導語： 筆者於近日仔細閱讀了段永平最近兩年在雪球上的全部份享，並借機對其中的一些精華觀點進行了篩選與匯總，累計400條。在此分享給【礪石商業評論】的讀者，以期幫助大家更好地理解經營，讀懂投資，建立基於本質的思維方式。
段永平 | 作者 劉學輝 | 編輯 礪石商業評論 | 出品
步步高創始人段永平，在全球商業界都堪稱獨一無二的人物。
他不僅企業做的好，投資做的好，高爾夫打的好，其關於子女教育與生活態度的很多觀點也非常有啟發。在各個領域，他都夠做的足夠出色且遊刃有余，核心是他基於本質，基於長期，基於理性的思維模式。
幸運的是，段永平先生在股票投資平台雪球還經常分享一些自己的觀點，並且與網友進行大量互動。這些分享與互動中，既包括他對投資的認知，也包括他經營企業的心得，還包括他在家庭、子女教育與人生態度等多個方面的智慧。如果系統，會受益匪淺。
筆者於近日仔細閱讀了他最近兩年在雪球上的全部份享，並借機對其中的一些精華觀點進行了篩選與匯總，累計400條。在此分享給【礪石商業評論】的讀者，以期幫助大家更好地理解經營，讀懂投資，建立基於本質的思維方式。
段永平的400條最新分享（2023-2024年）
1.剛開始投資投的就是美股，錢多人傻快來指的是美股。A股我沒那麽懂，目前基本上都是茅台，加一丁丁點神華。
2.我們可能是2010年或者2011年買的神華，塑化劑事件中賣掉了所有的神華，換了茅台。前幾年（大概三四年前？）又買了些神華。
3.曾買過一點順豐，但很快就離場了，因為覺得商業模式比較辛苦，雖然企業文化還不錯。
4.這三點真的很重要，時間越長體會越深！第一，做個胸無「大」誌的人。第二，做個有所不為的人。第三，做個正直的人。
5.「饑餓行銷」也許在某些奢侈品上有點道理，比如愛馬仕的東西幾乎都是限量版的？畢竟物以稀為貴吧。我沒買過「限量版」的東西，也不追求那種感覺，所以很難體會。
6.騰訊市值早晚會再上6000億（美金）的。
7.巴菲特沒買過GE，放到今天我也不會再買的。GE的商業模式沒那麽好。
8.這兩天開始繼續賣點騰訊和拼多多的put。前段時間突然漲太多了。
9.你不懂的公司就是有風險的公司，和凈資產不是線性相依。
10.傻瓜才會「饑餓行銷」呢。饑餓行銷的潛台詞其實就是蒙你沒商量，好公司沒人會幹這個事情的，幹這事的公司很難成為好公司。
11.極兔快遞是一個苦生意。
12.我喜歡孫正義說過的一句話：越是迷惘的時候，越是要往遠處看。任何時候好公司都是值得買的，尤其是大環境那個啥的時候。
13.（貴州茅台）明天的漲跌沒人知道，但10年回頭看，這個價錢大概率是好價錢，除非你還有別的更好的投資機會。
14.我認識好幾個當年在喬布斯身邊工作的，也認識幾個跟他合作過的人。沒見誰說過不喜歡喬布斯的任何話，除了說他就事論事的時候是非常嚴厲的。
15.不太喜歡馬斯克，覺得這人太自戀，而且太功利，缺乏人性。我也不喜歡trump。
16.標普確實是個好的選項，長時間裏極少人能比標普500表現好的。
17.除非你有激情，有特別的想法，不然創業就是賺錢導向的，成功的概率會小很多，和你有什麽背景關系不大。
18.閑錢指的是三五年以上不需要用的錢。「哪怕虧光了」是賭徒的想法。虧錢是會影響生活的，至少會影響心情，對絕大多數人而言。
19.買好公司拿著比啥都強，其次是買債券，然後是存銀行。我覺得10年20年後看，買茅台比存銀行大概率會好。
20.（光伏行業）產品很難有差異化。
21.我不推崇追著孩子餵飯，不吃就餓會兒，回頭就吃了。追著餵對雙方都不好，而且也不會讓小孩多吃。
22.我的人民幣賬戶基本上都是茅台。
23.消費者導向和本分一樣，必須是骨子裏的東西，後天假裝會，是做不到的。
24.我們當初想的都是活下來，理想都是後來才慢慢有的。現在情況不一樣，訊息很發達，人們可以看得遠一些了。
25.我當CEO的時候給供應商的賬期多在30-90天，我還專門強調過，超過90天是不合理的，最後人家也會把成本或者利息加到我們的成本裏面。
26.十多年前我勸一個做房地產的朋友。我說你們的債務太高了，能減就趕緊減下來吧。人家說，我們這個行業都這樣，很多人債務比他還搞。我說，如果別人跳樓你也覺得大家可以一起跳嗎。那時好像是2011/2012年。那時他要聽懂了，現在就不至於消失了哈。
27.原則問題上確實不應該妥協，其他時候需要將心比心。我有時候也會很嚴厲，但都是就事論事。另外，我覺得自己做不到的事情我也很難要求別人（我對小孩也這樣，我小時候做不到的事情我是不要求他們的）。不過，管理公司還是要有規矩的，這就需要你找到辦法。比如我非常不喜歡一早去上班，所以早年我當CEO的時候，也不好意思要求大家早上班，於是就讓各個部門自己定一個上班時間，前提是所有部門至少要有4個小時以上的交叉時間，結果除了我以外大家都選擇了8點上班，但我卻可以心安理得地10點以後才出現。
28.最好不要借錢買股票，時間長了你會明白的。我們公司經營都不用銀行貸款的，幾十年下來效果就出來了。
29.我不知道如何判斷一個人能否「成氣候」，沒有成氣候的充分條件。黃崢是丁磊介紹給我的。我很喜歡跟黃崢聊天，他的邏輯性非常強，非常關註事物的本質，而且學習能力也非常強。我當時確實覺得他最後能做出什麽成就來我都不意外。
30.我不懂什麽牛市豬市熊市。我剛剛開始做投資的時候就發現此地錢多人傻快來。20多年過去，依然如此哈。
31.我不喜歡別人給我任何亂七八糟的建議。我從不要求小孩要勇敢。勇敢的人不需要你教的，其實你也教不會。
32.如果只是存在，但生活沒質素其實也沒啥意思。我希望我九十多歲還能打球。
33.了解孩子的動機非常重要。兩歲的孩子不會說謊的，但他們很有可能會把想象的東西當成事實說出來。而且，小朋友有時候會把表達情緒和表達看法混為一談。比如，小朋友可能說我不喜歡上學，那個只是在他說的那個剎那不想上學的情緒，而不是他真實的想法。
34.不喜歡的東西最好早點放棄。
35.人生有限，我還是願意多花時間打球（高爾夫）哈。
36.大部份人是牛市豬市熊市都虧的，反正最後都虧了。遠離股市，對85%的人來說可能是最好的辦法。當然，這是事後諸葛亮的說法，沒人會覺得自己是那85%的。
37.很多年前買過油氣指數，後來發現那個東西是有很大時間損耗的，於是趕緊虧錢賣掉了。那時就想，有機會可以買點油氣，但是不知道怎麽儲存。看到老巴買了西方石油後就又想起了當年的願望：買個油田（或者一部份）是個可以實施的辦法。總覺得石油資源是早晚要耗盡的資源，未來會越來越貴，但不知道未來是多久。這次抓到機會買了一點，準備拿個10年20年看看會發生什麽。不是很敢重倉，屬於虧得起的嘗試。
38.不考慮市場但是是要衡量買入價格的，不然就變成追高了。投資是需要回報的，需要一直考慮機會成本。持有=買入就是這個意思。
39.拿著好公司就一直是牛市，不然就是豬市。
40.不知道茅台賺多少錢的人，買了茅台也是拿不住的。
41.他們（Meta）完全不是蘋果的對手。我用過他們以前的產品，確實不是一個級別的。
42.很多人說100當然比200好，傻子才不知道呢！我們不知道的是當茅台180的時候，還會掉到100嗎？我們知道的是180的茅台已經很便宜的，有錢就先買了。萬一真掉到100了，有閑錢再買，沒有就跟自己無關了。
43.盡量往遠處看吧，別老想著賺點快錢。
44.既然沒閑錢了，那股價下跌就跟你無關了。
45.小孩的錯，基本上都是大人的錯。
46.「望子成人」的說法很好！「成才」的重要性其實遠比「成人」小，而且不「成人」的「成才」的概率也是極小的。
47.回購與分紅並沒有本質差別，都好過公司把過多的錢拿在手裏浪費。
48.領導終於想開了？（貴州茅台回購股份）這也許會是個劃時代的事件。多年後領導們會因為這個決策成就感滿滿的。
49.我非常感謝我的父母給了我安全感，沒有什麽比這個更重要的了。
50.產品同質化程度越高，苦生意的概率越大。
51.其實「自己真的明白的公司」跌得重是值得高興的事情，除非你其實不真懂。
52.我們不知道市場會有多瘋狂，也不知道事情可能會壞到什麽程度。不要用margin是投資的基本要求。我們一直說的是10年20年，但你用margin可能會讓你在那之前就陷入困境，沒必要。
53.對沒地方去的閑錢而言，這（貴州茅台）依然是最好的去處之一，你就當買了個長期債券，每年還給你付利息。
54.這是在買蘋果之前說的。蘋果確實做到了我想做的事情，2011年1月的時候我就是想通了這點才開始買蘋果的。（排名不是我們要追求的東西。能做出使用者喜歡的產品才是我們的追求。也許真有哪一天我們也能做出個「偉大的產品」。希望50年內。這裏不在乎排名的意思是我們只在乎使用者的感受，排名只是結果而已，不是追求的目標。）
55.我會用金條換茅台，至少20年後回頭來看，茅台應該比黃金好不少！
56.（貴州茅台）價值一直都在，價格一直在變。
