又見證歷史——全球金融大混亂，各國貨幣對美元的絕地反擊，金融霸權的衰落，接下來可能都將上演？8月5日，全球股市都在崩潰，其中日股創下單行事曆史最大跌幅記錄。全球主要股市都出現了不同程度下跌，新一輪金融危機又要爆發了嗎？
2008年後，全球金融最混沌資本大洗牌的時代來了，過去奉為金科玉律的金融秩序在悄然發生改變。這一切的起點就在於近期資本市場極度反常的事件上，一個是一天時間內全球資本市場大崩盤，歐美股市大跌，日本、南韓股市紛紛熔斷，日均指數一天下跌超過12%，抹掉了年內的所有漲幅，美股七巨頭一瀉千裏，開場蒸發1.3萬億美元，相當於5個茅台，6個阿裏，24個小米。緊接著只隔了一天，全球股市又開始了反彈，日均指數、南韓創業板指數向上出發，熔斷收復部份失地，這種場面幾十年裏都不一定能有一次。
綜合市場分析，全球股市震蕩導火索：
日本維護匯率
日本央行為維護日元，將利率從0%~0.1%提升到0.25%。過去日元利率和美元利率之間差距過大，借入日元買入美債成為屢試不爽的套利交易，不僅日元匯率被投資客橫行霸道，日本的債市、匯市也出現金融風險。
不管外界對日本評價如何，也不能否認日本在全球金融領域都扮演著重要的角色——美元的影子貨幣，日本央行就是美聯儲亞太地區的分部。美國資本發現了利用日元套利的模式，最典型的就是巴菲特先發日元債，找日本人借入日元，然後換成美元投資日本、歐美等地，用日本人的錢賺日本的錢——匯率是1美元兌100日元時，美國資本從日本借1億日元換到100萬美元，投資到美國股市，或者買美債存銀行，次年就能拿到105萬美元。而這一年日元持續的貶值，假如貶值到1美元兌換150日元，那麽105萬美元就相當於1.58億日元，就因為幾近沒有利息，還錢的時候只需要還日本銀行1億日元。一套流程下來，即便是不加杠桿，收益率就高達58%。
在這種模式下，日本猶如粘板上的魚肉，任憑資本從他身上割肉。 日本一直以來扮演的都是美國資本的提款機，日本政府、央行、國民的資產都成了美國的工具。
而現在泡沫正在被刺破，國際套利資金不得不考慮斬倉還回日元，而這個時候恰好遇上美國就業數據差，美國資產風險也在變大，這使得套利資金從高風險資產跑路更加堅決，導致全球股市更加動蕩。
一旦日本想反抗維持匯率，就會立馬被美國打上匯率操縱國的標簽。因為日本要想維持匯率，就得拋售美元，需要拋售美債。日本拋售美債也是無奈之舉，一方面日元持續貶值，進口商品價格上升造成了輸入性通脹，另一方面，日元貶值導致進口能源價格大幅上升，對於能源極度依賴進口的日本來說，能源價格的持續上漲勢必會讓整體經濟受到沖擊。
日本還有個神奇之處在於，近幾十年共有兩次加息周期，分別是2000年和2007年，第一次加息，美國互聯網泡沫破裂，第二次加息，美股崩盤導致全球經濟危機。2024年是日本的第三次加息，利率正在攀升。雖然日本加息視為一種經濟訊號是不理性的，但是它確實能實實在在的讓美元在全球範圍內貶值，進而帶崩股市。日元後續的升值振幅大概率還會有所放緩，而美元在川普回歸後大概率繼續走弱，它會實行弱美元政策，有利於美國出口企業。
巴菲特股票套現、美國財數不佳
世界金融動蕩還與美國衰退和美債危機論斷有關。近期日本加息、巴菲特減持蘋果近50%、美國7月失業率達到4.3%，隨便挑一個對市場而言都是不好的訊息，可這三件事情竟在幾天內接連出現。
