作者：文雨，編輯：小市妹
由於正在醞釀成為匯源果汁的控股股東，A股上市公司國中水務的股價已連續五天漲停。
在這場交易中，國中水務及其背後的老板姜照柏無疑是大贏家，而作為被收購物件，匯源果汁未來不排除再被他擺上牌桌。
【瘋狂的資本擴張】
姜照柏不是一般的老板，他手裏有四家上市公司，分別是A股的鵬都農牧、鵬欣資源、國中水務，以及港股的潤中國際控股。
過去十幾年，姜照柏就是以這些上市平台為工具，建立了一套快速發家的資本擴張模式，具體操作手段就是不斷的增發、抵押、收購。
比如，2013年7月大康牧業（鵬都農牧前身）啟動50億元定增計劃，姜照柏的鵬欣集團認購了其中的38.5億元，一舉拿到大康牧業實控權。等到2014年4月定增計劃完成後，鵬欣集團火速將獲得的這部份股權質押，一次性獲得80億元資金。
短短幾個月時間，不僅成功拿下一家上市公司，還白白套出來幾十億現金。有了這些錢，姜照柏便可繼續收購，如此迴圈往復，雪球很快就滾起來了。
有媒體做過統計，「鵬欣系」的資產規模從2012年的不到百億迅速膨脹至2022年的超600億，作為幕後老板，姜照柏自然是最大受益人，在2020年胡潤百富榜上，他一度以365億元財富加冕江蘇南通首富。
姜照柏發了，上市公司卻被「榨幹」了。
鵬都農牧上市以來累計融資75.54億，分紅只有2158.8萬；
國中水務上市以來累計融資33.68億，分紅只有9403.75萬；
鵬欣資源上市以來累計融資71.59億，分紅只有1.66億。
姜照柏不僅沒給股市多少回報，還從股市拿走大量資金，不僅從股市拿走大量資金，還把其中相當一部份直接裝進了自己口袋。
據市值風雲此前報道，2011年鵬欣資源發起一筆14.4億元的定增，其中14.1億元用於購買姜照柏控制的上海鵬欣礦投50.18%的股權，後者輕松完成套現。
2017年，盡管交易所多次下發問詢函表達質疑，鵬欣資源依然堅持以19.09億元的交易對價（其中，現金支付4億元，股份支付15.09億元）從姜照柏及和他弟弟姜雷手中收購寧波天弘益華貿易有限公司（簡稱「寧波天弘」）100%股權，目的是取得寧波天弘旗下子公司CAPM擁有的南非奧尼金礦礦業權，而南非奧尼金礦是CAPM在2011年8月以2230萬美元（當時約合人民幣1.44億元）的價格買來的。
一進一出，姜照柏穩賺十幾倍。
還有2023年7月，鵬都農牧釋出公告，要現金收購鵬欣農投（姜照柏旗下公司）所持有的啟東鵬騰農業發展有限公司（簡稱「啟東鵬騰」）100%股權，轉讓對價5.62億元。而啟東鵬騰在2022年和2023年上半年的收入都是0，且該公司截至2023年6月30日的凈資產為-5412萬，資不抵債。
類似讓上市公司高價購買姜照柏旗下資產的交易還有很多，在此不一一列舉，總之是玩的風生水起，賺的盆滿缽滿。
姜照柏玩資本是把好手，做企業卻一塌糊塗。
【慘淡的經營業績】
鵬都農牧早年以養豬為主業，姜照柏接手後推動公司向大宗商品貿易轉型，說要把鵬都農牧打造成中國最大的糧商。
2015年以後，大宗商品貿易迅速成為鵬都農牧的營收大頭，占比高達80%以上。與此同時，姜照柏在2016年將養豬業務徹底剝離，轉而開始養羊和養牛。
要完成這些布局，就必須拿錢鋪路。
2016年，鵬都農牧先後完成對安源乳業和巴西糧食貿易商Fiagril Ltda公司的收購，分別耗資7億元和2億美元。2017年，公司再次斥資2.53億美元完成對巴西糧食貿易商Belagrícola公司的收購。僅這三筆收購，就花了40個億。
2020年，鵬都農牧又非公開發行募資16億，其中8.3億投入到「緬甸50萬噸肉牛養殖專案」；2021年，鵬都農牧又宣布計劃花33.92億采購20萬頭進口肉種牛……
砸進去大幾十億資金，換來的卻是長期虧損。
2014-2023年，鵬都農牧歸母凈利潤累計凈虧損12.87億元，十年時間，只有兩年扣非凈利潤是正的。在此期間公司已徹底被掏空，資產負債率從2014年的11.43%飆升到現在的70%以上。
鵬都農牧不是個例，姜照柏手裏的上市公司基本都是這種狀態。鵬欣資源預計今年上半年凈利潤為-0.6億元至-0.4億元，潤中國際控股最近一個財年凈虧損3.2億港元，國中水務是目前唯一還能賺錢的，但今年一季度凈利潤只有106萬，如果不是靠來自匯源的投資收益頂著，也是穩穩的虧損。
再來看股價表現，鵬都農牧前幾天已經釘選面值退市，截至到7月26日，國中水務和鵬欣資源的股價分別只有2.51元/股和2.24元/股，潤中國際控股更是跌到了0.1港元/股，這些企業都不排除有退市的潛力。
事實已經證明，姜照柏似乎既沒意願，也沒能力把企業經營好，他熱衷和擅長的是資本運作，此次拿下匯源或許也是出於同樣的目的。
在此之前，國中水務已累計斥資9.3億元拿到北京匯源21.89%的股份，現在只需要再花2.32億就能成為匯源的控股股東，這筆操作的潛在價值是巨大的。
首先，國中水務的殼暫時保住了，之前公司股價已經跌到1.3元/股，再繼續下殺大概率就要進入退市區了，現在五個漲停板打上去，股價輕松脫離危險地帶。
其次，五個漲停板讓國中水務的市值上漲了10多億，是這次收購成本的5倍還多，國中水務順手還能再大賺一筆。
姜照柏又贏了，匯源的前途可能就堪憂了。
2009年，可口可樂並購匯源被叫停，這家國民品牌從此一蹶不振，並最終陷入破產。直到2022年6月，文盛資產以重整投資人的身份接管，匯源才終於迎來第二次生命。對於公司來說，現在最需要的是穩定的經營環境和可靠的支持，而這些姜照柏可能都給不了。
在他眼裏，或許匯源和之前他運作的所有專案沒什麽區別，隨時可以被擺上棋盤。
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