不僅如此,其經營性凈現金流也不穩定,基本上處於「一年正、一年負」的走勢。
也正是主業盈利能力不足,這讓它不斷摸索新的利潤來源,比如,股票投資。
1999年,恰逢中國A股史上第六次牛市風口,1999年5月19日,俗稱「519」行情,A股暴漲,上證指數從1000點一路上漲至2000點以上,並創出2245點的歷史最高點,這輪牛市一直持續到2001年6月14日。
2000年至2003年,其投資凈收益分別為0.18億元、0.45億元、0.24億元、0.51億元,占凈利潤比重分別為56%、92%、53%、119%
但是,主業利潤稀薄,依靠短期投資貢獻利潤,顯然,這種盈利能力是不可持續的,因為,投資是有風險的
果不其然,到了2004年,股市進入熊市周期,股指從2245點一路下跌到998點。
而它對股票投資、債券投資及華夏大盤精選基金,因投資成本高於市價,造成投資虧損,一共計提了跌價準備1366萬元,占凈利潤比例的-100%
當年凈利潤率銳減,從1.61%下降至0.49%,拉低了2004年ROE的水平。
這一段時期的經營異動,也反應在了股價和估值上。
比如,1997年-2000年,剛上市期間,股市正處於牛市期間,股價上漲,從1.23元上漲至3.8元,股價上漲近3倍
然而,2001年,經歷了股市狂歡後,股價開始下跌,從最高的3.83元/股,下跌到0.84元/股,跌幅達78%
估值方面,受牛市影響,PE最高飆至90倍,但牛市之後,鑒於其主業疲軟,投資失利,估值不斷回呼,跌至20倍左右
必須得轉型。
問題是,該往哪個方向轉?
2004年,董事會決定,將公司主業逐步向醫藥領域轉型。
再看這一階段:2004年到2007年,ROE、ROIC大幅上升,ROE從10.6%上升至20.53%,ROIC從0.98%上升至20.73%
轉型效果很明顯,ROE大幅上漲,受益於凈利率的大幅提升。這一階段,銷售凈利率從0.49%上升至10.62%。
凈利潤上升,原因是並購了兩家醫藥公司,分別是:中國醫藥保健品有限公司和海南通用三洋藥業有限公司。
2004年2月,中技貿易從母公司通用技術集團,分別以6911.77萬元、9788.41萬元人民幣對價,收購中國醫藥保健品有限公司66.96%股權,以及海南通用三洋藥業有限公司65%股權
中國醫藥保健品(後更名為 「通用美康」),主營醫藥保健品進出口業務,其醫療器械進口業務全國位列第一,毛利率為4.87%
海南通用三洋藥業,由通用技術集團與同盟科技集團共同出資,於2001年在海南省註冊成立,主要生產青黴素、頭孢等抗生素類原料藥,其毛利率為16.56%
預估知後續,且聽下回分解
不構成任何投資建議,股市有風險,入市需謹慎