巴菲特對半減持蘋果股票。目前巴菲特投資公司現金儲備接近2000億美元的歷史最高水平，向不安的市場釋放了關鍵訊號——將來大概率會出現更便宜的入場機會，而不是現在。同時這也側面暗示著美國經濟衰退風險驟增，美元升值周期即將步入尾聲，而日本在經濟和金融方面又高度依賴美國，所以對日本投資感興趣的投資者可以註意將來或會出現更便宜的入場機會。
美國經濟和就業數據持續疲軟，消費巨頭業績集體爆雷，加劇了美國經濟硬著陸，全球投資者的信心都被重創。金融上，美國內部很多銀行逐步暴雷。因為貸款和存款收入都在持續不斷上升時，存的人越來越多，貸的人越來越少，由此銀行利潤越來越少，銀行扛不住了就開始暴雷。2008年金融危機就是銀行大面積倒閉開始的。
在制造業問題上，美國近幾年屢屢號召制造業回流。尤其是希望中國產業鏈都搬到美國去支撐美國的再次偉大。但現在實際看到美國的高利息狀態下，很多企業組織在思考到底要把錢投到制造業還是金融業，畢竟制造業一年辛苦掙的錢還不如在金融市場上捲動的賺錢效益高，例如囤到銀行直接就能達到5.5%的收入，導致大量企業主不願投資。而美國境內就業率不及預期的問題主要就是投資者不願意投資間接導致的，如果不及預期持續下去，會對美國內部社會的穩定性火上澆油。
這兩年半美國為拉胯中國經濟，各項數據表現都很好， 比如美股、美國科技業都是蒸蒸日上的繁榮景象，但這些繁榮背後是舉債出來的 ，就這短短幾年時間美國政府舉債達到了35萬億美元，美國境內一年財政收入就5萬多億。在還債過程中，一旦美國收入再次銳減，比如說銀行暴雷，或者就業問題一直得不到改善。
美國赤字過高，債務達到35萬億美元，每個月僅支付利息就要用到個稅收入的70%以上，美國財政在如此緊張情況下，杜林普還依然主張要減少稅收，美國沒有解決債務問題的態度。通常來說化債就兩種途徑，短期增發國債置換中長期債務，或是根本性的財務改革，增加稅收，減少赤資，可美國兩樣都不沾邊。
自二戰結束以來，國會已經102次對債務上限進行調整，但 利息都要付不起的情況下，再拔高債務上限也解決不了付息的問題 。全球投資者不免對美債危機是否到來而擔憂，這種預期加劇了市場情緒的崩潰。另外，7月11號，美國通脹數據降溫，市場預期美聯儲9月降息，也就是同一天，美股日股達到頂峰，日元也開始升值，可能有人疑惑，為什麽降息了？股市還會崩盤呢？因為之前美聯儲不給出明確的降息空間，所以市場都在圍繞這個事件炒作，現在靴子眼看要落地了，資本為防止自己不是最後一個跑的，一旦有了預期就一哄而散了。尤其是8月1號，美聯儲幾乎給出了明確的訊號，9月就是要降息，隨之而來的就是日、韓、歐美市場的下跌。
美國解決這些問題的最佳方案就是降息，但現在問題是美國不降息。美國一旦降息了，雖然這些問題會迎刃而解，但外部問題就會被無限放大。原因在於美元是世界貨幣，其他國家青睞美元就是仰仗美國經濟和軍事的硬實力做保證。美國近50年來靠著加息方式收割過拉丁美洲、日本、歐盟等國家和地區，每次只要美國加息都會拉爆其他經濟體最終自己受益，但這次沒有加息沒有拉爆其他國家，反而因自己的問題而降息。由此其他國家就會質疑美元的霸權地位，進而影響到未來美國經濟發展。
