【開源北交所】超六成公司中報營收正增長，低估值帶來配置視窗期

2024-09-08股票

導讀

● 逆風期尚未結束，指數持續縮量調整，紅利高股息策略再度占優

● 2024p北交所整體營收降幅收窄，48家公司2023年至今業績增長穩健

● 北交所市場整體估值仍處於低位，進入視窗配置期

● 穩增長的低估值公司值得關註

⭐文末研究合集 | 我們專註新三板、北交所研究10年 🏆

報告摘要

● 2024p北交所整體營收降幅收窄，48家公司2023年至今業績增長穩健

在全A股整體營收降幅擴大、歸母凈利潤降幅收窄的情況下，北交所公司在2024年二季度呈現營收降幅收窄、歸母凈利潤降幅擴大的態勢。根據北交所公司2024半年報數據，共有155家公司實作營業收入同比增長，108家公司實作歸母凈利潤的同比增長。2023年及2024p營收和歸母均實作同比增長的公司共有48家，其中，汽車、電力器材、機械器材和電腦行業公司數量較多。從行業來看，2024p營業收入正增率為100%的行業：有色金屬、紡織、公用事業、交通運輸、美容護理和傳媒，其余正增率較高的行業包括家用電器（85.7%）、輕工制造（77.8%）、汽車（77.3%）和電子（75.0%）。從歸母凈利潤角度，2024p公用和有色行業歸母凈利潤正增率最高，輕工制造和汽車分別為77.8%和59.1%，建築裝飾、交通運輸、美容護理、食品飲料和通訊行業正增率均為50%。

● 北交所市場整體估值仍處於低位，進入視窗配置期

截至2024年8月30日，北證A股整體PE TTM整體為18.63X，PE TTM中值為20.47X，相較於科創板和創業板，北交所市場目前整體估值處於相對較低的水平。從幾個市場中具有代表性指數PE估值來看，科創50的PE（TTM）為32.90X，以及創業板綜的 PE（TTM）為26.36X，北證50成分股18.21X的PE（TTM）呈現出較高的性價比。

● 穩增長的低估值公司值得關註

北交所目前估值處於低位，為投資者提供較好的配置視窗期。半年報的披露進一步展示了部份公司保持較好的增長動力，反映了這些北交所公司在其專業領域領先的能力。因此，結合估值和2024年中報披露的業績增速，我們選出以下公司，他們有如下特點：（1）PE 2024E小於20X ，當前估值處於相對低的位置；（2）歸母凈利潤TTM相對較高，展現出較強的盈利能力；（3）營業收入和歸母凈利潤增長態勢良好。蘇軸股份、德源藥業、開特股份、五新隧裝、星昊醫藥、萬通液壓、德瑞鋰電、國子軟件、易實精密、明陽科技、無錫晶海、建邦科技、朗鴻科技、海達爾、華洋賽車、美邦科技、捷眾科技、天銘科技、柏星龍、迅安科技、視聲智能等。

正文

估值：北交所整體估值性價比高

截至 2024 年8月30日，北證A股整體PE已降至18.63X，低於從2021年9月以來的PE中值（20.70X）。北交所整體 PE 較上一輪低點（2024年2月5日）的 18.71X略低，與歷史最低點（2023年10月23日）的14.80X 相差約3.83X。同時北證A 股與科創板整體 PE（TTM）的33.79X 和創業板整體的26.36X 相比整體估值也處於一個相對較低的水平，對於尋求長期投資價值的投資者而言提供了配置視窗期。

另從幾個市場PE估值（剔除負值）進行橫向對比來看，截至2024年8月30日，北證A股整體PE TTM整體為18.63X，PE TTM中值為20.47X，北證50的PE TTM整體為18.21X，PE TTM中值為22.88X。相比之下，科創板PE TTM整體為33.79X，PE TTM中值為38.41X，創業板PE TTM整體為26.36X，PE TTM中值為35.64X，相較於科創板和創業板，北交所市場目前整體估值處於相對較低的水平。

從幾個市場中具有代表性指數PE估值來看，截至2024年8月30日，科創50的PE（TTM）為32.90X，以及創業板綜的 PE（TTM）為26.36X，北證50成分股18.21X的PE（TTM）呈現出較高的性價比。

