文 | 花騎雜談
編輯 | 花騎雜談
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巴菲特的「金句陷阱」：17個投資箴言，你真的讀懂了嗎？
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2023年 ，全球經濟局勢風雲變幻，投資市場也隨之跌宕起伏， 面對波詭雲譎的市場行情 ，投資者們渴望找到指引方向的明燈， 而「股神」巴菲特和他的黃金搭檔芒格 ，無疑是許多人心中的燈塔
他們的投資理念，被奉為圭臬， 他們的只言片語 ，被視為金句， 巴菲特和芒格的智慧 ，真的如同一本「投資聖經」， 可以照搬照抄 ，就能獲得財富密碼嗎？
答案或許是否定的
巴菲特和芒格的投資理念，並非簡單的投資技巧， 而是建立在對人性、市場和時代深刻洞察基礎上的智慧結晶 ，他們的「金句」， 更像是一把把開啟寶藏大門的鑰匙 ，需要我們用心去體會， 去實踐 ，才能真正領悟其中的奧妙
本文將以巴菲特和芒格歷年股東大會上的17句經典語錄為切入點 ，帶你深入淺出地解讀他們的投資哲學， 並結合實際案例 ， 剖析這些「金句」背後的深刻含義 ，幫你避開投資誤區，找到適合自己的投資之道
1.旅鼠效應：警惕市場中的「羊群效應」
>「1958年 ， 迪士尼拍了一部名為【白色曠野】的紀錄片 ， 裏面有成群的旅鼠跳海自殺的情節……」——巴菲特 ，1986年
巴菲特用「旅鼠效應」來比喻股市中常見的「羊群效應」，當市場情緒高漲時， 投資者往往會盲目跟風 ，追逐熱點， 最終導致資產泡沫的形成 ，而當泡沫破裂時， 恐慌情緒又會迅速蔓延 ，引發市場崩盤
2015年的A股市場，就上演了一場典型的「旅鼠跳海」，當時，在「互聯網+」概念的推動下，創業板指數一路飆升，無數投資者湧入市場，試圖抓住這波「財富盛宴」， 隨著市場泡沫的破裂 ，股市急轉直下， 無數投資者被深套其中 ， 損失慘重
巴菲特提醒我們 ，投資最重要的是獨立思考， 保持理性 ， 不要被市場情緒所左右 ，正如他在2008年金融危機時所言：「別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼」
2.買下曼哈頓：貿易逆差的警示
>「彼得·米紐伊特用不值錢的東西買下了曼哈頓 ， 如今我們卻用曼哈頓換些不值錢的東西」——巴菲特 ， 1988年
這句話看似是對貿易逆差的擔憂 ， 實則反映了巴菲特對價值的重視 ，他認為， 投資應該關註資產的內在價值 ，而不是被短期價格波動所迷惑
回顧歷史，那些創造巨大財富的企業， 無一不是在長期主義的指導下 ，專註於自身價值的提升， 蘋果公司在喬布斯的帶領下 ，始終堅持創新， 不斷推出革命性的產品 ，最終成為全球市值最高的公司之一
相反 ， 那些盲目追求短期利益 ， 忽視價值創造的企業 ，最終都會被市場所淘汰
3.律師的地位：專業能力的重要性
>「天生當船長的命？該死 ， 我連槳都劃不動」——克拉倫斯·達羅（參照於芒格 ， 1992年）
芒格參照這句話 ， 是為了說明專業能力的重要性 ，即使在看似簡單的領域， 也需要經過長期的學習和實踐 ，才能掌握精髓
在投資領域 ， 專業知識和經驗同樣至關重要 ， 巴菲特和芒格都擁有豐富的投資經驗和深厚的行業知識 ，這使得他們能夠在市場中做出更準確的判斷
對於普通投資者而言 ， 想要在市場中獲得成功 ， 同樣需要不斷學習 ，提升自己的投資認知和專業能力
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4.伍迪·艾倫、嫉妒和思考：投資需要理性，更需要智慧
>「雙性戀的優勢在於 ， 你周六晚上能去約會的概率擴大了一倍」——伍迪·艾倫（參照於巴菲特 ， 1995年）
巴菲特參照這句話 ， 是為了說明伯克希爾在投資策略上的靈活性 ，但更重要的是， 他希望投資者能夠跳出思維定勢 ，用更開闊的視野去看待投資
芒格則一針見血地指出：「嫉妒是一種無法為你帶來快樂的罪惡」 ， 在投資市場中 ， 嫉妒只會蒙蔽我們的雙眼 ，讓我們做出錯誤的決策
相反 ， 理性思考和獨立判斷 ， 才是投資成功的關鍵
5.巴頓將軍：從錯誤中學習
>「為國捐軀無上光榮 ， 但要確保其他人感受到這份光榮」——巴頓將軍（參照於芒格 ， 1995年）
芒格參照這句話 ，是為了強調從錯誤中學習的重要性， 他認為 ， 無論是自己的錯誤 ，還是別人的錯誤，都是寶貴的經驗教訓
在投資過程中 ， 我們難免會犯錯 ，但重要的是， 要從錯誤中吸取教訓 ，避免重蹈覆轍
6.諾克斯堡：安全邊際的重要性
>「（伯克希爾）諾克斯堡的名氣會變得格外珍貴」——巴菲特，1999年
巴菲特將伯克希爾比作「諾克斯堡」 ， 是因為他堅信公司擁有充足的安全邊際 ， 能夠抵禦各種風險
安全邊際是巴菲特投資理念中的核心概念之一 ， 他認為 ，投資應該留有足夠的「安全墊」， 即使未來出現意外情況 ，也不會導致本金的虧損