所以美國不會輕易降息，只要美國說了就相當於向世界證明自己輸給了中國。但現在的美國每次加息，這些風險都會往上再上升一個層次。而往後看，日本可能會進入一段調整時間。拉斯達克進入到技術性調整，會迎來倒車經驗的機會。對於中國而言，隨著人民幣升值，有利於外資回流，但也僅僅是利於外資回流，並不代表A股是絕對的價值低窪地。
8月5日，很多投資者認為會有大量資金為了套息利潤會回流A股，但不負眾望的是，A股並未如預期那樣抗住被市場帶崩的指數 。人民幣與美元之間的套息交易其實是極其有限的，甚至一定程度上可以理解成不存在套息利得，也就沒有套息資金回歸說法了。匯率變化能較明顯看出中國與美國之間明顯不存在套息交易。
最近一波美元指數的大跌是從6月26日開始的，截止到2024年8月5日，美元指數一共跌了3.31%，而同期離岸人民幣漲了2.7%，透過美元指數與離岸人民幣漲跌幅對比可以看出人民幣匯率走勢並不強，是低於美元貶值的速度的。作為對比，同期日元漲幅為11.53%，明顯強於離岸人民幣的漲幅，也高於美元貶值的振幅。
日元對美元匯率
這其實直接表明了在美元降息、美國預期衰退的不確定性加強的趨勢下，相對於人民幣，國際資本對日元有明顯青睞，所以日元才會有如此誇張的漲幅。人民幣這邊的漲幅明顯弱於美元貶值的振幅，而資金總會對比資本利得而流向資金效率更高的區域。所以在日元漲幅的對比下，可以理解為我們這邊的市場是沒有所謂套息資金湧進的土壤的。
所以美國的降息對中國而言的影響其實是很有限的。另外，就所謂的資本回流大概率是根據之前的宏觀經濟類學科教程影響下塑造的理想狀況下的觀念，金融規律的本質雖鮮有改變，但理論終歸是理論，在現實的金融環境需要更多數據加以驗證。
而且這次全球股市的下跌，美元、黃金、美債等基礎資產都沒有出現杠桿風險，這次市場大跌，可以理解成是美聯儲一次成功的預期管理，美債是這次大跌中最大的贏家。超漲之後要回跌是市場基本規律，數據是掌控風向的關鍵工具，回跌的開關現在看實質還掌握美聯儲手裏。
八月初全球市場平均跌幅約為10%，美股普遍回吐了近半年漲幅，日經回吐了整一年的漲幅，起因是美國就業數據觸發了美國經濟的衰退規則，市場從降息的預期交易轉變成了衰退的預期交易。但是美國所謂的衰退，失業率背後的山姆規則背後，還有長短美債收益率利差倒掛的衰退規則——加息強調了多久，負利差倒掛狀態延續了多久。
美國甚至全球衰退的預期真正穩步拉起來的是美債。基於短期降息要買短債，長期衰退要釘選長債收益的買賣，美國長短利差倒掛幾近回震，而且是在美債全線大漲的情況下，而這一輪美債危機最好的收場犧牲掉的是股市惶惶不得終日的泡沫，並且這些泡沫還是其他國家湧進來的熱錢，這些熱錢的離開也為接下來的降息對通脹的擡升作用壓低了空間。
綜合來看，資本會考慮資金使用效益，總是逐利於效益最大化的國家和地區，即便這些熱錢從美國流出，會有部份流到A股，但也會有其他優質資產爭艷。只能是寄期望於市場整頓，真正有賺錢效益才能拉動長牛。魚在池中遊自知冷暖，風聲華而不實，即便再動聽也是笑話，而又失信於池外。
參考：
美國總統與國會共和黨人就提高債務上限達成最終協定
http://www.news.cn
美國聯邦政府債務規模突破35萬億美元，人均負債近10.4萬美元！美國官員：這種借貸行為既魯莽又毫不收斂
https://finance.sina.com.cn