57.你要想生活更刺激一點的話，就多用點杠桿啥的。你能得到的好處很有限，但一旦得到，那你將受益終身，那個好處一般叫做「教訓」。
58.沒幾個生意可以透過看一眼就能看明白的，你需要去試，不試很難知道的。
59.以我的經驗，如果能養成思考本質的習慣，40歲上下就應該還可以了。沒人可以告訴你捷徑，只能自己找的。
60.投資是唯一一個業余可以戰勝職業的地方。
61.有次華以剛跟我下完棋復盤時，我指著某個地方問，我怎麽覺得這裏我怎麽下都不行呢？他說，其實你怎麽下都一樣的，因為你前面下錯了。
62.黃崢是我最聊得來的朋友。
63.（外賣）也只有年輕人跑得動啊！靠自己的努力賺錢，沒啥不好的，只是這個商業模式比較辛苦。
64.思考未來十年，黃崢可能是在我這裏聊天唔到的。
65.直覺覺得（折疊屏手機）不會是個好產品，成本高很多但帶來的好處很少。
66.「這是你的人生」 這種話最好別對孩子說，我自己的體會是，除了體現家長沒耐心外不會有啥幫助的。
67.如果我是拼多多的競爭對手，這個時候是會有點緊張的。他們在建堡壘嗎？什麽樣的堡壘，什麽樣的護城河？10年後會怎麽樣？再看10年吧！（關於拼多多賬上大量現金，而沒有回購分紅的回應）
68.老巴說得好，如果你懂投資，你不需要用margin，因為你早晚會富有的。
69.餐飲幾乎都是苦生意，高標準化的可能還不錯，比如麥當勞啥的。
70.除非你能很確定你未來的收入很穩定，不然還是少借點錢好，和你借錢投什麽沒任何關系。用margin的人都不傻，但用margin是會上癮的，直到掉坑裏為止。
71.小散戶不受成交量的影響，看好的公司應該直接買就好。量大時有時候很費勁。
72.極兔快遞的商業模式很苦，最好別碰。
73.在買入之前，一定要想清楚不是因為這個股票曾經到過什麽價錢，不是搶反彈，而是想著10年後這個公司會怎麽樣。
74.沒有現金流的東西（比特幣）我是沒興趣的。
75.校招新人是我們最早的策略，因為覺得企業文化很重要，從其他企業招過來的人往往帶著其他企業的文化，認同不容易。前些年為了發展快點我們公司（OV）好像確實從其他企業招了不少人，好像也吃了些苦頭。欲速不達其實就是這個意思。
76.好企業，最後都會因為現金淹到脖子而開始分紅或回購或者又分紅又回購的。
77.大部份生意其實都是苦生意。苦生意大致可以分為：很苦，非常苦，相當苦以及苦苦掙紮等。正因為大部份生意都屬於苦生意，所以好的商業模式的生意才非常難得，需要好好珍惜。企業文化強大的苦生意，其實也是可以做得蠻不錯的。
78.物流是個苦生意，但也是生意。能賺錢沒啥了不起，但商業模式不強大，賺得都是辛苦錢。
79.終極目標是put到1%的騰訊！爭取三到五年折騰到這個目標，但不強求。
80.最近說過：茅台還是那個茅台！這不夠嗎？只要你把這對茅台的投資當成存了銀行了，10年20年後你會覺得你做了一個正確的決定的。
81.找到好公司確實很難，比爬山要難。所以，真要投資的話，要堅持的是要堅持去找好公司，去看懂生意，至少要學會堅持不買爛生意。其實他說的要「堅持」本身沒啥錯，但我想挑戰一下看大家知不知道要堅持什麽。
82.我拿著蘋果拿著茅台這麽多年，老是有人在旁邊一直說：你好難啊！我難嗎？！難在哪裏了？什麽事情比這個更容易呢？拿著好公司比爬山這種東西要簡單甚至容易很多，如果你能確定拿著的是「好公司」的話。如果你不知道拿著的是不是好公司，那你堅持什麽？爬山這種事情對很多人是需要堅持的。拿著好公司的時候為什麽會有要堅持的感覺？是因為你不喜歡嗎？
83.「宿命」可能大概率就是，「最終你會成為你本該成為的那個人」的意思。因為自己所有的行為的加總，大概率會是最主要的原因，時間會把其他因素的影響抹到其實非常小的程度。意外或不幸也許不該計算在內。
84.如果無法大致判斷一個企業未來10年20年的基本利潤，其實作為一個投資人就不該碰這個公司，但投機是可以的。這歷奇本利潤指的是至少能賺多少錢。如果能判斷出來一家公司未來至少能賺多少錢後，其實就是個小學算術題了。所以投資其實就是要搞懂生意，無他。簡單但不容易就是這個意思。
85.20年的角度可以抹平一些（不是全部）不確定因素，提高投資的確定性。投資有風險指的是那些一直存在的不確定因素，所以拉長時間看會容易看很多。
86.所謂價格合理的意思就是，從未來10年或更長的時間看，這個投資對投資人的機會成本而言是合算的。
87.「誌同道合」的說法太高大了。每個人可能都會有點愛好，相同愛好的人就可以在相同的愛好上成為朋友，別的方面最好少提。比如，球友就是球友，牌友就是牌友，棋友就是棋友……
88.所謂盡量過好這一生的意思對我而言就是：盡量避開不喜歡的人和事，盡量去幹自己喜歡的事情，結果應該會開心的概率比平均大一些。
89.我不太可能說蘋果的商業模式比Google好，但我更理解蘋果的商業模式，知道這是個很好的商業模式。事實上，Google的商業模式看上去也是非常好的，但AI最後的影響我還能完全理解，看不透未來會是什麽樣子。
90.也許「長期投資」這個說法有點問題，叫「投資長期」似乎不容易誤解。
91.投資的基本功其實就是看懂企業，看懂生意，無他。
92.我推薦【基業長青】和【從優秀到卓越】這兩本書。
93.任何時候，任何地點都是可以從頭再來的，只是不要經常這樣就好。
94.大學本科剛畢業，哪有什麽「專業」？ 事實上，大學畢業後一輩子從事大學裏學的專業的人的比例是非常低的。
95.鍛煉的機會越多，進步就會越快，但必須要從小事做起。
96.Goog看著蠻吸引人的，但我對Goog的搜尋的護城河不是那麽有把握，雖然覺得他們的護城河應該也是蠻寬的。
97.理性應該是思考的結果，耐心感覺像是個性或者叫性格。
98.不用margin買了自己喜歡的生意，為什麽會焦慮？蘋果掉的時候我會焦慮嗎？茅台掉了這麽多我會焦慮嗎？當你覺得焦慮的時候，就說明你沒搞懂你買的生意，那你就該離場了。買了不懂的生意是很容易焦慮的，也很難拿住。
99.每個人機會成本不一樣，合不合適需要自己決定。我覺得目前這個價格買入茅台，十年二十年後回頭看應該至少不會輸給通脹，大概率會贏大盤，但不意味著這是對你最合適的投資。切記「投資」用的是閑錢，千萬不要把短期內需要用的錢，拿到賭場或者「股場」賭一把去賺點快錢啥的。
100.投資非常簡單，就是買生意。搞懂投資唯一的辦法就是搞懂生意。當然，對搞不懂生意的人們理財是另外一個辦法，比如買S&P500指數或者QQQ這類指數。買基金其實比買公司還難，因為看懂一個公司比看懂某個人要容易很多，而且基金還要收費。
101.漲多了會跌是必然，但跌多了可未必會漲回來的。
102.我確實賺得還可以，但不是靠看圖看線。我可以肯定的是靠看圖看線大概率是要虧錢的，但不看圖看線，不意味著就能看懂生意。
103.巴菲特投資80多年的經驗，管的企業也多，看到的東西也多，手裏的錢也太多，等待一下投資的機會也是很正常的。
104.我能理解老巴賣出蘋果的原因，畢竟這不是他自己很舒服的領域，PE又因為一個更不太了解的原因而變得那麽高，加上他心裏有可能有很多備選，或者就是單純覺得目前股市過高，存點現金等待機會啥的。如果蘋果股價一直這麽堅挺的話，老巴賣完了我也不意外的。
105.長期來說，我能接受蘋果未來能給我帶來的回報。巴菲特不一樣，他是職業投資者，他的選擇會多一些。
106.據說上帝是公平的，時間也許就是上帝。
107.川普這個人似乎不蠢，最近還表現的還蠻勇敢，但這個人肯定是非常自私，而且非常沒有是非的。
108.Ai iPhone大概率會導致一波換機潮，主要是因為iPhone太耐用，平均換機周期比較長，很多人都沒啥換機的動力。Ai iPhone會給大家一個很好的換機理由。不過，換完一輪後大概又會進入相同的換機周期甚至更長的換機周期。估計未來十年內iPhone至少能賣個25億台或者接近30億，活躍使用者估計也會從13-14億增加到接近20億。未來10年裏iPhone這個產品大概率會給蘋果帶來一萬億以上的利潤。毛估估亂猜蘋果10年後的年利潤可能會接近或達到2000億美金。
109.有不安的，就不應該投，或者說開始感到不安就該賣了。
110.一旦心裏有了「要求回報率」，動作就可能變形的，因為人們是有可能為了達到這個要求回報率去鋌而走險的。還是那句老話：對投資而言過程正確最重要，心裏有個「要求回報率」大概率是會降低你的回報率的。也特許以有個「可接受回報率」，就是低於這個「可接受回報率」的投資就不碰了。我覺得這個「可接受回報率」的底限其實就是國債利率。
111.買入和曾經到過什麽價無關，賣出和買入價無關。其實都是只跟公司未來現金流（折現）有關的意思。
112.好公司不要輕易賣掉，除非你的錢有更好的去處。
113.年輕人千萬別想著要靠投資賺大錢，因為本錢太少了。好好工作，慢慢攢錢，慢慢攢茅台股，慢慢等機會。
