界面新聞記者 | 牛其昌
經歷了疫情後的陣痛期，「手套茅」英科醫療（300677.SZ）今年上半年業績大幅預增。
7月18日晚間，英科醫療披露半年度業績預告，預計今年上半年盈利5.50億元至6.20億元，同比增長87.61%至111.49%；扣非凈利潤4.50億元至5.20億元，同比大增163.66%至204.67%。
界面新聞註意到，若以英科醫療上半年凈利潤的中位數5.85億元為準，這一業績已超2023年全年的凈利潤，接近2022年全年凈利潤。其中，二季度單季實作凈利潤3.12億元至3.82億元。
對於業績大幅預增，英科醫療給出了三點原因，強調上半年公司產能利用率達100%，美元升值對公司帶來利好。
具體來看：
1、從2023年下半年開始，行業下遊積壓的庫存已進入消化尾聲階段，高成本產能及老舊產能出清效果顯現，行業供給端集中度提升，行業整體產能利用率普遍提升，供需關系呈逐步回歸平衡趨勢。報告期內，公司產能利用率達100%，一次性丁腈手套及一次性PVC手套的銷售均價較去年同期均有所提升。
2、公司持續開展生產線技術升級，透過提升線速、降低能耗等措施，進一步降低產品生產成本，提升盈利水平。
3、公司主要銷售收入來源於海外，且來自海外的收入主要以美元為結算貨幣，匯率波動將影響公司的匯兌損益，也將直接影響公司出口產品的銷售定價。2024年上半年，美元升值對公司業績帶來了正向影響。
公開資料顯示，英科醫療總部位於山東淄博，主營業務涵蓋醫療防護、康復護理、保健理療、檢查耗材四大板塊。作為中國最大及全球領先的一次性手套供應商，公司一次性非乳膠手套的年化產能達790億只，其中一次性丁腈手套年化產能為480億只，一次性PVC手套年化產能為310億只。
2021年一季度，防護手套需求和價格達到峰值水平，在此背景下，全球多家手套生產商進行了一定振幅的產能擴張，使得市場短期的極端供需不平衡狀態逐步回歸常態。
然而在此期間，下遊不同渠道客戶需要一定時間消化因搶購儲備的庫存，因此2022年市場出現階段性供過於求的局面。隨著手套價格持續回落，部份渠道銷售甚至出現價格低於需求爆發前的水平，致使全年凈利潤暴跌超過九成。
進入2023年，隨著新冠疫情得到控制，加之原材料、能源成本價格波動以及美國重新加征關稅等因素影響，英科醫療持續消化前期形成的庫存，導致銷售收入和毛利率再度探底。
而隨著一次性手套行業下遊積壓的庫存進入消化尾聲階段，同時新建高成本產能以及原本的老舊產能持續結束，今年以來市場供需逐漸轉好，行業出現回暖跡象。
在此背景下，今年一季度，英科醫療實作營業收入22.03億元，同比增長40.06%；歸母凈利潤為2.38億元，同比扭虧為盈。英科醫療在業績預告中稱，報告期內公司產能利用率達100%，一次性丁腈手套及一次性PVC手套的銷售均價較去年同期均有所提升。
市場的回暖從銷售毛利率也可見一斑。今年一季度，英科醫療的銷售毛利率為20.65%，較去年同期增長168.72%，幾乎回到疫情之前的水平。
以丁腈手套的出口價格為例，自2022年全球需求量下滑開始至2023年末，丁腈手套出口價格一直持續走低，但2024年第二季度已出現價格企穩回升趨勢。
據海關總署釋出的數據顯示，醫用丁腈手套今年5月份出口均價達到16.57美元/千只，環比4月提升4個百分點，已經連續3個月實作月度環比價格提升。
國金證券研報認為，基於全球手套市場需求恢復增長，以及低價格下部份老舊中小產能逐步出清，英科醫療今年上半年產能利用率持續提升，並且接單周期已增至2到3個月，未來手套價格回暖趨勢有望延續。
國金證券研報還指出，「在原材料方面，英科醫療控股兩家丁腈膠乳生產企業浩德塑膠和安徽凱澤，並且持續研發低克重丁腈手套降低原材料成本」，成本優勢為公司帶來利潤空間。
值得一提的是，英科醫療大部份銷售收入來源於境外客戶，訂單交付方式以美元為主，目前貨幣資金中也存在大量美元。因此，今年上半年美元升值對公司業績也起到正向拉動作用。
界面新聞註意到，自今年1月1日起至6月30日，美元對人民幣匯率由7.099上漲至7.267，累計漲幅約2.37%。
而這並不是英科醫療首次嘗到匯兌的甜頭。英科醫療此前表示，公司2023年匯兌收益為1.33億元，匯兌收益是以美元兌人民幣中間價計算，其中二季度匯兌收益較多，第一、三、四季度存在一定匯兌損失，全年匯兌收益為正。
