近日，德才裝飾股份有限公司（以下簡稱「德才股份」）公布的最新財報顯示，今年上半年，公司營收20.01億元，同比下降21.51%；實作歸母凈利潤6685.24萬元，同比下降37.81%；實作歸屬於上市公司的扣非凈利潤6452.49萬元，同比下降41.06%。
對於主要業績指標下降的原因，德才股份將其歸因於宏觀經濟形勢的不穩定性對公司所處行業的影響，所屬行業市場需求整體放緩，業務規模下降，從而導致公司整體凈利的下降。
值得註意的是，在營收凈利潤雙降的情況下，德才股份合並資產負債表上貨幣資金一欄為19.67億元、短期借款一欄卻為21.86億元，經營活動產生的現金流量凈額為負；上半年公司共實作營收約20億元，合並資產負債表示上應收賬款一欄卻高達36.94億元。
作為山東首家在A股主機板上市的建築企業，德才股份於2021年7月在上海證券交易所掛牌上市。彼時，公司股票的發行價為31.56元/股，開盤後即漲至45.45元/股，漲幅達44.01%。不過，2024年以來，德才股份股價持續下跌，已由年初的16.83元/股下跌至國新辦「924」政策組合拳前9月23日收盤價的10.68元/股。9月24日之後公司股價跟大盤同步拉升，股價才有所回呼。
（圖片來源：2024年半年報）
營收凈利潤雙降
時間財經還註意到，今年上半年德才股份經營活動產生的現金流量凈額為-1.23億元，同比下降131.64%。
對於經營活動產生的現金流量凈額的大幅下跌的原因，德才股份回復時間財經稱：主要系宏觀經濟形勢的不穩定對公司所處的行業產生了較大影響，市場需求整體放緩，業務規模下降，部份客戶的付款支付形式變化，進而影響了經營性現金流凈額。
除經營活動產生的現金流量凈額為負外，今年上半年德才股份投資活動產生的現金流量凈額和籌資活動產生的現金流量凈額同樣為負，分別為-6665.03萬元、-1081.26萬元。
而據業內人士表示，當一家公司經營活動產生的現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額和籌資活動產生的現金流量金額均為負數時，通常表明公司面臨著較大的財務困境和風險，不僅面臨著經營虧損的問題，還可能面臨著投資困難和資金短缺的問題，需要重點關註。
對於公司今年上半年經營活動產生的現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額和籌資活動產生的現金流量凈額都為負數，由此對公司的生產經營產生的影響問題，德才股份回復時間財經稱：今年上半年，宏觀經濟形勢的不穩定對公司所處的行業產生了較大影響，市場需求整體放緩，業務規模下降，部份客戶的付款支付形式變化。面對市場、經濟等外部環境因素影響，公司持續調整業務布局和最佳化訂單結構。在業務布局方面，公司繼續紮實推進「城市更新」與「城市配套」專案，重點聚焦城中村改造、保障性住房建設、公共服務設施（「平急兩用」、科教文衛等）等領域，相關領域業務規模取得較快增長，在訂單篩選方面，公司提高了準入門檻，嚴格辨識和抵制付款差、有風險的訂單，聚焦進度款支付條件較好的專案，並嚴控開工條件，確保新專案工期合理、節點明確、回款快速，從源頭提高專案效益，降低風險，實作強質提效。公司目前生產經營一切正常，將在長期穩定發展前提下積極進取，不過分追求規模指標，逐步提升發展質素。
值得一提的是，在過去的一年德才股份業績表現同樣不佳。2023年德才股份雖實作了61.03億元的營收，同比增長8.25%，但其歸母凈利潤僅為1.56億元，同比減少21.82%，扣非後凈利潤為1.45億元，同比減少14.16%。
據悉，德才股份業務範圍涵蓋內裝裝飾工程、幕墻門窗工程、智能化工程、古建築工程、房屋建築工程、市政工程、設計業務等領域，同時提供設計、采購和施工一體化服務。
不過，除設計業務外，德才股份其他領域毛利較為微薄。在其2023年61.03億元的營收中，營業成本為51.59億元，毛利率僅為14.74%。分產品看，公司裝飾裝修業務的營收為30.72億元，毛利率為17.56%；建築工程業務的營收為18.56億元，毛利率為8.73%；設計業務營收占比較少僅為1.59億元，但毛利率卻高達36.19%。而分地區來看，德才股份的業務主要集中在山東境內，其在山東省內的營收為49.31億元，毛利率為16.28%；在山東省外的營收為11.20億元，毛利率僅為7.99%。
