來源：飛鯨投研
國產汽車勢不可擋！
憑借新能源領域的持續創新和消費者對智能化高科技產品的追捧，國產汽車在競爭日益激烈的汽車市場中，正在以前所未有的速度爆發。
受到以舊換新政策的鼓勵，再加上假期效應的刺激，2024年9月全國乘用車廠商批發數量超過250萬輛，同比增長2.1%，再次創出新高。
尤其是比亞迪9月份以37萬輛的新高銷量，繼續領跑國內汽車市場，再一次站穩國內汽車品牌的冠軍寶座。
而以賽力斯問界系列為主的華為鴻蒙智行品牌也取得了3.8萬輛的優異成績，領跑新勢力汽車品牌，市場影響力也越來越大。
作為華為四界的問界、智界、享界、尊界，現在只有華為和江淮汽車合作的尊界品牌還沒有亮相，這款定位為邁巴哈、勞斯萊斯的高端品牌，計劃在2025年上半年上市，這是比亞迪仰望之後的國內又一百萬級汽車品牌。
也不知道是不是受到和華為合作的運氣加持， 江淮汽車進入2024年後的業績表現相當不錯，今年前三季度預計歸母凈利潤6.2億元左右，同比增長237.08%。
而且2024年上半年，公司實作營收213.4億元，歸母凈利潤3.01億元，同比增長93.84%，利潤出現了大幅增長。
尤其是第二季度單季度的凈利潤表現更加亮眼，以100.57億元的營收實作歸母凈利潤1.95億元，同比增長超過2600%，特別是扣非歸母凈利潤1.03億元，實作單季度扣非歸母凈利潤盈利。
2024年上半年的業績表現還是延續了去年的出色表現，2023年隨著出口高增、商用車銷量回暖，公司實作營業收入450.2億元，同比增長23.07%，徹底從連續幾年的營收下滑中走出來了。
相比2023年公司營收規模的恢復增長，江淮汽車的毛利率在2022年就出現了企穩回升的走勢，然後持續提高。
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2023年全年的毛利率達到11.29%，同比增長2.87個百分點，主要受益於公司商用車毛利的穩定，以及乘用車業務毛利大幅改善。
不過我們也要看到，雖然公司的財務費用大幅減少，使得公司的營業凈利率還沒有達到非常良好的階段，公司還需要在新能源汽車的浪潮中緊跟市場，繼續提升市場競爭力。
那麽，江淮汽車的業績增長空間還有哪些呢？
從公司的各項業務情況來看，2021年以來，海外出口業務和商用車業務是江淮汽車業績的主要支撐。
未來一段時間，直到公司新能源乘用車銷量形成規模為止，商用卡車業務和海外出口業務仍然是公司業績穩定的基石。
首先，商用貨車市場占有率保持穩定，新能源汽車開始放量。
受益於國內卡車排放標準的升級、超載卡車整頓以及出口業務的持續增長，國內商用車產銷量出現持續性增長。
江淮汽車商用車覆蓋輕卡、重卡、皮卡車型，其中輕卡占總銷量的七成以上，在輕卡市場中的占有率穩定在10%左右，僅次於福田、長安和東風汽車。
2024年上半年，公司輕中型貨車銷售7.45萬輛，同比增長9.9%，繼續保持市場領先優勢，保持了公司業績的穩定。
在乘用車方面，2021-2023年公司銷量從6000多輛增長到1.6萬輛，重新恢復增長。尤其是2024年上半年，公司新能源汽車的銷量達到1.28萬輛，同比增長15.3%，成為公司業績的主要增長點之一。
其次，出口業務基本盤穩定，業績快速增長。
2021-2023年，受益於歐美商用車產業鏈的不穩定，以及國內商用車高性價比優勢，再加上全球經濟高增長地區對商用車的需求，中國輕卡出口同比增速分別達到76%、52%、18%。
在這些因素的影響下，2024年乃至相當長的時間內，國內商用車出口業務仍將維持高增長的趨勢。
江淮汽車截至2023年底累計向全球132個國家和地區出口汽車近140萬輛，僅在2023年就出口商用車7.9萬輛，同比增長25%，占國內商用車總出口量的10.3%，位居第三。
2024年第二季度，公司出口3.2萬輛，同比增長36%，繼續保持穩定增長的勢頭，成為公司業績增長的主要因素之一。
第三，公司和華為深度合作，有望帶動乘用車品牌價值提升。
早在2019年12月，江淮汽車和華為簽署了【全面合作框架協定暨 MDC平台專案合作協定】，雙方計劃在智能駕駛、智能座艙、智能電動、智能網聯和雲服務等方面進行深入合作。
目前，江淮汽車推出的思皓系列汽車品牌不同程度地搭載華為生態車機系統、華為智能駕駛系統以及華為77G毫米波雷達，智能化程度不斷提高。
2023年12月1日，江淮汽車和華為簽署【智能新能源汽車合作協定】，合力打造豪華智能網聯電動汽車「尊界」品牌，對標邁巴哈、勞斯萊斯等豪華車型，計劃在2024年下半年下線，2025年上半年上市。
對於國產豪華汽車品牌，只要是新車科技含量足夠高，國人照樣捧場。
以比亞迪仰望U8為例，2024年9月20日正式上市一周年，已經依靠「硬核越野」的實力站穩了百萬豪車的形象，即便在世界範圍內也有一定的知名度。
2024上半年，仰望U8以5055輛的銷量占據百萬級的豪華車排行榜第一，超越了奔馳GLS、保時捷卡宴、邁巴哈、路虎攬勝等國人心目中的豪車品牌。
因此，我們也可以對華為豪車品牌抱有期待，透過華為和賽力斯在問界品牌的合作，江淮汽車也有望透過華為賦能提升公司新能源乘用車競爭力，並借助「尊界」豪華品牌實作品牌價值的提升。
整體來看，江淮汽車雖然距離一線車企還有較大差距，不過自身盈利能力正在改善，未來有望在華為的加持下實作賽力斯式的蛻變，成為國內汽車自主品牌的又一個有力競爭者。
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來源：飛鯨投研
