4月17日，乖寶寵物獲開源證券買入評級，近一個月乖寶寵物獲得9份研報關註。
研報預計公司2023年營收43.27億元，同比+27.36%；歸母凈利潤4.29億元，同比+60.68%。2024Q1營收10.97億元，同比+21.33%；歸母凈利潤1.48億元，同比+74.49%。基於公司自有品牌銷量高增，高端產品貢獻擴大，我們上調2024-2025年盈利預測，新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤分別為5.65/7.20/8.82億元，維持「買入」評級。研報認為，原料降價、匯兌收益疊加精進管理，公司毛利率持續上行。透過線上線下全覆蓋、使用者需求整合、品效協同運作、品牌人群積累等，公司自有品牌實作營收27.45億元，同比+34.15%，占比63.44%，同比+2.89pct。目前麥富迪國內市占率居前，位居多個電商平台銷量第一，2023年以BARF系列為代表的高端品類銷量同比高增，弗列加特已躋身國內高端貓糧頭部品牌。
風險提示：原材料（雞胸肉）價格波動，產能擴張不及預期等。
