從股息率角度觀察銀行股

我們在之前的文章中曾多次提到過分紅的重要性，簡單來說：公司角度能夠進行每年穩定的分紅說明盈利能力較強，投資角度分紅復利再投可以帶來更高的投資收益；

對於A股來說，高股息的幾個行業包括：煤炭、電信、銀行等，本文嘗試從股息率角度來檢視幾家銀行，分別選取了國有大行工商和建設銀行，全國性股份行招商和興業，以及一家城商行寧波銀行進行觀察。

01.

看股息率的時候要註意， 股息率跟股價是一個反比關系，也就是說：在某一年確定分紅比例的情況下，如果股息率越高說明對應的股價越低，反之，如果股息率越低說明對應的股價越高 。

股息率情況如下：

從圖中可見，工商銀行的股息率大致在3%~7%之間震蕩，中位數大概在5%左右；

從圖中可見，建設銀行的股息率大致在3%~6.5%之間震蕩，中位數大概在5%左右；

從圖中可見，招商銀行的股息率大致在2%~6.5%之間震蕩，中位數大概在2.5%左右；

從圖中可見，招商銀行的股息率大致在3%~8%之間震蕩，中位數大概在4%左右；

從圖中可見，招商銀行的股息率大致在1%~3%之間震蕩，中位數大概在1.7%左右；

綜合來看，除了寧波銀行的股息率走勢不太一樣，其他4家銀行股息率都是呈現一種逐年上升的趨勢；當前來說，每家銀行股息率都在高位，從投資價值來說，已經很不錯了， 可以說如果股息率超過6%就相當於一個Bug ，至於為啥你可以自己從融資角度思考，這裏不做過多展開。

當然每次分紅股價都需要除權，如果不能填權那麽其實股息率意義不大，但是要知道只要企業在增長，並且持續盈利，那麽每股凈資產就會增長，長期來看就會推動股價上漲，那麽長期來說股價一定會填權，銀行業作為一門特殊的生意，資產規模會隨著每年M2的增長而擴張，理論上沒有增長的天花板。

02.

我們再來看看各家銀行分紅派息情況，這裏為了簡單起見忽略了送股和轉增的情況：

派息率(2017-2022)增長了26%

派息率(2017-2022)增長了33.7%

派息率(2017-2022)增長了106.9%

派息率(2017-2022)增長了82.8%

派息率(2017-2022)增長了25%

在01小結，我們已經看到了除寧波銀行外的其他4家銀行股息率都是呈現一種逐年上升的趨勢，而從本節我們看到從分紅來看每家銀行的派息（分紅）基本都逐年增長，最高的招商銀行在6年（2017~2022）增長了一倍多；

那麽問題來了，分紅逐年增長意味著盈利在每年增長，而股息率又呈現相反的趨勢，那麽只能說明估值反而越來越低，估值越低的情況下，如果：行業沒有發生質變，公司沒有發生重大問題，那其實投資價值反而越來越大了。

當然投資環境會隨時變化，比如4年的新冠疫情無法預料，俄烏戰爭無法預料，歷史只是一種借鑒，但是可以確定的是：目前看至少從股息率中位數來說，當前的投資價值是比較大的。

03.

下圖把各家銀行的股息率合並在一起：

可以明顯看出，近8年的時間裏，觀察的這5家銀行的股息率總體上呈現一種向上的趨勢，而且當前處在近8年的高位水平。