114.我信風水但不信風水先生。風水無非就是天時地利人和，你去盡人事就好，有些事情改變不了的。
115.Vision Pro對喜歡他的使用者而言是個「nice to have」的產品，而iPhone則是「must have」。Vision Pro要上升到「must have」，我猜可能需要10年。
116.努力過好這一輩子。
117.商業模式好的企業股價最終會上來，這是我的常識，但同意的人可能連10%都不到，不然不會那麽多人在投資上賺不到錢的。
118.「不作惡」很重要，對抗作惡也是善良，但非常不容易。
119.人之初性本善。我見過的人絕大多數都是善良的，雖然確實遇到過一些不善良的人。
120.人生一直都在學，但大學階段最重要！
121.大學主要是學習學習的方法，同學之間互相學習也很重要。好學校的特點是學生的平均素質要高一些，所以能學到的東西也會多一些。當然，好學校老師的平均水準也是會高一些的，所以去好學校也是蠻重要的。關鍵是，如果強迫小孩去了自己不喜歡的學校或者專業，小孩可能會有抵觸情緒，有可能會導致學校效率低一些。我個人決定專業其實沒那麽重要，我很少見到大學畢業後還在原來學的專業裏幹一輩子的人。
122.我花在投資上的時間是很久以前花的，簡單講叫理解生意。就是說我花在努力理解生意的本質上的時間，比99.9%的人都要多很多很多。
123.我估計至少3-5年內iPhone的銷量會同比上升，因為iPhone實在是太耐用了，正常情況下換機周期比較長。完了後大概又會進入正常換機周期。
124.Vision Pro是個很酷的產品，但目前還不是個必需的東西。iPhone則完全不同。我已經大概一個月都沒用過我的Vision Pro了，主要是沒想看的電影。
125.「慈善」有種居高臨下的感覺。做公益比較容易接受，因為自己也是受益者。
126.結硬寨打呆仗，不需要天資聰穎的。
127.自傳很難寫真話，就算是真的也是挑著說的。作為一個普通人，為了挑幾句真話說而花了打球的時間是很不合算滴。也許總統寫個回憶錄是有意義的，因為確實有很多大的歷史事件在裏面。
128.茅台系列酒，其實意義不大。
129.炒股就是賭博，對哪部份人都一樣。
130.10年後回頭看（貴州茅台）的這個價錢，很可能像現在看10年前的價錢。
131.看看有多少人理解不了「充要條件」，就知道邏輯不容易。很多人甚至認為茅台的商業模式好就是白酒的商業模式好，甚至認為諾基亞倒了，所以蘋果早晚也會倒。
132.我不對抗市場，我盡量不理睬市場而已。
133.全球「高端白酒」數不勝數，好生意的有幾個？全球所有酒的生意賺的錢加起來也可能沒蘋果多，你咋會覺得白酒是比蘋果好的生意呢？茅台是茅台，白酒是白酒。
134.我覺得蘋果的商業模式，比可口可樂要強。
135.我不懂什麽叫金融內容。茅台確實具有儲存增值內容。我猜絕大多數存茅台的人都不是為了增值的，但大家確實會體會到要想買到以前存的那些年份的酒，價錢會比原來貴不少。塑化劑事件的時候，我買了一些兩斤裝的和30年的茅台（現在兩斤裝的也已經自然存了10多年了），因為自己不太喝茅台，所以大部份還存著。偶爾有喝茅台的朋友來喝都喜歡的不行。如果想要再買這些酒，假設能找到的話，價格應該會貴不少了，大概率比拿著黃金合算。
136.電子產品行業要是碰上不好賣的時候，後果是很嚴重的。茅台碰上不好賣的時候，只是被動地又多了一些年份酒而已（以後賺得更多）。
137.市場短期是投票器，長期是稱重機，所以市場還是那個市場，茅台也還是那個茅台。
138.你如果不認識喜歡喝茅台的朋友，那你還是遠離茅台的比較好，不然實在是太操心了。
139.目前30年的國債利率是4.44%，相當於22.5倍的PE，這也是持有任何公司的機會成本。短期國債的利率是5.36%，相當於18.66倍的PE。持有=買入，有點糾結了。
140.投資實在是太簡單了，說來說去就一句話：買股票就是買公司。但理解公司不是一本書可以寫的，所以投資真的很難寫書。
141.我只是僥幸看懂了幾個我剛好懂得的好企業而已。絕大部份我也是看不懂的，和絕大多數人一樣。不過我看不懂就不碰了，很多人做不到還想賺快錢。當然，我也是很想賺快錢的，但知其不可為而已。
142.公平糊公平心是不一樣的。沒有任何東西可以讓每個人在每時每刻都得到最公平的結果。當年如果沒有高考，我大概率就上不了大學。
143.順豐是個不錯的公司，但商業模式很苦。
144.賣了茅台去換了騰訊是個過得去的決定，因為最後你也不會虧到哪裏去。很多人賣了茅台，然後買了比如假布斯之類而且再也回不來的的東西才是真的慘了。
145.大部份人的聰明度可能是差不多的，後天興趣導致的努力方向不同，擅長也會不一樣。
146.我的激情所在是打造一家可以傳世的公司，這家公司裏的人動力十足地創造偉大的產品。其他一切都是第二位的。當然，能賺錢很棒，因為那樣你才能夠制造偉大的產品。但是動力來自產品，而不是利潤。斯卡利本末倒置，把賺錢當成了目標。這種差別很微妙，但它卻會影響每一件事：你聘用誰，提拔誰，會議上討論什麽事情。
147.我以前也這麽想過，就是覺得石油是短缺資源，如果能有個低成本存起來的辦法，將來總有一天（不知道多久）是能賺到錢的（機會成本是多少也無法搞清楚）。買個石油公司，把石油存在還沒挖出來的地方可能是成本最低的辦法。但能源行業實在是難懂啊，絕對不敢下重註的。
148.老巴提到，「美國在第二次世界大戰中處於有利的能源地位，但現在卻嚴重依賴外國（可能還是不穩定的）供應商。那時預測，隨著未來用量的增加，石油產量將進一步下降。美國政府於1975年建立了戰略石油儲備（SPR），以減輕（盡管未能完全消除）美國已嚴重削弱的自給自足能力......頁巖油經濟在2011年變得可行，我們對能源的依賴結束了。現在，美國的日產量超過1300萬桶，OPEC不再占據上風。西方石油公司在美國的年石油產量幾乎接近戰略石油儲備的全部庫存。如果美國國內的石油產量一直保持在每天500萬桶的水平，並且嚴重依賴美國以外的來源，那麽我們的國家今天就會非常緊張。在這一水平上，如果外國石油供應不上，那麽戰略石油儲備在幾個月內就會被耗盡。」這個其實就是巴菲特買西方石油的邏輯，有點意思。
149.「傻瓜」都能經營的企業，指的是這個企業既有著強大的商業模式，能經得起「傻瓜」折騰「一小會兒，同時有好的企業文化能夠很快糾偏。就算好的企業經營者也會有犯傻的時候，但好的企業文化會讓企業在比較短的時間裏改正。比如當年Google買了摩托羅拉，結果很快就發現不合適，然後一年多就改了。
150.投資對我而言其實不比golf重要，而且還可能有很多更重要的東西，很難理解為什麽很少人能理解這點。
151.就投資而言，老巴確實厲害一些的，結果也是如此。老巴和芒格對投資的理解其實很相近，芒格甚至讓老巴更理解了投資。芒格是個非常了不起的人，他的個性是」wants to know everything about everything」. 老巴是個蠻簡單的人，興趣也相對單一一些，所以投資成就高也很正常。
152.喜歡茅台的人因為價錢的原因會喝其他酒的比例，我猜是高於iPhone使用者轉用android使用者的比例的。
153.騰訊和茅台都很厲害！
154.蘋果的策略非常清晰，就是維持現金中性，大致意思就是留夠營運需要的資金後，多出來的錢都透過派息或者回購返還給股東。蘋果應該是沒有實質性債務的，但海外賺的錢回美國稅比較高，所以蘋果可以用美國海外的錢（或可流動資產）做抵押在美國發債。前幾年利息低的時候蘋果發了很多長債，然後用這些錢的一部份回購了股份，股東們賺大了哈。不過，海外的錢最後怎麽回到公司我還沒搞明白過，但看到過某些年政府會開個小口子讓錢以比較優惠的匯率回美國。我沒看過財報，有時間的人可以去研究，我就簡單相信庫克說的邏輯就好了。
155.有息負債，有時候是會致命的。
156.每個公司只有一個真正買家的意思其實是說，這個公司有能力買，因為它能賺很多錢，和這個公司此時此刻是不是在回購（登出）或者分紅其實並沒有直接關系。BRK很多年都沒有回購過，真正的投資者也沒打過問號哈。很多公司不回購大多是因為真的沒有足夠的錢，當然也有一些是因為早期沒想明白的老板，比如喬布斯或者丁磊，但他們或者公司最後都被迫或主動明白了，因為現金實在是太多了哈。BRK近幾年開始回購其實也是因為現金淹到脖子了，其他一直在回購和分紅的公司大多也是因為利潤和現金流都非常厲害。
157.我對「看懂」的定義非常簡單，就是敢下重註。按老巴最多分散到6個公司的說法（我很同意哈），「看懂」並敢下註的比例至少要占1/6吧？不然都應該叫「觀察倉」？
158.電動車的同質化太嚴重，激烈的價格戰是無法避免的。如果說他（特斯拉）是做ai的，那還真不如就投資nvda呢，反正都是賭他們的未來。關鍵是，我不想賭，才有的今天。
