9月24日，人民銀行宣布「雙降」，就寫了一篇文章【為何貨幣政策不能單獨撐起經濟大廈？】
總結起來就是在居民部門、企業部門疲軟時，只有政府部門果斷采取更積極的財政政策，才能與相對寬松的貨幣政策共同發力，穩定和提振國內有效需求。
10月12日，財政部宣布繼續加大財政政策逆周期調節力度、打出調控「組合拳」，使用赤字、專項債、超長期特別國債、稅費優惠、財政補助等多種政策工具。
沒有任何意外。
對財政部具體政策措施如何理解，相信你只要願意了解，能在網絡上找到無數分析文章。這裏面涉及地方政府化債、房地產等一系列問題，都是當下最受關註的經濟話題。
我就接著上篇文章，說明下財政逆周期政策調節的底層邏輯。呃，別劃走，保證能聽懂。
家庭、企業、政府以及國外部門，先以這四個部門作為經濟分析框架來理解國民經濟體系。
1、家庭部門
如果一個家庭年度總收入高於家庭年度總支出，就叫做財務盈余。反之，就叫財務赤字。用收入-支出來反映每個家庭財務狀況，再把全部家庭的收支狀況匯總計算，就是經濟體的家庭部門情況。
如果家庭部門一直處於盈余增長，那就說明家庭部門財富在不斷增長累計。
2、企業部門
與上面家庭部門計算統計的方式一樣，我們也會掌握企業部門財務狀況，盈余或者赤字。
根據現實情況，中國企業部門常年處於赤字狀態。企業部門的支出主要包括人工開銷（僱用支出）、各項稅費、投資支出等。
額外說明下，企業部門常年赤字很大的原因在於投資支出比重很大。當然企業部門的投資支出，在會計上並不是一項成本，所以企業部門赤字也不代表虧損。
3、國外部門
中國長期處於貿易順差（出口金額大於進口金額），國外部門處於財務赤字。
中國透過外貿賺取的外匯，必然對應的是國外部門的逆差。比如中美貿易，中國順差一定對應美國的逆差。
4、政府部門
政府部門盈余還是赤字，與采取什麽樣的財政政策有很大關系。
如果經濟疲軟乏力，財政政策就會允許適度擴大赤字；如果經濟過熱，財政政策就緊縮，減少或避免赤字。
這就是逆周期調控的財政政策。
中國過去相當長的時間裏，政府部門處於盈余狀態。最近10年，則處於赤字狀態。
比如2020年，為應對新冠疫情，政府財政赤字就進一步擴大。
簡要介紹了上面四個部門的基本收支情況。那麽，就該說重點了。
部門之間收入、支出是對應關系。家庭部門的收入對應的是企業部門的人工支出，企業部門收入對應政府部門支出、國外部門的支出。這種關系可以表現為多種不同的形式,包括一一對應、多對一、一對多。也就是，我的收入是你們的支出，我的支出是你們的收入。
宏觀經濟由所有部門組成，理論上所有部門匯總計算後，不存在赤字和盈余，應該是零，也就是總收入=總支出。
這個應該不難理解。舉個例子，家庭支出50萬去投資購買商鋪，那麽開發商就得到47萬元收入，政府部門收入3萬元稅款。企業投資支出5萬元購買機器，供應商企業就得到5萬元收入（不含稅款）。
假如某家庭之前每年年收入是40萬元，支出是30萬元。那麽家庭部門帶來每年盈余10萬元，銀行存款增加10萬元。如果因為發展預期變化，導致縮減支出到25萬元，那麽銀行存款就會同比增加5萬元，家庭部門盈余同比再增加5萬元。
也就是家庭支出減少5萬元，總需求相應減少5萬元。
如何穩定總需求？那就必須有別的部門來增加支出作為彌補。
人民銀行降準、降息後，增強了商業銀行信貸投放能力和降低貸款資金成本，如果某個企業借款後，相應同比增加5萬元投資支出，那麽總需求就穩定住了。
以上假設是比較容易理解的情況。但如果企業預期比較悲觀，認為在當下加大投資支出，風險大於可能取得的收益。那麽，貸款資金成本那怕得再便宜，銀行也很難說服企業加大支出，如果預期更加悲觀，企業部門往往還會縮減支出。
於是存在寬松貨幣政策，如果傳導不暢，資金也不會流向實體經濟，而在金融部門空轉。
如果家庭部門、企業部門同時選擇減少支出，需求總缺口還會放大，經濟就可能滑向更嚴重衰退。
政府部門既有能力又具備強烈意願去解決需求不足問題。擴大財政赤字，采取階段性的逆周期調節，來扭轉其他部門悲觀預期。
中央階段性財政赤字絕對有必要，只要把赤字控制在相對可控範圍，等家庭、企業部門重新增加支出，經濟得到提振改善，到時候再相應減少或者不再赤字。
下個月美國大選，懂王川普一再宣稱當選後，要對中國加征更高的關稅。一直以來，國外部門的赤字是非常重要的政治議題，而不僅僅是經濟話題。政治問題往往變得更加復雜。
中國2023年的外貿盈余5.78萬億，今年上半年貿易順差繼續加大，這當然是中國比較優勢、出口相關產業競爭力體現。但要靠外國部門繼續保持並擴大赤字來穩總需求，未來就會有相當大的不確定因素。事實上，懂王第一次上台立刻開啟了貿易戰。
於是，政府部門成為解決當下需求不足的突破口。一方面為系統關鍵的銀行註資，然後降準、降息，提供相對寬松的融資環境，來限制國債收益率上行。中央財政適度擴大赤字來完成對地方政府債務置換，地方政府逐步才能騰出手發展經濟，而不被債務困住。
好吧，就說到這兒。收工。
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