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文｜薛洪言
本輪反彈始於2月6日，上證指數8連漲來到3000點附近後，市場進入盤整期。買賣雙方博弈加大，成交金額連續破萬億，行業層面漲跌互現。
就一般規律而言，快速上漲後的調整是必要的，也是健康的。8連漲積累大量的獲利盤，籌碼充分交換後，資金結構更加合理，第二輪上漲行情才能走得更好。
結合當前市場表現，以及兩會政府工作報告經濟發展目標看， 已持續近2周的調整隨時可能結束，第二輪上漲行情要啟動了！
站在資本市場的角度，政府工作報告最大亮點在於穩定了市場預期，確認了宏觀基本面拐點。
（1）GDP增長目標，確定為5%左右 。如報告所述，這一目標「考慮了促進就業增收、防範化解風險等需要，並與‘十四五’規劃和基本實作現代化的目標相銜接，也考慮了經濟增長潛力和支撐條件，體現了積極進取、奮發有為的要求」。
相比過去兩年平均4.1%的增速，2024年的5%預示著宏觀經濟真正觸底回升，迎來周期拐點。
（2） 居民消費價格漲幅3%左右 。2023年，CPI同比增長0.2%，據市場一致預期，2024年CPI同比增長0.57%。但政府工作報告提出的數值為3%左右，該如何解讀呢？事實上，政府工作報告已連續多年將CPI預期目標定為3%左右。
換言之，3%只是預期目標，更多用於確定社會融資和貨幣供應量的合理增速，並非一定要達到的數值。價格目標與實際數值較大的差距，為寬松政策留足了想象空間。既便按照市場預期值0.57%，今年物價水平較去年也有明顯改觀。價格指數觸底回升，將提升企業毛利率，有助於提振市場信心。
（3） 赤字率擬按3%安排，廣義財政擴張已成定局。 1）去年10月發行的1萬億國債，主要在今年形成實物工作量；2）自今年起擬連續幾年發行超長期特別國債，不計入赤字，今年擬發行1萬億元；3）今年擬新增專項債規模3.9萬億元，比上年增加1000億元；4）一般公共預算支出規模28.5萬億元，比上年增加1.1萬億元；5）央行定向支持貸款PSL規模等。
在居民、企業加杠桿意願不足的背景下，穩增長依賴財政加力。只要財政充分發力，實作經濟增長目標就不成問題。
（ 4 ） 房地產仍為最大黑天鵝 。開年以來，地產銷售面積繼續大幅下滑。1-2月，30大中城市新房銷售面積同比下降38.6%，較2021年同期下降60.3%。銷售面積下滑，房價還在下跌，引發市場新一輪擔憂。
政府工作報告對穩房價著墨不多，但刪去了「房住不炒」的表述，再次強調「對不同所有制房地產企業合理融資需求要一視同仁給予支持，促進房地產市場平穩健康發展」的基本原則。「平穩健康發展」，與黑天鵝風險事件是互斥的，房價企穩仍是政策重中之重。
穩房價，要在供需結構上做文章，供過於求，房價是穩不住的。住建部2月27日釋出【關於做好住房發展規劃和年度工作計劃編制工作的通知】，要求各城市根據人口變化確定住房需求，根據住房需求科學安排土地供應、引導配置金融資源，實作以人定房，以房定地、以房定錢，促進房地產市場供需平衡、結構合理，防止市場大起大落。這本質上就是一種供給側管理，有助於穩定市場供需預期。
在政策強力訴求下，房價企穩、不發生黑天鵝風險，應被投資者視作2024年房地產市場的基準假設。地產問題，不必過度交易。
綜合來看，經濟觸底回升、企業盈利觸底回升已是明牌。站在年度層面，股市是經濟的晴雨表，宏觀經濟出現拐點，股市會提前進入反轉行情。跌了3年，2024年，A股正迎來新一輪牛市起點。
同時，A股制度層面變革也值得期待。
過去幾年，A股大起大落，即便是開年以來的2個月時間，同樣是跌宕起伏。今年政府工作報告明確提出「增強資本市場內在穩定性」，非常及時，也有針對性。
導致A股穩定性差的因素多種多樣，既有機構投資者考核短期化的問題，也有長期資金占比較低的問題；既有IPO高價發行的問題，也有績差公司退市力度不足的問題；既有周期性產業占比高的問題，也有上市公司回報股東意識薄弱的問題；既有中介機構無序競爭、一味逐利的問題，也有違法違規行為處罰力度不足的問題；既有資本市場長期以來「重融資、輕投資」的問題，也有資管機構重管理規模、輕投資者回報的問題；……
千頭萬緒，只能回歸本源。
投資者，才是資本市場活力的源泉。在2024年系統工作會議中，證監會旗幟鮮明地表態把「以投資者為本」理念貫穿全流程各環節。同時，近期證監會密集表態「嚴厲打擊操縱市場、惡意做空、內幕交易、欺詐發行等重大違法行為」，並罕見提出「讓造假者傾家蕩產、牢底坐穿」。
當保護投資者利益不再是一句空話，各種問題、各種亂象就會失去滋生土壤，A股市場自然能隨著GDP的持續增長而走出長牛、慢牛行情。
經濟基本面迎來拐點，資本市場也迎來制度變革，市場持續向好是大勢所趨 。 看長做短，長趨勢是長期向好，短期行情也值得期待。
上證指數8連漲後，市場在3000點附近反復盤整，成交量放大，籌碼結構充分交換，為第二波上漲掃清了障礙。
隨著2024年經濟發展目標的明確，宏觀基本面迎來拐點，A股市場也終於迎來牛熊轉折點。2月6日開啟的這輪行情，其性質也從「反彈」確定為「反轉」。
對於一輪長周期層面的牛熊反轉行情，3000點仍是低點，也還是大資金加大配置力度的絕佳視窗。在資金的支持下，第一波上漲的調整過後，第二波上漲會隨時啟動。