159.看懂一家公司確實很難。以前沒看懂，現在再看也還是沒懂。搞不清楚這家公司10年後會是更好還是不如現在。
160.蘋果我可以肯定10年後大概率還是這麽厲害。其實在這裏我想表達的是：我對nvda感興趣。nvda確實厲害的，而且目前似乎看不到誰能對nvda有威脅。目前我沒能明白的東西是：他們的這種壟斷到底能持續多久？對nvda芯片的需求到底能持續多久？如果整不明白就很難下重手。下不了重手說啥都沒啥意義。
161.也許（阿裏巴巴）「讓天下沒有難做的生意」要做一些調整了，因為這句話裏面終端使用者體現不出來。
162.商業模式很重要。
163.20年前我說過萬科是一家優秀的公司，那時候萬科的債務還不是那麽厲害。後來發現其債務很高後就沒在關註過。
164.在絕對的優勢面前，小聰明是不堪一擊的。
165.你要買的是好公司，沒用Margin，那你的公司大跌時你應該是高興的。我買了蘋果後，蘋果從最高點掉下來超過40%的好像就有好幾次，20-30%的就多了去了（我沒認真看過，也不在意）。任何一個公司的真正的買家就只有他自己，蘋果跌了的時候，哪怕我沒錢再多買，我也是高興的，因為蘋果這麽賺錢，公司一定會繼續買的。如果你不太小心地買了家爛公司，安慰自己的辦法大概就是不停地對自己說：以後再也不賭了，再也不賭了，再也不賭了。於是，從此可以打敗90%以上的「投資人」了。
166.債務是個危險的東西，和margin差不多。經營企業中的債務有時候更危險，因為資產往往是很難變現的，危險來臨的時候跑都很難跑。發展慢一點會健康很多的。
167.折疊手機很可能就是個小眾市場，蘋果已經有mini iPad了，折疊手機的作用會更小。當然，很多東西是要試過才知道的，沒人真有個水晶球。
168.Vision Pro未來會取代很多東西，可能就像iPhone一樣。舉個小例子：裝修或建房子是件非常困難的事情，因為在建好之前人們總是沒法知道建成以後到底是什麽樣子。順潮流的設計師很可能已經可以幫你解決這個問題了，就是在動工之前可以讓你肉眼看到所有細節……
169.我們公司就不讓有有息貸款。這至少防止了過度使用杠桿。
170.想象力豐富一般不是壞事，但對投資而言則未必是好事。
171.日本甚至有存在了上千年的生意，你可能完全沒聽說過，但你可以肯定那不是什麽好生意。生存時間長和是不是好生意沒有必然聯系。
172.對抗市場的想法可能是錯的。我們需要忽略市場……
173.想公司，想生意，想10年20年後公司是什麽。不要理會市場，你永遠不會明白瘋子在想什麽的。
174.有誌氣想拿別人錢的後輩多了去了，你們應該去找VC，有專業投資公司做這個的。蒙我比較難，因為我不碰非上市公司，除非我認識十年以上，還很看好你。
175.科技公司很難看懂的原因是他們的產品不是消費品，我沒辦法直接感受他們的產品。nvda是一個，微軟也是一個…。我在打golf的過程當中錯失了不少這類公司了，我在乎嗎？我一個滿倉主義者，其實我啥都沒錯過，對吧？
176.簡單講，我對黃仁勛沒有任何負面的印象，覺得這是一個很真誠的人，似乎渾身充滿了能量。
177.輝達非常厲害，產品其實有很大的差異化，堪稱芯片界的蘋果！nvda漲成這個樣子是道理的，繼續漲也非常有可能。這也是不能空一個好公司的一個例子。
178.萬科曾經那麽高的負債率還那麽高的分紅率，看著有點怪異。我記得很久以前我曾經問過萬科的人，你們為什麽債務那麽高還要分紅呢？人家的解釋是，只有分紅才有再融資的資格。我也許記錯了，反正是沒聽懂。茅台分紅可不一樣啊，現金淹到脖子了才搞個特別分紅。
179.作為蘋果的股東，你是希望蘋果股價漲呢還是跌呢？如果你真打算拿10年以上的話。
180.人們對吃喝的東西的信任度是一個重要的差異化來源，而且這種差異不是電洞來風的。口感當然是另一個差異化的重要原因。從生意角度而言，銷售渠道應該也算一種差異化吧。對買水的企業而言，能把水賣成可口可樂那樣全球都隨處可見，其實是相當難的。
181.10多年前曾經盛傳蘋果要推電視機，有業內資深人士甚至告訴我他已經看到樣機了。我說，你可能不太了解蘋果，樣機不說明任何問題。同理，差不多的時期，有人問我iPhone會不會出大屏，我說一定會的。盡管後來還是等了三年。
182.「不投不能評估其未來自由現金流的生意」——比如比特幣。
183.我一直很努力，努力讓自己能做自己喜歡的事情，以及努力做自己喜歡的事情。
184.宗慶後是一個很努力的人，也非常享受他做的事情，我相信他也非常享受他的人生。
185.一般來說，巴菲特開始減持的公司是會繼續減持的。我不會賣蘋果，但很樂意看到巴菲特先生減持一些或更多。
186.前段時間我就說過蘋果確實不便宜，巴菲特換點到石油是非常容易理解的事情。但目前我也沒有太強的意願拿蘋果去換別的公司，主要是我能理解的公司太少。不過，我最近確實花了一點時間去想OXY和雪佛龍這兩個石油公司。從占有資源的角度看，這兩家公司似乎確實是蠻有價值的。
187.不舍不得。
188.小霸王「始創」1987年，始創其實是廣東話。最早叫日華電子廠，是中山怡華下屬公司。我是1988年底加入，1989年大概三月接手這個爛攤子。最早用的是台灣人的牌子，叫創造者，後來曾經註冊個商標叫「合家歡」，大概1990-1991年才開始推的小霸王。1995年8月離開。小霸王這個名字是珠海一個客戶在飯局上提出來的，我當時就覺得非常好，回來就註冊了。「小霸王」這個商標簡單無歧義，易於傳播，缺點是「霸」字筆畫太多，商標很難有美感。對比之下，「小天才」會更好很多。
189.伯克希爾會長期持有西方石油（Occidental Petroleum）和雪佛龍（Chevron）嗎？芒格：持有這兩家公司，相當於擁有二疊紀盆地（Permian Basin）的石油和天然氣資源。
190.賓·格雷厄姆說過，一筆好的投資，也可能是一筆好的投機。這話很有道理。我們不做短期投機，但好的投資，可能也是好的投機。
191.蘋果的角度一般是看能不能給消費者帶來點什麽，而不是生意上能不能成功。根據這個觀點，我推斷出蘋果不會推蘋果電視機，前些年我還認為蘋果車大概率不會在近些年見到，除非技術條件達到了蘋果的要求。
192.我覺得20年後Tesla大概率會在過苦日子，但不意味著特斯拉到時候一定在過苦日子。
193.電動車公司20年後大概率都在過苦日子，如果還在過日子的話。
194.感覺電動車的差異化比油車還要小，價格競爭會比較厲害。
195.我了解的公司很少，在我比較了解的公司裏（年利潤10億美金以上的），我覺得未來十年總利潤比過去10年總利潤高的公司可能有蘋果，茅台，Brk，微軟，谷歌。拼多多應該算一個，但那是因為拼多多過去10年還沒怎麽賺到錢。麥當勞可口可樂這類公司打敗通脹的概率應該很大，所以也應該算。有點汗顏，我發現我了解的公司實在是太少了。
196.奢侈品公司我還沒看過，感覺不太容易理解。買過愛馬仕的產品，東西確實很好，驢牌的還沒買過。
197.在年利潤10億美金以上或年利潤50億人民幣以上的公司裏，有誰未來10年的總利潤會比過去10年高？在這些企業中，有誰的未來10-20年的獲利總和會比未來10年的總和高？
198.你認為10年後還在的公司都有誰？定義是10年後營業額和利潤都不低於今天的，才可以認為還在哈。我覺得蘋果，茅台，騰訊應該都還在；谷歌，微軟，BRK應該也還在。我希望OV還在，但不是100%確定。20年呢：我覺得蘋果，茅台應該還在，谷歌，微軟，BRK也應該還在，騰訊90%還在，OV應該75%還在。30年呢？…確屬腦力遊戲，沒事想想這個也許能對投資有點幫助。
199.投資其實不需要啥理論的。買股票就是買公司其實屬於定義，因為股票就是公司的一部份。
200.巴菲特有一句名言：「我寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤」。
201.大學最重要的是學習學習的方法，什麽專業並不那麽重要。而且，18歲的時候絕大多數人還不知道自己喜歡什麽，還需要很多嘗試。不過，如果你有什麽自己特別不喜歡的最好要避開。我有個朋友，寫得一手好文章，還很有演講天賦，結果當年因為大家都覺得工科好卻選擇去了浙大無線電系，浪費了不少時間在自己不太喜歡的課程上。不過，他最後還是回到了他自己喜歡的東西上面，所以其實影響也不大。
202.買券商，買航空公司，或者太陽能矽片公司並沒有本質差別。
203.一般來說，券商的差異化應該比航空公司還要小，轉換成本非常低（換交易平台是沒有成本的），價格戰是難以避免的。我沒有了解過任何具體的券商。
204.以客戶為中心就是生意導向的意思，和以使用者（消費者）導向的意思很不一樣。
205.誰不想要個好價格。合理價格買長遠可能更靠譜些。
