長。
紅塔證券表示，持續最佳化資產負債結構，進一步提升資產配置的科學性和有效性，取得明顯效果，從而實作公司整體經營業績同比增加。
值得一提的是，上述多家券商去年中報歸母凈利潤在上市券商中排名靠後，業績規模相對較小，如今迎來高增長。東方財富Choice數據顯示，除中山證券虧損以外，東興證券、紅塔證券、首創證券去年上半年歸母凈利潤分別為3.50億元、2.95億元、2.75億元，在43家上市券商中排在倒數十名內。
分析師看好1倍估值券商板塊
盡管上述券商中報業績大幅預增，但從行業整體角度來看，券商上半年業績難言十分樂觀，這對已連續多月下跌的券商股而言會有哪些影響，是市場關心的話題。
5月以來券商股持續震蕩下行。7月8日午後大金融板塊進一步下挫，其中券商股集體「飄綠」。中國銀河跌超6%，中金公司、紅塔證券、光大證券跌超4%。
根據多家券商分析師判斷，基於市場環境及監管環境變化下，證券公司上半年主要業務面臨一定壓力。
華創證券非銀團隊表示，預計43家上市券商上半年營業總收入合計1901億元，同比減少16.5%；歸母凈利潤合計668億元，同比減少18.4%。分業務板塊預測來看，自營業務可能是唯一收入增長的主營業務，預計增長19.5%；經紀業務收入同比下滑15%；投行業務收入同比減少45.7%；資管業務同比減少2.2%；信用業務同比減少37.2%。
而浙商證券分析師則預測券商五大主要業務全線下滑。其預計經紀業務凈收入上半年同比下降11%；投行業務同比下降44%；資管業務同比下降1%；信用業務同比下降27%；投資業務同比下降18%。
不過多家券商分析師認為，除了要關註嚴監管帶來的短期業績不利影響，也需重視資本市場的機制改善對證券公司資產質素的積極影響，2024年券商業績可能會逐季修復。
從配置角度來看，分析師表示，當前券商股被低估。長城證券非銀團隊近日表示，以券商為代表的非銀金融仍相對低估，亦是市場維持穩定及進一步突破的重要抓手，房地產新政有望提振市場信心，修復具備想象空間，要重視1倍PB的券商板塊。
信達證券非銀團隊也有相似觀點，稱截至6月20日券商行業PB為1.16倍，位於三年歷史估值較低分位，當前行業估值已反映投資者過度悲觀預期，然而券商資產質素較好。「我們認為臨近1倍估值的券商板塊具備較強安全邊際。」
中原證券分析師表示，2024年上半年券商指數創近年來新低，大幅跑輸滬深300指數。截至7月5日收盤，券商板塊平均P/B已逼近歷史估值低點。整體看，2024年全年證券行業整體經營業績的內生性增長動力不足。隨著未來以新「國九條」作為綱領的「1+N」政策體系逐步豐富，資本市場高質素發展的合力有望逐步形成，資本市場生態有望持續最佳化，市場信心有望實作重塑。在經歷短期的規範與陣痛後，資本市場與證券行業的發展前景依然光明，證券行業有望逐步修復盈利並進入新一輪上升周期，維持證券行業「同步大市」的投資評級。
責編：汪雲鵬
校對：劉星瑩