7.ChainLetter和互聯網：警惕泡沫
>「（互聯網）就像連鎖信（chainletter） ， 早期的參與者靠著後期的參與者投進來的錢大賺了一筆」——巴菲特 ， 2000年
巴菲特將互聯網泡沫比作「連鎖信」 ， 一針見血地指出了其不可持續性 ，他認為， 任何脫離了價值支撐的投資 ，最終都將化為泡影
2000年的互聯網泡沫 ， 以及近年來興起的加密貨幣熱潮 ， 都是「ChainLetter」遊戲的翻版
8.騙子、瘋帽匠和羅塞塔石碑：投資需要洞察力和判斷力
>「對付詐騙最好的方法就是躲得遠遠的」——芒格，2002年
巴菲特和芒格都對各種投資騙局深惡痛絕 ， 他們認為 ， 投資需要保持警惕 ，不要被花言巧語所迷惑
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巴菲特還用「羅塞塔石碑」來比喻投資的關鍵：記住股票是企業所有權的一部份 ， 他認為 ，投資的本質是找到優秀的企業， 並長期持有其股份 ，分享企業成長的紅利
9.投資與棒球：耐心和選擇
>「只有當球進入最理想的框框時 ， 他才會揮棒打擊」——巴菲特 ， 2003年
巴菲特用棒球來比喻投資 ，強調了耐心和選擇的重要性， 他認為 ， 投資應該像優秀的擊球手一樣 ，等待最佳的擊球機會，而不是盲目揮棒
在投資中 ， 我們應該耐心等待 ， 尋找那些真正具有價值的投資標的 ，而不是被市場噪音所幹擾
10.老強盜男爵、聖彼得堡悖論和諾亞效應：警惕人性和市場波動
>「他們（騙子）有時做得太過明顯 ， 讓人心煩意亂」——芒格 ， 2002年
巴菲特和芒格對人性的洞察 ， 在他們的投資理念中體現得淋漓盡致 ， 他們深知人性的弱點 ，並將其作為投資決策的重要考量因素
芒格提到的「聖彼得堡悖論」，就揭示了人們在面對風險時的非理性行為
而巴菲特提到的「諾亞效應」，則說明了市場情緒的波動性
11.末日和美好：風險控制和樂觀心態
>「哈米吉多頓每天都會出現在你身邊」——巴菲特，2005年
巴菲特用「哈米吉多頓」來形容風險的無處不在，但他同時也強調了樂觀心態的重要性
他認為 ， 投資需要做好風險控制 ， 但更要保持樂觀的心態 ，相信未來會更好
12.南瓜和老鼠：投機與投資
>「投機市場就像灰姑娘去參加舞會 ， 午夜時分 ， 他們就會變成南瓜和老鼠」——巴菲特 ，2006年
巴菲特用「灰姑娘」的童話故事 ， 形象地說明了投機的風險 ，他認為， 投機就像一場華麗的舞會 ，但最終都會回歸平淡
而真正的投資 ， 則是建立在價值基礎上的長期持有 ， 是創造財富的正道
13.危機與財商：危機意識和學習能力
>「巴菲特出生於1930年 ， 正是美國大蕭條時代 ， 對於危機有著天然的敏感」
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巴菲特和芒格都經歷過多次經濟危機 ， 這使得他們對風險有著深刻的理解 ，他們認為， 危機是不可避免的 ，但也是機遇的來源
在危機中 ， 保持冷靜 ， 理性分析 ，才能做出正確的決策
14.如何應對騙子：保持警惕和理性
>「為了應對騙子，芒格強烈推薦羅拔·西奧迪尼的【影響力】和【說服】這兩本書」
巴菲特和芒格都對各種投資騙局深惡痛絕 ， 他們認為 ， 投資需要保持警惕 ，不要被花言巧語所迷惑
15.廣告和第四權：資訊的重要性
>「巴菲特一直都很重視報紙，哪怕這部份業務在伯克希爾收入占比中非常低」
巴菲特和芒格都非常重視資訊的價值 ， 他們認為 ， 獲取準確、及時的資訊 ，是做出正確投資決策的關鍵
16.反對投機和巴菲特的審美：價值投資和個人風格
>「市場是為你服務而不是指導你的」——巴菲特
巴菲特和芒格的投資理念 ， 歸根結底是「價值投資」 ，他們認為， 投資應該關註企業的內在價值 ，而不是被市場情緒所左右
他們也強調個人風格的重要性 ， 每個投資者都應該根據自身的風險偏好和投資目標 ， 制定適合自己的投資策略
17.溫柔的人會一直溫柔嗎？：人性復雜性和傳承問題
>「溫柔的人必承受土地 ， 但他們會一直溫柔嗎？」——巴菲特 ， 2011年
巴菲特參照這句聖經箴言 ，表達了對人性復雜性和傳承問題的思考， 他認為 ， 即使是善良的人 ，也可能在利益的誘惑下，做出違背原則的事情
結語：投資是一場修行
巴菲特和芒格的投資智慧 ，是他們多年來在市場中摸爬滾打， 不斷學習和總結的成果 ， 他們的「金句」 ，是他們對投資本質的深刻洞察，也是他們對人性、市場和時代的深刻理解
對於我們普通投資者而言 ，想要在投資市場中獲得成功， 不能僅僅依靠模仿和復制 ， 更需要用心去體會 ，去實踐，才能真正領悟其中的奧妙
投資是一場修行，需要我們不斷學習， 不斷反思 ，不斷提升自己的認知和能力， 只有這樣 ，才能在變幻莫測的市場中， 找到屬於自己的投資之道 ，最終實作財富的保值和增值
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