206.不是因為長期主義難，而是因為大多數人都很不理性地貪心，想賺快錢，結果就是絕大多數人都虧錢。長期主義其實非常簡單，就是偶爾看一下，平時該打球打球，該幹嘛幹嘛。
207.巴菲特曾不止一次言辭激烈地公開抨擊對EBITDA的使用，認為EBITDA「是一種危害特別巨大的東西」，僅僅因為折舊是一種「非現金」費用就將其剔除在盈利能力評價標準之外，「根本是一種胡扯」。當聽到有人鼓吹用EBIDTA來估值時，「就該捂緊自己的口袋了」。
208.很多人認為長期主義太難，但長期主義卻是最容易的辦法。
209.能半途跑回來的極少，常見的都是不撞南墻不回頭的。
210.狩獵是互為獵物的，是個零和遊戲。投資是賺公司賺的錢。短期看有時候很像，但時間長了區別非常大。
211.量化「投資」其實是投機，是賺市場的錢，是零和遊戲。假設最後市場上都是量化「投資」，那他們賺誰的錢？當然，量化們其實也不用擔心，總是會有很多「韭菜」前赴後繼的。
212.對在股市上老是虧錢的人們而言，買進標普500可能是個好的辦法，就當存銀行了，利息還高。
213.健身行業差異化很小，替代品很多，成本還很重，作為生意的商業模式是非常差的。但蘋果的生態圈裏有健康這個因子，這個因子會慢慢顯示他的黏性的。
214.蘋果在建立生態中也特許以透過買這種小公司買到一些人才和技術以及專利，以及別的我不太清楚的東西。蘋果肯定不會為了買點營業額或者利潤啥的去收購的。
215.據說85-90%的人在股市上都是虧錢的，另外可能還有5%的人打平？這些人為什麽不買標普500呢？長期來講至少也是接近10%的復合年回報吧（大致，自己沒真的研究過）。問題是這85-90%的人也都覺得自己能打敗標普500？他們可能既不了解標普500，也不了解他們自己？這其實是個很有意思的問題，不過不是關於投資的。
216.我是一個滿倉主義者，我管的投資裏美股主要在蘋果，A股主要在茅台，港股主要是騰訊。
217.嘴裏說著熊市牛市啥的，心裏其實想的都是賺市場的錢，其實就是投機的意思。投資賺的是公司賺的錢。這兩者有著很大的區別。
218.對於好公司來說，買貴了，通常時間夠長是可以消化的。
219.回購分紅其實也不是必須的，取決於資金的使用效率。
220.京東美團加上拼多多的投資，對騰訊而言都應該屬於戰略投資。騰訊很多戰略投資都是做的蠻好的。簡單講，騰訊是家蠻好的公司，我會繼續慢慢增加對騰訊的投資的。
221.把別人當傻子的結果，往往是發現自己才是那個傻子。
222.遊戲的本質是大家需要找地方消耗時間，網上遊戲是最便宜能獲得快樂並消耗時間的地方。沒有任何東西能夠阻止老百姓玩遊戲的，不然你讓大家幹什麽？但遊戲的品質有很多，打麻將也是其中之一。對網上遊戲進行規範，防止某些人急功近利地牟取暴利其實是蠻好的。這種規範長期來說對好公司絕對是有利的。
223.顧客作為整體絕對是理性的，只要時間足夠長。沒有這個理解的人，是很難理解生意的。
224.記得有一次午餐時，老巴說：我17歲時腦子裏就兩件事：cars and girls! 老巴其實也是個普通人，所以老巴的投資也是可以學會的。
225.「天下武功唯快不破」，指的是技巧，對方有槍就全變了。幾年前我去玩過一次射擊，半自動步槍90米左右的碗碟大小的目標基本上可以有90%以上的命中率。30發的彈夾在大概一分鐘內能打掉二十幾個目標。作為一個從來沒經過射擊訓練的人，僅僅因為槍上面有個紅點瞄準器，紅點所到之處扣扳機就大概率能命中這個功能就能做到（好像扣扳機需要屏住呼吸）。打完我就想，很多人訓練了很多年，但面對新武器的時候是很難招架的。
226.芒格用過很多margin，70年代差點就出局了。
227.蘋果在過去二十年裏，從高點下降40%或以上就有至少10次，10-20%更是不計其數，要是用margin買了蘋果，就算不破產，大概率也已經嚇破膽了？
228.你最後都會成為那個你本該成為的人的！
229.很多年前有人問我買啥股票好，我給推薦了網易。我在電話上花了不少時間說為什麽網易很便宜，結果人家自己搞了個遊戲公司還上了市。費盡千辛萬苦的結果，似乎遠不如直接買網易股票哈。不過，人生就是個旅程，人家樂牌意你咋啦？
230.商業模式和企業文化都好的公司難找啊，好公司要惜賣。蘋果現在不便宜了，但一直沒找到我想拿蘋果換的公司。
231.沒有貸款的心情，應該是很好的。
232.大概十來年前還偶然碰上過一次宗慶後，當時他還開玩笑說我們兩個搞反了，他應該退休，我應該繼續工作。其實我們都是在做自己喜歡做的事情。
233.OPPO的「科技為人，以善天下」也很好，和騰訊的「科技向善」有點像。「更健康更長久」強調的是stop doing list，就是不健康不長久的事情不應該做。
234.加多寶和茅台不具備可比性。差太遠了，基本上是巴西隊和泰國隊的差別。也許更大些。
235.思考是個習慣，怎麽來的我不知道，但我確實看到很多人是不習慣思考的。
236.企業文化要年年講月月講天天講，而且光講是肯定沒有用的，但不講是絕對不會變的。
237.我沒見過除黃崢以外的任何拼多多的員工。
238.蘋果公司CEO添·庫克曾表示，他已決定從公司內部尋找自己的繼任者，目前正在努力為董事會提供幾個選項。 從內部尋找繼任者非常重要，外部找人難度可能要大一萬倍。
239.沒有喜歡喝茅台的人，哪來的用茅台請客送禮的？為什麽君子蘭只能流行很短的時間？
240.以前有人說騰訊「走別人的路，讓別人無路可走」？我覺得那其實是對騰訊的誤解。
241.騰訊的願景以前是「做一家受人尊敬的互聯網公司」，現在是「使用者為本，科技向善」。 我非常喜歡新的願景！太牛了！八個字，該有的都有了！ 老的那個我很久以前就說過，不是很喜歡。
242.絕大多數喝酒的都沒怎麽喝過茅台。你在街上隨便拉一批人品品紅酒試試，大多數人很可能覺得沒可樂好喝。不知道有沒有盲品golf的，就是隨便拉一批人去打一次golf，然後讓他們評價一下golf和其他運動的差別？我猜絕大多數人都會覺得golf不好玩的。統計裏面有很多詭異的東西，不小心就會中招的。
243.我還有朋友不知道哪根神經起了主導作用，前些年突然跑到茅台鎮開起了酒廠。本來是喝茅台的人，結果開始喝起了「不比茅台差的酒」，還經常拉著朋友去喝。朋友們為了給面子還不得不說「還可以還可以」啥的，第二天早上起來後基本都不太再提這事了。
244.電商我老覺得看不透，不知道護城河到底在哪裏，不知道10年後誰還能活得比較好。比如，我很難理解拼多多厲害的那些東西，為什麽阿裏等不學或者學不像。如果厲害的東西大家都跟著學的話，10年後誰會更厲害呢？蘋果的東西大家想學但學不會。這個世界上學不會的東西其實是很少的。
245.我對阿裏最不喜歡的就是「二選一」，因為那是違背」讓天下沒有難做的生意「的。「二選一」的宗旨，是讓阿裏的天下沒有難做的生意。不過，後來我發現這並不是馬雲主導的（雖然不是100%確定，但應該也是大概率的了）。雅虎年代，阿裏如日中天，價值完全沒體現在雅虎上。現在阿裏受到各方面影響，價值很可能也被低估了一些。作為一個做賣option生意的保險公司，我還是要花點時間考慮一下有沒有蘋果以外的保險生意可以做的哈。
246.在過去的五六年間，我其實一直都在想如何能找到賣了蘋果去換的公司，哪怕是差不多也行哈。不過，可能是我不太很用功，確實也沒找到。
247.回頭想，當年買GE其實就是個運氣。如果放在今天，我會選商業模式更好的公司。
248.競爭的真正對手往往只有自己，拿望遠鏡確實看不到的。
249.阿裏要想再現輝煌不容易，面臨的問題和困難很多，不確定性很大，但機會可能還在。
250.蘋果現在也不便宜了，這個價位賣put似乎不是很踏實。騰訊，阿裏看了半天還是看不透，下不了重手。看來只能買短期國債（5.35%）看著（隨時可以賣蘋果的put）。作為一個「滿倉主義者」，很少經歷非滿倉狀態，有點不太習慣。老巴說拿著現金最容易犯錯誤，自提醒一下！
251.價格由市場決定。買家的錢也是市場來的，不過是賣產品賺的錢。只要時間足夠長，產品賺的錢會最終反映在股價上的。
252.我不是太了解電商（包括拼多多），但我喜歡馬雲身上的很多東西。過去我覺得馬雲很了不起，今天我依然這麽覺得，和股價無關。我眼裏那個馬雲，就是那個騎著單車隨時準備逃跑但依然壯著膽子，對著那幾個
253.我搞不懂拼多多，可能有點像巴菲特搞不懂微軟一樣。
254.作為股東，我更希望能看到的是正常分紅穩定提高。蘋果的辦法值得借鑒。
255.我沒變過，但見過巴菲特後投資確實有進步。
256.知不易，行也不易。實際上就是知道什麽是對的事情不容易，把事情做對了也不容易。認為知易行難的，很可能還沒完全知。
257.過去十幾年，我實際上就真的看懂了兩家公司， 蘋果和茅台。平均六年看懂一家。
258.蘋果目前的現金是中性的，就是留夠營運的現金後，所有多出來的現金都透過分紅和回購返還給股東。蘋果在海外有很多現金等價的資產，由於政策的原因匯回美國會有比較重的稅，所以蘋果用這些資產在美國發行了很多長期的債券。由於是前幾年發的債券，利息相當低，非常合算