此外，公司2023年年報合並資產負債表上貨幣資金一欄為21.64億元，但其短期借款一欄卻為19.46億元，應收賬款一欄更是高達41.73億元，應收票據一欄為3.38億元，資產負債率高達83.14%，投資活動產生的現金流量凈額為-2.53億元。
對於投資活動產生的現金流量凈額的變動，德才股份解釋為，主要是報告期內公司業務拓展、資金投入加大、融資規模的增加。
貨幣資金 20億、短期借款21.86億
德才股份的應收賬款金額較高，其2023年的應收賬款金額高達41.73億元，而其當年實作的營收僅為61.03億元，今年上半年德才股份實作營業收入20.01億元，而其合並資產負債表示上應收賬款一欄卻高達36.94億元。
同時，德才股份短期借款金額也比較高。公司2023年年報合並資產負債表上貨幣資金一欄為21.64億元，但其短期借款一欄卻為19.46億元。據其半年報顯示，今年上半年公司合並資產負債表上貨幣資金一欄為19.67億元（其中以銀行存款為主為12.25億元，因訴訟凍結5210.55萬元），但其短期借款一欄卻高達21.86億元。
通常來說，如果公司賬上有現金，沒有必要再去短期借貸來增加公司的財務成本。對此疑問，德才股份回復時間財經稱：公司貨幣資金 19.67 億元中，有很大部份是票據保證金，公司的負債主要是流動負債，其中短期借款、應付票據和應付賬款占比較高，與公司所處工程施工行業的商業結算模式有關，與公司行業特點、業務結構和經營模式相適應。公司將強化行銷訂單評審，並透過專案精細化管理，提升專案盈利水平，同時將合理決策流動負債金額，實作債務限額與償債能力相匹配，並透過低成本融資最佳化資產結構，以降低資產負債率。
在半年報的應收賬款中，其中1年以內應收賬款的金額為23.11億元，計提壞賬準備金額為1.16億元，計提比例為5%，1-2年的應收賬款金額為9.54億元，計提壞賬準備金額為9544.50萬元，計提比例為10%，2-3年的應收賬款金額為6.32億元，計提比例為30%。
同時，公司對南京玄武蘇寧置業有限公司、青島銀海凈雅餐飲管理有限公司、鎮江蘇寧置業有限公司進行了100%的壞賬計提，合計金額為1600.53萬元。
（圖片來源：2024年半年報）
對於應收賬款金額過高等問題，德才股份回復稱：公司應收賬款余額較大是由所處行業的特點決定的。公司的應收賬款和壞賬準備水平基本符合行業特征。針對應收賬款金額過高，公司將加大訂單的篩選，提高準入門檻，嚴格辨識和抵制付款差、有風險的訂單，聚焦進度款支付條件較好的專案。同時，公司加強應收賬款的管理，透過合理計提壞賬、增加清收力度、建立專項小組等措施，降低應收賬款金額。公司壞賬計提原則是按照企業會計準則並充分考慮壞賬風險，計提的壞賬準備占應收賬款余額比例變動較小，反映了公司較為謹慎、穩定的壞賬計提政策，不會影響公司正常經營。
回購股份擬穩定股價
德才股份是由葉德才等7名股東共同作為發起人，以青島德才裝飾安裝工程有限公司整體變更方式設立的股份有限公司。設立時公司名稱為青島德才裝飾股份有限公司，2013年5月改名為德才裝飾股份有限公司，2021年7月正式在上海證券交易所掛牌上市，成為山東省內首家在A股上市的建築業公司。
上市時公司股票的發行價為31.56元/股，開盤後即漲至45.45元/股，漲幅達44.01%。在股權結構方面，其中，葉德才持股28.65%，為公司的第一大股東，青島城世基金管理有限公司－青島城高世紀基金投資管理中心持股9.89%，為公司第二大股東，紅塔創新投資股份有限公司持股8.25%，青島德才君和投資有限公司持股5.68%。
2024年以來德才股份股價持續下跌，已由年初的16.83元/股下跌至國新辦「924」政策組合拳前9月23日收盤價的10.68元/股，今年2月份德才股份曾創下過9.88元每股的低價。9月24日之後公司股價跟大盤同步拉升，股價才有所回呼。
面對股價的持續下跌德才股份承諾，擬以集中競價交易的方式對公司股票實施股份回購，回購金額為500萬元—1000萬元，回購價格為不超過公司最近一期經審計的每股凈資產，即2023年度每股凈資產13.34元/股。
10月1日公司釋出公告，截至目前，公司已完成回購，已累計回購股份 464,740股，占公司總股本的 0.3320%。
