日本股市3月11日再次出現大幅調整。日經225指數在3月7日創出歷史新高後連續調整，而日元近期則有走強態勢。分析認為，在宏觀經濟轉好的背景下，日本央行有望結束超寬松貨幣政策。日本央行將在3月18日至19日的舉行貨幣政策會議，並討論相關政策。
日股調整 日元走強
截至3月11日收盤，日經225指數報38820.4點，跌近900點，跌幅2.19%，並創下去年10月以來的最大單日跌幅。3月7日，該指數曾創出40472.11點的歷史新高。今日，東證指數收盤下跌2.2%，報2666.83點。
日經225指數走勢
從盤面上看，科技股表現不佳，亞洲芯片類股大幅下挫。東京電子下跌3.15%，理光集團下跌3.02%。這與3月8日美國股市的人工智能相關股所面臨的壓力相呼應，當天輝達下跌5.6%。
在外匯市場上，日元延續了上周對美元的強勢。上周，日元匯率大漲2%，為去年7月份以來的最佳單周漲幅。日本10年期國債實際收益率升至三周高點。
摩根士丹利分析師MakotoFurukawa領導的團隊在報告中指出，隨著日元升值，日本內需股和外需股的走勢將出現逆轉。從未來盈利的角度來看，內需股有更大的上漲空間。研報還認為，今年以來日元持續貶值，外需股引領了日股今年迄今的漲幅，內需股漲幅落後於外需股。而現在情況發生了變化，日元走勢出現了逆轉，鑒於內需股從盈利角度看具有相對優勢，它們將成為一個非常有吸重力的選擇。
日本央行加息箭在弦上
日本股市的調整，源於對日本央行結束超寬松貨幣政策的預期，並開始加息周期。
據日本內閣府今日釋出的數據顯示，去年第四季度日本GDP折合成年率增長0.4%，扭轉了最初公布的萎縮0.4%的局面，市場預期同比增長1.10%。日本經濟去年第四季度環比增長0.1%，市場預期同比增長0.3%，而前值顯示收縮0.1%。
日本季度GDP走勢（2016年1季度至今）
雖然不及預期，但由於日本去年四季度最終GDP數據為正增長，避免了經濟陷入「技術性衰退」。所謂「技術性衰退」，是指連續兩個季度GDP下滑。
此外，日本去年第四季度GDP私人消費環比收縮0.3%，市場預期收縮0.20%，前值收縮0.20%。日本2023年第四季度GDP企業支出環比增長2%，市場預期增長2.5%，前值收縮0.10%。
3月11日的數據支持了日本央行此前的觀點，即經濟繼續溫和復蘇，企業願意投資。多數經濟學家預計，日本央行將在3月或4月取消負利率政策，並自2007年以來首次進行加息。
此外，日本即將公布的「春鬥」結果，成為決定日本央行轉向的關鍵數據。
所謂「春鬥」，即各中立工會於每年春季集中開展的全國性的面向企業方的加薪鬥爭，對於日本全年的薪金漲幅有著「風向標」的指引作用。參與「春鬥」的企業數量持續增加，覆蓋700萬左右的工會成員，相當於2023年日本勞動總人口的10%以上。
華泰證券預計，2023財年日本「春鬥」薪金增速超預期回升至3.6%的高位，尤其是基本薪金增速大幅增長。背後主要原因是2023年日本企業盈利超預期改善、年初居民公用事業價格大幅上漲以及通脹高企。
同時，「春鬥」薪金增速很大程度上影響2024年日本再通脹的可持續性。2023年GDP增速雖然位於較高水平，但由於實際可支配收入增速為負，居民實際消費較為疲弱。若2024年薪金增速較高，實際可支配收入增速有望轉正，從而推動居民消費修復，成為2024年增長的最重要支撐。
今年「春鬥」談判的初步結果也將3月15日（周五）公布，距日本央行3月議息會議僅有2個交易日，或成為影響本次會議的重要邊際變量。「春鬥」薪金增長若進一步加快，可能標誌著日本向成功走出結構性通縮螺旋更進了一步。若「春鬥」薪金增速回升至較高水平，日本有望實作薪金—通脹的良性迴圈，幫助日本擺脫通縮。
在1月的日本央行貨幣政策會議上，央行行長植田和男曾表示，重點關註3月「春鬥」談判結果，若確認實作薪金—通脹的良性迴圈，日本央行將考慮改變包括負利率在內的寬松政策。
責編：葉舒筠
校對：王朝全
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