259.你的一生當中的所有決策會讓你成為最後的你，那個「本該成為的人」。這實際上是道概率題。
260.從來沒打算過改變誰，人最後都會成為那個本該成為的人的（不知道為什麽，居然有那麽多人會看成「成為想成為的人」）。
261.難就難在便宜估值時段是什麽？蘋果現在便宜嗎？茅台便宜嗎？騰訊便宜嗎？阿裏巴巴便宜嗎？Brkb便宜嗎？便宜到底是什麽意思？很多人習慣把便宜跟過去到過什麽價錢比的，那樂視便宜嗎？GAME STOP便宜嗎？AMC便宜嗎？如果看不懂生意，說啥都是白說的。
262.在讓孩子成才這點上，錢能幫忙，但往往不是最重要的。再說，孩子「成才」真的那麽重要嗎？這些年看到太多的「成才」後的小孩，過不好他們的人生了。
263.我沒說過任何關於智能汽車的事情，我甚至不知道那是什麽。我說的是「新能源」車，也就是「電動車」。
264.新能源汽車的同質化程度會比傳統車企高很多，10年後真的很難說誰會存活下來。10年也許不夠長，但20年後大概率會知道結果了。
265.也許10年後所有整車企業都是「新能源」的了，如果「新能源」確實會全面替代「舊能源」的話。我對汽車行業不是那麽了解，直覺上覺得車要做出差異化不容易，但肯定比矽片的差異化大很多。大概率未來「新能源」車企的生存狀態，會像目前傳統車企的生存狀態差不多，生意會過得去，但不是特別好的商業模式。
266.想不透10年以後會怎麽樣，包括萬科，我也是想不通的，所以沒有再碰過。
267.勤勞不是致富的充要條件。但勤勞的的人能致富的概率是要大一點的，如果是在正確的道路上。
268.趴下的都是自己趴下的，99%以上的準確率。
269.我見過很多假裝關註我的人，他們其實只是關註我能賺錢而已，他們並不在乎我關註什麽，以及在乎什麽。
270.在術的眼裏，所有的人東西都是術。利潤之上的追求不是術，是道！
271.在有些人的眼裏，道就是術，是更高級的術，對吧？所謂利潤之上的追求只不過是追求利潤的更高級的術罷了？
272.企業家，不搶功勞這點很重要！
273.其實離成功還有多遠不知道，但離坑遠一點很重要。
274.「付出總有回報」這句話沒辦法保證是對的，因為付出是不一定有回報的，尤其是做錯的事情的時候。
275.「懶得動」和「懶得想」都是蠻自然的，我自己就是這樣。不過，我喜歡golf，所以就經常能「動起來」。我喜歡對有興趣的東西追根刨底地了解，因為樂在其中。所以喜歡很重要。
276.每個人的所謂的成功或失敗，都是其所有選擇的最終結果，這就是你最終會成為你本該成為的人的意思。（不是你想成為的人的意思！）
277.1999年底，【亞洲周刊】的記者問我：「如果50年以後，在一個大報的頭版頭條，登載一條有關你們公司的訊息，您最希望是什麽樣的訊息？」我當時直接的回答是「任何訊息」。其實只要公司還有任何訊息，就表示我們公司還在。「更健康、更長久」真的蠻有意思！一轉眼，50年已經過了一半了，我們確實還在哈。我覺得大概率我們可以超過50年，也許102年也不是夢。
278.「讀書人一般難悟到道」這個結論是個典型統計誤會。實際情況是所有人都很難悟到道，做投資或者做企業取得「大成功」的人，往往是已經悟到點啥的少數人，甚至也可能就是運氣，而且很多「成功」甚至都經不起時間的考驗。如果真要統計的話，我相信讀書的人比不讀書的人悟到「道」的比例肯定是要大很多的，雖然這個比例依然不大。讀書和悟道是兩件事情，讀書是學習或者愛好甚至包括消磨時間，悟道則是思考。讀書有可能對思考有幫助但不是充要條件。思考是能悟到道的必要條件。做投資以後我發現願意思考的人的比例遠比我想象的要小很多很多。
279.微軟護城河非常強，可惜我以前沒看不懂。這兩年有點懂了，但一直沒機會。
280.不要輕易把好公司賣掉的很重要的原因之一是，拿著現金更容易犯錯誤。
281.芒格和老巴在很多方面是非常類似的人，都非常睿智，也都很值得尊重。芒格比較聰明（不是貶義的聰明的意思），總是想知道關於所有事情的所有事情，老巴則相對而言比較簡單一些。
282.巴菲特先生2016年大舉買進了蘋果，2018年我見到老巴時提到2014年曾經我想跟他聊聊蘋果的，但最後沒好意思說。老巴「非常嚴厲」地批評了我，說下一次有這樣的機會一定不要猶豫告訴他哈。
283.投資是建立在想透了生意的基礎上。當然，以為想透了，不等於就真的想透了。
284.好好活著就好，永生違反自然規律，不是我想追求的。
285.大概7-8年前，有個做地產的校友來找我聊天。當時問我有啥建議，我說不要借錢，不然將來早晚會有麻煩的。估計他現在肯定蠻後悔當時沒聽我的吧？！常在河邊走，沒有stop doing list早晚會濕鞋的。
286.你最終會成為本該成為的自己。
287.大概10年前買過一點點IMax，但很快就意識到其商業模式不好就趕緊賣掉了。用商業模式去評估企業對投資的幫助非常大，尤其是當你用10年的眼光來看的時候。
288.我確實不喜歡他們（貴州茅台）去投資非相關產業的任何東西，我覺得那種錢長期來說不如回購。
289.最近老能看到蘋果車的假新聞甚至假影片，但我依然很難找到蘋果會推蘋果車的邏輯。蘋果車到底能給使用者帶來什麽巨大的使用者體驗改善呢？在可預見的未來，比如5-10年內，我們大概率是不會見到那些假影片裏面的蘋果車的。不過，蘋果的Carplay確實很好用！
290.這個世界可能有幾十幾百個甚至更多的行業和行業狀元，但商業模式好的鳳毛麟角。用找行業狀元的辦法就會很容易去投那些商業模式不好的「行業狀元」，那些狀元很可能只是曇花一現的輝煌而已。
291.我如果不信任公司的文化和管理層了，我會決定離開的。對我來說，要搞懂公司經營的每個細節，來決定投反對票還是贊成票是件很費時的事情，比搞懂商業模式或者是企業文化可能還要難。如果整體上我看不懂公司的某些重要行為，我多數會選擇離開，雖然這樣也會犯錯，但比老是很膈應要舒服很多。
292.蘋果進入一個產品的時機往往不是因為蘋果在擇時，而是因為蘋果在這之前還沒準備好或者說蘋果還不滿意自己的產品。蘋果推出產品不是建立在「是不是能賺錢「這樣的點上的。蘋果推出產品的最重要的基點是「我到底能為使用者做什麽」。很多年前，網上瘋傳蘋果會推蘋果電視，我說那麽大一台電視，蘋果能做什麽？結果蘋果確實沒推。後來很多人說蘋果會賣蘋果車，我至今覺得我們大概不會見到蘋果車這個產品，因為看起來似乎蘋果能做的事情沒那麽多，雖然我也很期盼蘋果車。話說回來，所謂恰當的時候有時候是成立的，因為有時候原材料環境會有限制的，一旦時機成熟就是所謂的恰當的時候。
293.我買GE的時候，似乎還沒有把商業模式放在第一位。那時候覺得GE的企業文化很好，「世界在變，所有的東西都在變，但integrity不變」這句話讓我非常欣賞。後來發現，GE官網上的企業文化都不再提integrity了，覺得非常怪異，加上後來對商業模式的重視度大幅提高，於是突然某一天就決定都賣了。
294.一直很喜歡迪斯尼的產品，但一直沒明白迪斯尼的商業模式。為什麽迪斯尼看起來很強大但老是很難賺錢呢？看起來這個商業模式似乎不是那麽美妙，是種很累的商業模式。不過，我還是會保留對迪斯尼的投資，畢竟屬於小於1%的投資。
295.復雜的事情簡單做，簡單的事情重復做。
296.投網易時我還是新手，滿倉股票半年不到漲了20倍，當時確實有點暈哈，也有過夢中嚇一跳的經歷。蘋果我基本上沒啥操心的東西，從來沒試過因為蘋果睡不好覺的時候。
297.美國的學校非常重視體育，幾乎是最重要的方面。小孩每天最忙的可能就是各種運動了。
298.apple store那裏面的不叫銷售，他們只是服務而已。我還在蘋果店裏幫著賣過東西呢。有說中文的顧客在裏面問起，我就幫著解釋了一下，於是人家就買了。話說回來，銷售本來就是服務，叫賣的那種銷售確實不容易，商業模式很差。
299.我其實沒啥人生目標，甚至都沒那麽自律，經常不小心就吃多了或喝多了。但是，我喜歡關註本質是真的。我確實是個運氣很好的普通人，唔到了一些偷懶的辦法，一些或許對其他普通人也有點幫助的辦法。
300.小孩的錯基本上都是大人的錯，乘來得及趕緊想辦法吧。打孩子只會讓孩子產生恐懼，對他們一生的影響都是負面的。
301.我個人不追求長壽，健康和活得有意思比較重要。哪天要是我不能打球了，我可能還需要重新尋找生命的意義。
302.個人認為良知也應該是可以喚醒的，至少「惻隱之心人皆有之」吧。
303.我確實不愛讀書。我說的不愛讀書不是我不讀書的意。我經常會翻翻書，但主要是看下標題，偶爾會讀下書裏的相關內容，但大學畢業後40多年裏真的從來沒看過一本完整的書。有些人很喜歡讀書，很享受讀書，我自己確實因為小時候沒養成這個習慣，往往只是功利性地讀書。不過，不愛讀書不影響一個人學習和思考。芒格說他從來沒見過一個不愛讀書的人，能做好投資的，其實他是見過的，只是不知道而已。
