截至2023年末，銀行理財市場存續規模26.80萬億元，全年累計新發理財產品3.11萬只，募集資金57.08萬億元；理財產品投資者數量增至1.14億個，為投資者創造收益6981億元；凈值型理財產品存續規模占比為96.93%，較年初增加1.46個百分點……銀行業理財登記托管中心近日釋出的【中國銀行業理財市場年度報告（2023年）】（以下簡稱【報告】）顯示，2023年，銀行理財市場穩健執行，產品凈值化轉型持續推進。
距離上一輪「贖回潮」事件已經過去一年時間，銀行理財市場正在擺脫「陰影」，產品存續規模有所回升，新發產品數量較2022年增加，投資者情緒逐步恢復。但在「打破剛兌」背景下，投資者風格偏好更趨穩健，買短期和買穩健產品成為主流，銀行理財大幅增配存款類資產……
「銀行理財業在2023年初經歷了探底調整後，下半年整體規模穩中有升，業績表現回暖，投資者對於理財產品的認可度有一定修復。」冠苕咨詢創始人、資深金融監管政策專家周毅欽在接受【金融時報】記者采訪時表示，隨著投資者教育不斷深入，當前投資者投資理念更加理性，理財公司應對市場的各方面舉措也不斷成熟。
理財機構多措並舉促市場規模回升
2023年，銀行理財市場逐步修復，產品存續規模較當年低點（一季度）明顯上升，但尚未回升至2022年水平。【報告】顯示，截至2023年末，全國共有258家銀行機構和31家理財公司有存續的理財產品，共存續產品3.98萬只，較年初增加14.86%；存續規模26.80萬億元，較2022年末的27.65萬億元仍有下降。
2023年初，受多重因素影響，理財市場規模延續承壓態勢，一季度末規模降至25萬億元左右，為年內最低點。一年來，銀行和理財公司多措並舉應對市場變化，比如部份理財公司調整資產配置策略，推出攤余成本法以及混合法估值產品，平滑凈值波動；部份理財公司透過自購提振投資者信心；多數理財公司下調產品固定管理費、銷售服務費等讓利投資者。
「這些措施在一定程度上穩定了投資者信心和市場預期。隨著理財凈值持續修復以及銀行和理財公司不斷加強與投資者溝通，銀行理財規模在波折中有所回升。」招聯首席研究員董希渺在接受【金融時報】記者采訪時表示。
從破凈率來看，2023年銀行理財市場進一步映證了凈值修復的趨勢。招商證券銀行業首席分析師廖誌明分析稱，2023年一季度，隨著債市回暖，理財產品凈值持續修復，破凈率迅速從20%下降至5%以內，4月至6月破凈率呈現震蕩態勢，三季度破凈率有所擡升，四季度破凈率震蕩。截至2023年12月末，理財公司公募理財產品破凈率4.36%，較2022年12月20行事曆史高點（22.7%）大幅下降。
從投資者最為關心的收益水平來看，2023年各月度銀行理財平均收益率2.94%，雖然較2023一季度的水平有所下降，但較2022年2.09%的平均收益率提升。不過，仍有不少投資者反映「高收益的穩健型理財越來越少了」。
光大證券金融業首席分析師王一峰表示，近期銀行理財收益表現較強，但在控制存款成本、股市震蕩、有效需求不足等多因素影響下，收益中樞仍有下行壓力。高收益資產難覓，理財實際收益降幅大於居民預期，可能加大銀行理財規模增長難度。
個人投資者投資風格更偏穩健
「資管新規」釋出以來，銀行理財產品種類不斷豐富，滿足了投資者多樣化的投資需求，投資者數量持續增長，2023年理財投資者數量也維持了增長態勢，其中機構投資者新增趨勢值得關註。
【報告】指出，截至2023年末，持有理財產品的投資者數量達1.14億個，同比增長17.84%。其中，個人投資者數量為1.13億個，占比 98.82%；機構投資者數量占比略有提升，數量為134.60萬個，占比1.18%。
「機構投資者主要來自於有理財需求的企業客戶，包括部份央國企及上市公司，也包括大量的中小微企業。」周毅欽告訴記者，機構投資者數量明顯上升，說明銀行和理財公司在個人理財業務穩健發展的基礎上，正在努力挖掘對公業務潛力，進而為銀行理財業務和市場規模帶來更多的增量。
【報告】顯示，截至2023年末，持有理財產品的個人投資者中數量最多的仍是風險偏好為二級（穩健型）的投資者，占比33.95%。風險偏好為一級（保守型）、四級（成長型）和五級（進取型）的個人投資者數量占比較年初均有所增加，分別增加2.02個百分點、0.14個百分點和0.46個百分點。
