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金融投資報記者 林珂
目前A股處於業績披露密集期，從以往的經驗看，進入5月以後，前期受壓制的科技板塊有望崛起。一個重要原因就是，科技板塊的「業績殺」將過去，其股價將進入修復上漲階段。
在近期市場震蕩過程中，機會熱點也在不斷切換，雖持續性不佳，但始終是圍繞科技題材做文章。從資金流向情況看，部份科技題材股也受到了資金的關註，如國防軍工、電信器材制造和算力人工智能等。這些有資金流入的板塊很可能在5月率先崛起。
制圖：卿子秀
國防軍工
行業景氣獲提振
隨著中國構建新型軍兵種結構布局，國防軍工板塊短期獲得提振，特別是軍用電子資訊板塊資金流入明顯。有機構分析指出，未來軍事人工智能、電子戰等軍事資訊化、智能化的競爭將加速，同時軍工行業在國企改革和央國企提質增效潛力背景下景氣度有望改善。隨著訂單恢復和發展新質生產力部署之下的產業升級，整個軍工行業都將受益。
申萬宏源證券分析師韓強指出，在訂單預期、股權激勵疊加國企高質素改革的預期之下，軍工行業景氣度確定。預期「十四五」期間行業景氣度將逐漸兌現，訂單有望持續落地，保障了相關公司的業績增長穩定性。從市場角度看，根據上市公司公告，中航沈飛、航天電器、中航西飛已相繼實施股權激勵，中航電子與中航機電吸並，中航電測及中直股份資產重組，國企高質素改革持續深化，有望帶動全行業企業業績穩定兌現。
從行業基本面情況看，國防軍工行業經過了2020—2022年的較快增長後，2023年細分領域業績差異顯著，結構分化加劇，未來有望迎來高質素發展。中郵證券分析師鮑學博表示，隨著裝備技術的不斷發展，新技術、新產品層出不窮，或將產生較多投資機會。建議關註兩條投資主線：第一是傳統航空航天領域，建議關註增長更持久、有超額增速的標的，產業鏈相關標的包括中航沈飛、鋼研高納、國科軍工、天箭科技、國博電子等；第二是軍工新趨勢，建議關註軍工新技術、新產品、新市場，產業鏈相關標的包括國睿科技、中科海訊、海格通訊、華秦科技、航天南湖、芯動聯科等。
潛力股精選
中航沈飛（600760）
鋼研高納（300034）
國睿科技（600562）
海格通訊（002465）
通訊網絡
5G-A進入建設新階段
近期中國移動在杭州全球正選5G-A商用網絡。從分階段實作5G-A全覆蓋來看，第一波5G-A商用啟動期，2024年底覆蓋超300個城市；2025年是第二波5G-A規模發展期，通感一體、網絡AI套用、無源物聯、XR多媒體網絡規模商用；2026年是第三波5G-A全量商用期，探索星地融合、綠色低碳發展。由此可見，5G-A網絡建設正式進入批次建設階段。
華泰證券分析師王興指出，在中國移動宣布5G-A商用以及OPPO率先入局5G-A後，小米和很多國內商家相繼公布了在5G-A網絡下的高速下載速率，4月或將成為5G-A的關鍵時間節點。隨著國內5G-A正式商用和大規模套用場景的落地，無線主器材以及上遊天線、射頻器件、PCB、光模組、光器件等環節將迎來發展機遇。
業內預測，隨著5G-A規模商用正式開啟，細分領域將迎來新催化。華西證券分析師馬軍指出，針對5G-A網絡商用，在未來套用催化下，網絡「適度超前」建設有望帶來上遊元器件催化，關上遊核心部件包括天線、濾波器、高階PCB、光模組等有望受益。相關受益標的包括通宇通訊、燦勤科技、盛路通訊、武漢凡谷、普天科技等；在套用領域，RedCap模組、低空通感一體、XR等領域有望受益，相關市場空間有望釋放，RedCap模組相關受益標的包括移遠通訊、美格智能等。低空領域相關受益標的包括烽火電子、七一二、海能達、華體科技等；XR領域催化流量分發，相關受益標的包括網宿科技等。
潛力股精選
中興通訊（000063）
通宇通訊（002792）
移遠通訊（603236）
烽火電子（000561）
算力
人工智能下遊需求大
時下人工智能發展如火如荼，其對算力的需求日趨增加，算力輸出行業有望延續高景氣態勢，行業巨頭微軟與OpenAI紛紛擬斥資千億美元構建全新算力部署，表明算力已經成為AI發展中最為明確方向。有行業人士指出，2022—2027年期間中國智能算力規模年復合增長率達33.9%，潛力巨大。
上海證券分析師劉京昭指出，AIGC大規模發展使得算力基建行業處於高景氣賽道，大模型持續叠代加大訓練測算力需求，AIPC等端側推理需求推動市場規模進一步擴大，短期擾動不改中長期確定性。
行業來看，營運商持續加碼智算中心建設。可以看到，2023年10月，電信AI算力伺服器（2023—2024年）集采金額超84億元，規模為4175台；2024年3月23日，聯通釋出2024年人工智能伺服器集采專案，合計采購2503台；4月18日中國移動釋出2024年至2025年新型智算中心采購招標公告，將采購AI伺服器7994台及配套產品、白盒交換機60台。營運商智算中心伺服器大規模集采專案陸續落地，顯示出營運商資本開支將向算力基礎設施傾斜，增強了算力行業中長期發展的確定性。
從產業角度看，智算中心建設也在提速，國產算力鏈景氣提升。華金證券分析師李宏濤指出，算力是系統工程，除芯片外還涉及光模組、交換機、伺服器、連結器、PCB等各環節，目前中國具備較完備的算力產業體系，在各環節均有布局。建議關註算力基礎設施、算力連線、算力供給、算力液冷、算力服務等細分領域中的中興通訊、紫光股份、神州數碼、拓維資訊、中際旭創、光迅科技、華工科技、潤澤科技、首都線上、英維克、佳力圖、潤建股份、亞康股份等。