304.我的孩子已經足夠大了，我必須也只能相信他們。我一直盡量給他們信任度，絕不輕易不相信他們。
305.成本價是可以熬死你的。說明你的生意處於不太好的商業模式，難受不是一天兩天的了，以後還會一直如此。
306.有安全感的小孩自我成長能力，遠大過沒有安全感的小孩，這裏講的也是一個概率問題。
307.你們對小孩施加壓力應該不是一天兩天了吧？效果如何？要是施加壓力就有效的話，那教育叫太容易了。
308.安全感最重要，任何破壞孩子安全感的行為，都應該停止。
309.哪怕是孩子已經大了，父母依然可以找機會告訴孩子當年哪些事情自己覺得不對，道個歉總是可以的，至少孩子會沿襲錯誤的概率會降低吧。我個人每次想起孩子小時候自己沒做對的地方時，總想找機會道個歉，有時候可以有時候很難。
310.我總覺得在孩子長大的過程當中，建立安全感是最重要的，別的所有事情可能都要放到其次的地位。我非常感恩我的爸爸媽媽從小給了我安全感，我能有理性思考的習慣，很可能就是因為小時候有一定的安全感。
311.我不意外巴菲特會賣掉台積電。雖然台積電非常了不起，但商業模式有點累，實在是太重了。大概30年前我就跟UMC的人說，將來TSMC會很厲害，因為他們很專註。台積電一直非常專註在他們做的事情上，結果也確實非常了不起。但投資是全方位比較的，我會傾向於商業模式更好一點的公司。
312.我退休20多年了，不知道目前具體業務是如何執行的。我知道停止庫澤業務比我在網上看到早了10分鐘而已。不過，我們這些年用類似的辦法關停掉很多業務了，我能記得就有不少。從最早的電子寵物到跳舞毯，後來的還有小家電，家庭音響，彩電（居然關了兩次，其中一次就在前不久），DVD（藍光DVD），小天才的手機（估計大部份人不知道）……。這不是我們關掉的第一個業務，也絕不會是最後一個。長遠看不合適的東西最合適的辦法就是現在就停下來！在所有主動停止的業務裏唯一讓我們感受到生存危機的是我們賣出的第一批VCD，當時的三洋機芯出了問題，我們把賣出的20萬台機器全部召回了，那一次確實難受，但我們還是決定做了。改正錯誤越早越好，不管多大的代價都是最小的代價！
313.我們能成為我們，不光是因為我們做過的那些事情，很重要的一部份是我們不做或者停止做的那些事情。
314.每次發脾氣之前甚至發脾氣的過程當中，如果你能明白小朋友不會因為你發脾氣而變得更好，但肯定會因此學會發脾氣或缺少安全感，也許你能少點發脾氣。要搞懂小孩確實不容易，尤其是對那些根本就沒真的花時間精力去了解和陪伴小朋友的家長們。對小孩發脾氣治標不治本，長遠而言無益。
315.公司最重要的品質是Integrity! 正直和誠信！
316.巴菲特先生92了還是CEO，有啥問題嗎？人家就是喜歡，礙著誰了？我40歲就退休了，不也蠻好嗎？人生有很多選擇，不要希望每個人都一樣哈。
317.成為一個好爸爸不容易，時間精力都要夠。
318.改正錯誤要盡快，多大的代價都是最小的代價。
319.好公司不要輕易賣的一個很重要的原因是，賣了以後換什麽！拿著Cash一般是比較難受的，很多人很可能會因為賣掉了好公司，現金又拿不住，於是換了連盈利模式都搞不清楚的公司，開始了睡不好覺的日子，犯不著啊！
320.我認為同股不同權不公平，但沒仔細想過為什麽會有這個東西。可能是有些公司怕被資本大鱷偷襲而產生的一個辦法？感覺長期來說這個東西對公司是有害的。
321.沒把商業模式放在第一位，那就基本上還不太懂生意，投資會蠻煎熬的。
322.老巴的人生非常精彩，他非常享受他所做的事情。老巴是個非常神奇的人，哪怕今天，他都能很詳細地描述很多他過去經歷過的很多事情，而且眼裏有光。
323.想想最終你會成為的那個你自己，也許會對你的每個選擇起到一點點作用。
324.我對投資的態度跟老巴差不多。我們都很喜歡和享受投資，我們都不需要再為自己賺錢。因為我們都已經在投資上賺到了遠遠超出自己需要的錢了。差別在老巴的精力絕大部份都放在投資上了，我放在投資上的精力可能只有老巴的20%甚至更少。每個人enjoy的東西不完全一樣。
325.我們（OV）絕不會因為缺錢上市，30年以後應該也不會。
326.我們（步步高）是一家對上市沒有太大興趣的公司，雖然近30年前就討論過上不上市的問題，但到今天也沒想太清楚。
327.我喜歡打高爾夫，但絕不會去買個球場，那樣會沒時間打球的。高爾夫作為行業來說是個苦生意，就算回到從前我想我也是不會碰的。
328.不想讓別人賺便宜是有可能不小心賺點別人的便宜的，確保不賺人便宜有時候可能需要吃一點點虧，吃虧是福也許說的就是這個意思。
329.態度最重要，做正確事情的態度最重要。
330.人們往往是因為糾結眼下，而不肯去看長遠的。
331.需要看書去學本分的人都是功利的的，邏輯上我很難想出例外。
332.我認為HR最重要的兩點是保健因子和激勵因子，錢是保健因子，其他的是激勵因子。馬雲認為人們離開的原因是：錢沒給夠或者是心委屈了。馬雲說的和我說的其實是一個意思，但馬雲說的東西非常接地氣，大家更容易理解。
333.我買國債不影響投資決策，只是避免券商賬號裏的現金風險。實際上這種風險非常小，和把錢存銀行的風險相比還要小很多。
334.總覺的長期價值投資者人品都不差，因為它得悟懂很多事...這個想法有點意思。也許壞人都是短視的，所以真的能看長遠的人都不會壞到哪裏去。「真的」很重要，光嘴上說的不算。
335.投資很有意思，是個非常好玩的遊戲，我很喜歡（享受enjoy）。很多年前我問過巴菲特先生這個問題，這是他當時的回答。
336.如果只能聽一個人的聲音，那就是使用者的聲音, 其實如果還能聽第二個人的聲音, 那也應該是消費者的聲音，依此類推。
337.我非常同意老巴的說法，活得長不一定非是每個人的目標，放棄一年得到的快樂也許會讓生活更有意思，而且快樂的人壽命也許會更長一點點？巴菲特和芒格的壽命遠長於平均值已經是無可爭議的了。我去過老巴的辦公室，到處都擺著各種零食，整個一老頑童。（巴菲特在東京接受CNBC采訪時表示：我已經92歲了，但習慣還跟6歲小孩一樣，願意放棄多活一年的機會來換取隨心所欲享受美食的快樂。）
338.想起那個面對一堆
339.房價高了是未來的麻煩，跌了是現在的麻煩，不高不低是不可能一直維持的。簡單來講就是很麻煩。
340.我大概2001年退休後開始做點投資，從來就沒空倉過，基本一直都是滿倉的，除了有人增加投資的時候。
341.我是一個滿倉主義者，我管的投資裏美股主要在蘋果，A股主要在茅台，港股主要是騰訊。用來賣put的部份是很小的娛樂部份。當然，不懂的話，「娛樂」部份很可能會變得一點都不好玩。投資經常是件很無聊的事情，不折騰不好玩，經常折騰，會更不好玩。
342.我的「滿倉主義」就是一般情況下，要投資的錢都放在投資上，手裏不專門留準備用作投資的現金，因為現金長期來說是會輸給通脹的。我的「滿倉主義「最大的特點是不太在意「擇時」，但非常在意」商業模式+企業文化「，當然前提是10年後看回來的價格是便宜的。」滿倉主義「不意味著就一定要滿倉，沒有合適投資標的時（包括價格過高時）是可以拿著現金的。價格過高的意思是：這個公司的未來現金流折現達不到目前市值的水平（這句話的潛台詞的意思是，我自己的認知範圍裏覺得這個公司賺不到那麽多錢，所以價格就是過高的，不等於實際上這家公司做不到）。
343.很多人覺得酒的生意很容易做。我不太了解酒，但很容易看到這麽容易做的生意這麽多年下來能活好的牌子非常少，這裏面應該有點啥道理在裏面的。
344.我不覺得跟完全不了解的人在一起「討論」任何事情，是符合邏輯的。電腦後面什麽人都有，但你完全不知道他們是誰。如果有人覺得在網上被我忽視了，那我說聲對不起，但你也確實不了解這個世界，對吧？很少有人能理解「設身處」的意思，也很少有人會去「設身處地」地想問題，但同理心是個非常有意思的東西，體會一下沒壞處。
345.很多年前，還在小霸王的時候，現在OPPO的CEO 陳明永晚上快9點的時候來到我的辦公室，看到我跟銷售儲運部的幾個人在打拖拉機。他有點不太高興，悄悄跟我說：我們一直加班到現在，可是他們卻在這裏打牌？然後我小聲告訴他：我們在這裏打牌的原因是因為運輸的車要夜裏11:30-12:00才能進來，所以大家在等著發貨哈。陳明永有點不好意思，啥也沒說就繼續去忙了。有時候眼見未必為實啊。
346.你最後都會成為你本該成為的那個人。
347.每個公司最後都會成為那個他本該成為的公司的，股價也是。沒有長期的莫名其妙的股價，但短期會有。
348.總體而言，大概最多只有20%的人是看了廣告去買東西的，另外那80%是在看了這20%的人用了以後才決定買不買的。
349.我們離開小霸王後，企業文化立刻就變成純生意導向的了，所以我們離開後的產品和我們絕對是沒關系的。
