【大河財立方 記者 關帥康】 2023年，甘肅酒王金徽酒股份有限公司（以下簡稱金徽酒）持續在走出甘肅的路上狂奔。
3月15日，金徽酒釋出2023年年報，全年實作營業收入25.48億元，同比增長26.64%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3.29億元，同比增長17.35%。其中省內、省外營收分別增長26.67%、25.87%。
從2023年財務數據來看，金徽酒實作省內外市場營收以及凈利潤同步增長。但如果從歷史數據來看，2020年，金徽酒在營收17.31億元時，凈利潤就已達到3.31億元。以此對比來看，近三年，金徽酒一直處於增收不增利的狀態。
2021年起，金徽酒加快從甘肅區域走向全國，導致銷售費用飆升，是近年來增收不增利的主要原因。那麽，金徽酒寧願降低利潤也要一心走出甘肅的原因是什麽？
加碼走向全國，銷售費用飆升
2023年，金徽酒實作營收25.48億元、凈利潤3.29億元，完成了2023年年初定下的25億元營收目標，但距離4億元的凈利潤目標仍存在一定差距。
透過財務數據發現，2023年，金徽酒營收創造了自2016年上市以來的增長率新高。但從凈利潤來看，雖然同比增長17.35%，但卻是建立在2022年凈利潤基礎較低的情況下，還未超過其2020年的凈利潤。
財務數據顯示，2020年至2023年，金徽酒的營業收入從17.31億元穩步增長至25.48億元，合計增長8.17億元，但金徽酒的凈利潤反而下降。2020年至2023年，金徽酒凈利潤從3.31億元下滑至3.29億元。
而導致其營收和凈利潤背道而馳的主要原因，在於其布局全國的市場拓展戰略。
2020年，在復星系以上海豫園旅遊商城(集團)股份有限公司入主後，得到助力的金徽酒加大了提出了「布局全國、深耕西北、重點突破」戰略規劃，並在2021年正式布局了上海、江蘇、河南等華東市場，實作深耕甘肅市場、捲動發展西北、重點突破華東市場的全國布局戰略。
對於一家區域酒企來說，從省內走向全國，進入陌生的市場，首先是要增強消費者品牌認知。
對此，金徽酒在西北和華東49個重點城市進行廣告投放和高鐵專列冠名，並加大新媒體傳播力度以及各種主題活動和體育賽事贊助。
財務數據顯示，2020年至2023年，金徽酒銷售費用從2.22億元飆升至5.35億元，銷售費用占營收比重從12.82%提升至21%。
值得註意的是，金徽酒的銷售毛利率相對較低，在20家上市白酒企業中排名第15名。2020年至2023年，金徽酒銷售毛利率分別為56.42%、57.76%、56.41%、55.94%。
對於金徽酒目前的營收規模來看，在毛利率未提升的情況下，銷售費用增長過多，是其增收反增利的主要原因。
在大力投放廣告的作用下，金徽酒省外市場占比有所提升。財務數據顯示，2023年，金徽酒省內市場營收19.21億元，同比增長26.67%；省外市場營收5.85億元，同比增長25.87%。其中，省外市場營收占總營收的23.34%，較2020年提高超6%。
公開資料顯示，金徽酒成立於1951年，是甘肅省建廠最早的中華老字號白酒釀造企業和全國首批獲準國家註冊的白酒品牌，也是甘肅省規模最大的白酒企業，於2016年3月登陸上交所上市。
市場規模有限，尋求省外增量
從2016年上市時提出「鞏固甘肅市場，穩步拓展省外市場」，到2020年復星系入主後提出「布局全國、深耕西北、重點突破」，再到現在持續加大宣傳投放力度，金徽酒走出甘肅的步伐越來越快。
從區域到全國，兩字之變，變的卻是多個省份銷售渠道的建立、消費者的認可、量級式增加的市場規模。
2020年，復星系入主金徽酒，為其提供了全國化擴張的新機遇。2021年4月，郭廣昌調研金徽酒時，金徽酒董事長周誌剛表示，復星是國際化公司，為金徽酒提供了更大的平台。公司已將整體發展思路調整為「布局全國、深耕西北、重點突破」，要借助復興生態，深挖大客戶營運，加快全國化擴張的行程。