業績增速：北交所公司整體2024p業績降幅收窄，155家同比增長

根據北交所公司2024半年報數據，共有155家公司實作營業收入同比增長，108家公司實作歸母凈利潤的同比增長。

在全A股整體營收降幅擴大、歸母凈利潤降幅收窄的情況下，北交所公司在2024年二季度呈現營收降幅收窄、歸母凈利潤降幅擴大的態勢。目前，整體A股市場偏弱執行，整體營收增速及歸母凈利潤增速處於低位，2024p全A股整體收降幅擴大、歸母凈利潤跌勢趨緩，北交所中小企業占比較大，面對經濟環境變化，業績波動較為明顯，2024p，北交所整體營收降幅收窄，歸母凈利潤降幅擴大。

2023年及2024p營收和歸母均實作同比增長的公司共有48家，從行業角度看，汽車行業表現較好，共有8家公司實作穩定增長的態勢，其次是電力器材和機械器材行業，分別為7家和5家，電腦行業5家。

在全部23個細分行業中，2024p有20個行業中的營業收入同比上升的公司數量占比達50%及以上。正增率為100%的行業有：有色金屬、紡織服飾、公用事業、交通運輸、美容護理和傳媒，其余正增率較高的行業包括家用電器（85.7%）、輕工制造（77.8%）、汽車（77.3%）和電子（75.0%）。醫藥生物、國防軍工和農林牧漁表現不佳，正增率僅為40%、33.3%和22.2%。

從歸母凈利潤角度，2024p有9個行業歸母凈利潤同比增長的公司數量達50%及以上。公用事業和有色金屬行業歸母凈利潤正增率為100%，輕工制造和汽車分別為77.8%和59.1%，建築裝飾、交通運輸、美容護理、食品飲料和通訊行業正增率均為50%。綜合營業收入正向增長公司占比情況來看，北交所公用事業、有色金屬和輕工制造行業有較好的表現。

從公司角度具體來看，高端制造板塊中，德瑞鋰電、朗鴻科技、成電光信、海達爾和易實精密在細分行業中增速領先，2024p營收同比增長分別為72.9%、28.0%、89.9%、78.4%和40.3%；TMT板塊中，奧迪威、國源科技和雲裏物裏2024p營收同比增速分別為32.2%、34.5%和31.8%，分別領跑電子、電腦和通訊行業；在化工新材料領域，富恒新材2024p營收同比增速為60.4%，高於同類公司水平；消費領域，錦波生物2024p營收同比增長90.6%，歸母凈利潤同比增長182.9%，保持了2023年以來的業績高增長態勢；醫藥領域，德源藥業和三元基因脫穎而出，2024p營收增速分別為19.3%和16.9%，歸母凈利潤同比增長11.6%和4.9%。

業績穩定增長且估值處於較低水平的公司

北交所目前估值處於低位，為投資者提供較好的配置視窗期。半年報的披露進一步展示了部份公司在A股整體營收和利潤增速放緩的情況下仍保持較好的增長動力，反映了這些北交所公司在其專業領域領先的能力。

因此，結合估值和2024年中報披露的業績增速，我們選出以下公司，他們有如下特點：（1）PE 2024E小於20X，當前估值處於相對低的位置；（2）營業收入和歸母凈利潤增長態勢良好；（3）歸母凈利潤TTM相對較高，展現出較強的抗風險能力。

風險提示：

宏觀經濟環境變化的風險

政策變化風險

相關公司業績下滑風險

報告日期：2024年9月2日

分析師（證書編號）：

諸海濱（S0790522080007）

更多精彩內容

☞專題策略 ：現金為王 | PB | A股全市場指數 | 估值為尺 | ESG | 北證50成分 | 高股息 | 西部大開發 | 以舊換新 | 恒生A股專精特新50指數 | 沐光而行 | 高質素擴容 | 改革 | 賽道 | 盤點 | 稀缺性 | 投什麽 | 成長之花 | 經驗借鑒 | 向陽而生 | 指數 |回購 |上市路徑

☞產業鏈 ：手術機器人 | 軸承 | 乘用車 | 食品 | 機器人 | 消費電子 | 衛星互聯網 | AIGC | 半導體 | 新能源車 | 改性塑膠