最近，A股又一個新的漲價題材出現了，這次是維生素。導火索是全球化工巨頭巴斯夫（BASF）工廠發生爆炸。
雖然這個爆炸發生在10天前，但直到8月7日才明確：「 VA、VE等供應遭遇不可抗力影響將中斷供應。 」
來源：財聯社
全球最大廠商突發停產
據報道，7月29日下午，巴斯夫（BASF）路德維希港工廠南部發生爆炸，導致火災。巴斯夫是全球重要的VA、VE以及原料檸檬醛生產商，其擁有 VA (50萬IU/g) 1.44 萬噸、VE油2萬噸，全球產能占比分別為 33%、13%。 （來源：開源證券）
此次出事的路德維希港，是全世界最大的化工綜合體，該基地30 萬噸TDI、4 萬噸檸檬醛、0.6 萬噸VA、2 萬噸VE。其中 檸檬醛是維生素A/E上遊核心原料，BASF供給占比 60%以上。 （來源：廣發證券）
我們都知道：供需關系決定商品價格。一旦上遊原料大型廠商供給端發生中斷，對行業的影響是雙重的：
一方面造成原料供給緊張，進而推高下遊成品的出廠價格；另一方面，也有利於訂單湧向其他生產廠商，進一步增厚利潤。
A股相關板塊有何影響？
在A股上市的維生素廠商有： 兄弟科技、花園生物、聖達生物、廣濟藥業、浙江醫藥、金達威 等。
近期A股市場震蕩調整期，上述維生素概念已經持續表現，同時由於周期調整和賽道擁擠度的釋放，當前估值位於較低位置，因此獲得資金搶籌。8月8日，在「中斷供應」的公告傳出後，更是掀起漲停潮。
截至8月8日，浙江醫藥近10日漲超30%，花園生物、新和成早盤成交量超10億，金達威股價也持續沖高。
圖表：維生素相關個股近日股價表現。來源：iFind，請以最新數據為準，不作為個股推薦
華鑫證券分析
VE原來已經處於提價趨勢中，BASF事故只是加速了提價的節奏。如果停產時間超過BASF的庫存周期，供給顯著收緊，VE的價格彈性還將進一步提高。
數據顯示， 8月7日維生素A(50萬IU/g)、維生素E(50%) 報價185、142.5元/公斤，分別處於2009年以來的58.3%、85.0%歷史分位，較2023年均價分別上漲121%、103%。
根據醫保商會數據， 2023年中國原料藥出口呈下降的趨勢，國內競爭導致價格下滑，化學原料藥子行業利潤下降 。低價競爭下，部份品種的供應格局轉變，龍頭企業主動限量提升價格。部份維生素品種如VB1和VB6等品種從2023年Q4已開始 觸底回升 。
目前已7-8月夏季高溫階段，維生素企業選擇停產檢修，主動降低開工率，更有利於限制供給，加速提價。我們預計從2024年Q2或者Q3起，部份品種提價帶動的盈利好轉有望逐步可見。
根據新和成釋出的2024年中報預期，扣非後凈利同比增長50%一60%，蛋胺酸等品種提價開始扭轉業績趨勢。
價格提升後是否有隱憂？
不過也有擔憂：價格提升後，行業產能是否又增加導致景氣回落？華鑫證券認為， 這取決於進入壁壘和提價振幅。
目前VE、VB1、VD3等品種仍存在上遊原料供應的壁壘，擴產和新建難度高，同時龍頭企業對提價振幅也會考慮潛在新進入者的成本，其穩定價格，保持高景氣的能力較強。
開源證券提供的一份圖表顯示， 維生素概念與醫藥板塊也有不少交集。
圖表：維生素產能/市值及利潤增厚的彈性表。來源：開源證券，不作為個股推薦
華鑫證券分析認為， 2024年是醫藥行業實作驅動切換，依靠新技術套用，依靠出海開發新市場，逐步走出供給端「內卷」的關鍵時期。
行業面臨的海外貿易風險和國內集采降價風險因素並存，但醫藥細分領域眾多，既有抗風險的資源型品種的方向，也有依靠新技術率先突破的方向。
當前醫藥板塊正處於低位確定性較強，長期空間較大的階段，可以著手布局 。由於個股選擇難度大、波動也大，投資者不妨透過行業主題指數，分散個股風險的同時提高資金使用效率。
可關註 醫藥衛生ETF（510660） ，跟蹤上證醫藥衛生行業指數，間接持有一攬子醫藥股，其中化學制劑占比31%，中藥占比17%。
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