復星的進入成為金徽酒全球化擴張的契機，但2022年底，復星系減持股份，讓出金徽酒實控權後，金徽酒仍在加碼宣傳，擴大在全國市場的投入，可見其走向全國化的決心。
正如3月11日，周誌剛在金徽酒2024年工作會議中提出，2024年，金徽酒要堅持「布局全國、深耕西北、重點突破」，大力推進甘青新市場一體化和陜寧市場一體化建設，把西北五省（區）打造成金徽酒根據地市場，把華東、北方市場打造成為金徽酒的第二根據地市場、成為銷量第二增長曲線。
金徽酒為何堅持走向全國？甘肅市場規模的天花板或許是重要因素。
甘肅省人口基數為2000多萬，2023年11月6日，金徽酒在投資者關系活動記錄表中披露，甘肅省白酒市場規模僅為大約80億元。
2023年，金徽酒在甘肅省的營收為19.21億元，占全省白酒市場份額近25%。除了金徽酒之外，還有本土白酒紅川酒、濱河酒，外部白酒劍南春、五糧春等虎視眈眈，不但市場規模小，競爭也非常激烈。在此市場格局下，金徽酒想在甘肅再提升市場份額無疑難度較大。
A股共20家白酒上市公司，以全國品牌為主，近年來大多保持良好的業績增速。對比之下，從2016年上市到2021年的6年間，金徽酒的營收增長率僅一年超過10%，面臨著較大的業績增長壓力。因此，對於金徽酒來說，布局省外，尋找增量市場迫在眉睫。
白酒內卷加劇，金徽酒全國布局能否成功？
事實上，面臨業績增長壓力不僅是金徽酒，在白酒市場從增量市場進入到存量競爭的環境下，整體市場規模在縮小，且呈現出頭部集中化的趨勢。
據金徽酒歷年年報參照國家統計局、中國酒業協會的數據披露，2021年、2022年、2023年，全國規模以上白酒企業產量分別為716萬千升、671.24萬千升、449.2萬千升，連續三年下滑。
對於行業分析和面臨的風險，金徽酒在2023年年報中表示，當前，白酒行業集中度持續提升，延續「弱復蘇、強分化」態勢，馬太效應明顯，資源向名優企業和區域龍頭集中，分化不斷加劇。若公司未能采取有效措施夯實基地市場、擴充套件省外市場、最佳化產品結構，則可能面臨市場份額被擠壓，造成公司經營業績下滑的風險。
對於金徽酒來說，作為區域性酒企，其主打的還是300元/瓶以下的中、低端市場，品牌影響力和知名度較全國性酒企相對較弱。
從產品結構來看，金徽酒的產品重要集中在中、低端，其中100元以下產品營收8.16億元，占其白酒總營收約32.56%；100元至300元產品營收12.88億元，占其白酒總營收約51.4%。
在國家一級品酒師、ESW國際高級品酒師田曉明看來，金徽酒作為上市公司，肩負著回報股東、股民的重要責任，對於業績增長更為急迫，以至於近年來大力開展全國市場。
「雖然金徽酒近年來在不斷提升銷售費用，但目前，白酒市場的競爭格局為頭部酒企擠壓區域酒企市場、區域酒企擠壓地方酒企市場，競爭激烈。在現在的市場環境下，區網域名稱酒終究是地頭蛇，已經錯過了走向全國的好時機。」田曉明稱。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為，近2年，金徽酒營業收入持續增長，代表其全國化行程初具效果。雖然金徽酒是上市公司，但作為甘肅的區域酒企，其營收和利潤的基礎比較低，綜合實力不是很強，此時做全國性擴張應以穩健為主旋律，註意控制經營風險。
2024年，金徽酒定下了力爭實作營收30億元、凈利潤4億元的年度目標。
此前，金徽酒已多年未完成業績目標，2024年，其能否順利完成？大河財立方記者將持續關註。
責編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 稽核:李震 | 監審:萬軍偉