與之相對應，截至2023年末，風險等級為二級（中低）及以下的理財產品存續規模為 24.87萬億元，占比92.80%，規模和占比均較去年同期上升。
對此，王一峰表示，客戶風險偏好「兩極分化」延續——居民整體風險偏好仍然偏低，一級（保守型）和二級（穩健型）投資者數量合計占比穩定在五成左右；四級（成長型）、五級（進取型）投資者數量占比較上年提升。「當前理財客戶整體風險偏好依然偏低，但高風險偏好客戶占比回升，有助於後續理財公司更好地發揮多資產、多策略的配置優勢，進一步豐富含權理財產品譜系。」王一峰評價說。
現金管理類理財產品受青睞
臨近春節，兼具穩健收益和較高流動性的現金管理類理財在「年終獎理財」中脫穎而出。據普益標準數據，2024年1月份，徽銀理財、信銀理財釋出的3款現金管理類理財產品平均7日年化收益率超過4%，另有27只產品收益率在3%以上。
理財「活期化」的特點在2023年銀行理財市場中日益顯著，更加符合投資者「求穩」的市場需求。【報告】顯示，截至2023年末，現金管理類理財產品存續規模為8.54萬億元，占全部開放式理財產品存續規模的比例為40.32%，較年初上升2.02個百分點。
另外，固收類產品仍是市場「主力軍」。【報告】顯示，截至 2023 年末，固定收益類產品存續規模為25.82萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達96.34%，較年初增加1.84個百分點。
普益標準釋出的研究報告指出，隨著凈值化時代全面到來，經歷過「破凈潮」的投資者投資風格愈發謹慎，且更註重多元化資產配置。從銀行理財產品的新發趨勢和存續規模來看，部份投資者對短期限產品和長期限產品，也就是現金管理類產品和封閉式產品偏好均有所上升。另外，非現金管理類中的日開型產品關註度也有提升，體現出當前投資者流動性偏好增強。
「具有低波穩健特征、申贖便利的固定收益類產品成為2023年新增資金的主力。」王一峰表示，「在流動性合理充裕、國債收益率震蕩走低等因素影響下，市值法純債產品凈值表現較優，特別是短期限固收類產品客戶接受度更高，成為重要的吸金產品線，渠道端對這類產品的定位有貨幣+、活錢理財等。」
中國民生銀行首席經濟學家溫彬也談到，2023年中國銀行理財市場存續規模呈現先穩後升的趨勢。現金管理類和固收類產品在市場規模修復過程中發揮著重要作用，成為增速回升的主要推動因素。
中小銀行發力代銷賽道
2023年末，浙銀理財獲批籌建，成為中國自2018年12月以來獲批設立的第32家理財公司。理財業務公司制改革取得積極進展，機構隊伍的專業化、特色化水平得到進一步提升。
2023年，理財公司的市場絕對主力地位進一步鞏固。截至2023年末，理財公司存續產品數量和金額均最多，存續產品只數1.94萬只，存續規模22.47萬億元，較年初上升1.01%，占全市場的比例達到83.85%。
不過，理財公司批設進度明顯放慢，2019年共有11家理財公司設立，2020年設立數量為9家，2021年降至2家，2022年為8家，而2023年僅有1家理財公司（法巴農銀理財）設立。至此，股份行已完成對理財公司的布局。
周毅欽表示，2023年理財公司獲批籌建步伐有所放緩，既有理財市場中主流銀行都已基本成立理財公司的原因，也與監管部門嚴把稽核關、對於理財公司設立要求趨嚴有關。「對於大多數中小銀行而言，未來很難以理財公司形式參與理財市場，建議加大對財富管理領域的賦能和轉型。」周毅欽在采訪中說。
「理財公司大規模集中設立的階段已經結束，目前處於常態化設立階段，金融監管部門按照‘成熟一家，批準一家’原則發放理財公司牌照。」董希渺表示，中小銀行應從自身發展定位和專業能力出發，理性申設理財公司。
對大多數中小銀行而言，成立理財公司難度較大，未來應如何發力銀行理財市場？對此，董希渺表示，應抓住理財產品銷售暫未對第三方開放的時間視窗，建設和完善代銷系統，培養專業的產品經理和理財顧問，大力發展理財產品及其他金融產品代銷業務，將自身打造成為「金融產品超市」，努力搶占財富管理大市場的先機。數據顯示，截至2023年末，全市場有 491家機構代銷了理財公司發行的理財產品，較年初增加163家。
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