350.理想汽車的商業模式與蘋果差很遠。
351.新能源汽車行業前景怎麽樣不知道，但做這個的，十來年後大部份都肯定會完蛋的。想知道誰是最後的剩者不容易。
352.找到一個商業模式和企業文化都很好的公司不容易，可不要輕易換了。
353.賭好公司下跌或做空好公司是非常艱難的事情。
354.「people never learn」這句話是一個律師教給我的。很多年前曾經因為某事在洛杉磯請過一個律師。我當時因為某人的行為有點憤怒，打算起訴對方，give him a lesson. 律師聽完我的想法後跟我說：我是一個律師，你這麽做我很高興，因為我是做這個生意的。但是，People never learn，你想教訓一下對方的目的是很難達到的，但你要為這件做不到的事情費錢費精力，你還願意做嗎？那可真是好律師啊，我當時就打消了起訴的念頭，想起了「惡人自有惡人磨」那句話，於是沒在被此時煩惱過。
355.我確實在Temu上買了一些東西，確實便宜也能用但並不能幫助我搞懂他的商業模式，我沒辦法看懂10年或以後到底是個什麽情況，所以我不會因為Temu改變我對PDD的任何看法。我對amazon的看法一直是：零售很難賺錢，cloud會受到其他大公司的影響，微軟Google蘋果這些公司的雲服務未來會占到一定市場份額的。簡單講，我對電商沒有太多的理解，目前為止還沒有任何想認真投資的想法。
356.PE太高不買，多數情況下是對的，我也不喜歡買PE高的公司，除非看到未來了。
357.券商的差異化一般很小，而且轉換成本也很小，所以一般來說很難是特別好的投資標的。
358.不需要為財富做自己不想做的事情。
359.幾十年後你會成為你本該成為的那個人。
360.大概2000年前後，我確實參加過「泰山產業研究院」，但不到兩年就結束了，最主要的原因其實是因為社恐。和盧誌強有過一面之交或數面之交但沒有打過交道，不是很了解他當時都在幹什麽。當然我其實也不了解其他人當時都在幹什麽，這裏麪包括史玉柱，柳傳誌，段永基，馮侖。
361.直覺上儲能的產品很難有差異化，技術的差異很快就會被抹平的，價格戰會一直伴隨這個產品或行業。
362.我是有不做自己不喜歡的事情的自由的，也有人說那就是財富自由。那也許和財富有點關系，也可能沒那麽大關系。
363.我一直說「本分」是對自己的要求，而不是對別人的照妖鏡。
364.買股票就是買公司，買公司就是買其未來現金流。
365.對很多人而言，花太多時間在「投資」上不值得，這和學歷沒關系。
366.每個公司其實只有一個真正的買家，那就是公司自己。只有賺錢的公司才能有錢買自己。
367.如果我說勤奮重要你會變得更勤奮嗎？如果我說天賦重要你會變得更有天賦？但是，做對的事情是可以選擇的。人們大概都知道騙人是不對的，也大概知道抽煙是不對的吧，也大概知道酗酒是不對的吧？看看周圍有多少人在選擇做對的事情你大概就明白了。
368.10年10倍太low了，我當年滿倉網易3-4個月就20倍了。我的問題是，我並不知道怎麽重復這件事情，不然3-4個月20倍這個速度，世界上的錢很快就被我賺完了。我覺得設定投資目標是件蠻愚蠢的事情。我的意思是：當你有了每年增長多少百分比的目標之後，你早晚會做出很愚蠢的事情。
369.不完全懂是不應該賭身家的。不敢賭身家的「投資」，其實都很難算得上正經「投資」。
370.我看到有些人手裏拿著錢，看見別人賺錢心裏著急。眼看著股價越漲越高，心裏跟著越來越急，最後在「不擇時」的鼓勵下，一咬牙一跺腳就沖進去了。「不擇時」不是追高的理由。真正不擇時的人是真的看十年的人，而且人家錢大多早就已經在投資上了。追高不擇時的人們，實際上對短期的下跌是非常難以忍受的。
371.「不擇時」我的理解大概是：當我覺得從10年的角度看不貴，而手裏正好有錢的時候就可以買了，不需要等更便宜的價錢，因為這個價錢從10年的角度看已經很好了。
372.關於靠近供應鏈的事情，我想起早年長虹電視很火的那段時間，有次我跟一個朋友說，長虹離供應鏈那麽遠，成本會遠高於競爭對手的，長期而言他們肯定不行。
373.制造業在不同地方開設分廠的情況非常罕見，除非是很重的產品比如水或者啤酒類，不然怎麽著也是願意靠近供應鏈的。
374.很多人以為投資是狩獵，其實是農夫種田。
375.可口可樂配方最厲害的地方是，喜歡喝的人喝不膩。
376.任何威脅，極度發怒，過度懲罰孩子都是對長期有害的。適當的小小懲罰也許會有助於幫助記憶吧？
377.定性比定量分析重要，最重要的是商業模式。商業模式把絕大多數公司都過濾掉了，定量分析的重要性一下子就下降了很多。所以這些年想通了的最重要的一點就是商業模式。這點通了以後，投資確實就變得非常有意思了。
378.大多數父母都覺得是小孩的問題，其實絕大多數都是因為家長過去的行為造成的。
379.差異化的定義就是：使用者需要，但別人沒能滿足的東西。
380.安於所失其實蠻難的，我到現在都做不到。我會為了一些過去的事情憤怒，哪怕是很久以後，放下真不容易。
381.步步高的促銷別動隊曾有過莫名其妙加班加點的時期，被我無意發現後馬上叫停了。當時別動隊的主管跟我說，昨天晚上加班到兩點多，今天一早大家就又投入工作了。我問，有什麽緊急的事情嗎？得到的回答是：我們日常工作就是這樣。我馬上問：你打算幹多久？這麽工作，誰也不可能堅持太久的！我是很不喜歡員工非自願加班的，雖然我不反對有急事的時候偶爾加班。
382.持有標普500其實就是投資在美國經濟的長遠發展上。我覺得標普P500未來的發展依然會不錯，除非我能找到我確信能好好投資的人接替我，不然我就都買標普500了。
383.庫克是選錯過人的，原來那個賣奢侈品的女士管了蘋果零售店，結果不到兩年就換掉了。代價非常大但不換的代價更大。當時我其實蠻納悶的，為什麽庫克不從公司內部找一個人而是從外部找呢？我曾經當面問過庫克（那時剛剛宣布這條訊息），為什麽選她？結果他把她狠狠滴誇了一通。哈，看來最後還是我對了。不過，從這件事情上看到蘋果的糾錯能力是非常強的，發現錯了就馬上改，雖然有時候也會等三年（大屏手機）。
384.在有好產品的前提下，渠道會變得沒那麽重要。最好的渠道就是像蘋果店這種模式，渠道完全和公司文化吻合，不然就是盡量超這個方向努力。
385.目前為止我還看不出新能源汽車領域誰會是最後的贏家。汽車多少還是可以做出一些差異化的，所以汽車企業可能能活的稍微好一點。電池應該很難有差異化，所以最後的結局多是價格和規模的競爭。也許三兩年，也許10年8年就能看到結果了。
386.在錯誤的路上奔跑的人，誰在乎他到底犯了哪些錯誤呢？結局從一開始就確定了，從我看到他（羅永浩）對蘋果的公開評價開始，我就知道他絕對不會成的。
387.羅永浩缺乏一些企業家的基本素質。
388.商業模式不好的生意也是生意。在有個好領導的時期，有時候苦生意也能做得還不錯，但對投資而言比較難。
389.我買股票和該公司曾經到過什麽市值無關。
390.巴菲特的魔法正是源於他的不間斷學習和不間斷思考，喜歡確實有強大的力量。我退休以後就沒有辦公室了，雖然長安鎮（步步高總部所在第）我的老辦公室好像還一直保留著。你倒是提醒我，如果需要的話，公司應該將我的老辦公室移作他用，不然也是浪費哈。順便說下，我也沒書房，也沒啥太多工作需要做的，抱著蘋果就好哈。不過每天我都會開啟iPad看看有啥新聞或者需要我關註的事情。雖然我很喜歡和尊重巴菲特，但我絕不會成為巴菲特的，因為那不是我想成為的人。我的人生裏有很多事情比投資重要。
391.所謂商業直覺其實就是理性思考能力，老巴早就是頂級的了。當然，隨著經驗的積累，對不同公司的直覺的準確度肯定是會增加的。比如我能比較懂手機，老巴比較懂保險公司和銀行等等…。
392.所謂「商業直覺」不應該算天賦，應該是理性思考的結果。
393.以為自己會，但一旦踩不著地的時候就慌了。遊泳和投資在這點上確實蠻像的。
394.裝會遊泳是很危險的,假裝會投資也一樣。不過很多人不很理解假裝會投資的危險到底在哪裏，直到他們理解了危險。
395.不著地會慌那個不算會遊。會遊的小孩就算水再深（比如3米）都是沒關系的。另外，我看到很多人會在小孩學遊泳的時候在小孩身上綁上各種安全措施，那些可能都是錯的。除了讓小孩減慢學會遊泳外不太會有任何作用。
396.很好的企業家未必就是完美的企業家，每個很好的企業家之間也是可以有很大區別的。
397.我只投資！投機只是小遊戲，而且我這種「投機」贏得概率是遠大於賭場的。
398.廣告其實蠻簡單，就是盡量用高效率傳達給自己的使用者或潛在使用者一個或某些資訊，讓他們關註自己的產品。
399.蘋果的商業模式和企業文化決定了大概率蘋果會繼續非常賺錢的。只要這點是確認的，價格越低越好。
400.找你想做的工作。最好想想10年20年後你想做些啥。
