來源：邊際宏觀實驗室
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Headline
高盛上調中國股市評級，並上調中國股市目標中國股市歷經五次大漲，政策刺激效果顯著中國外匯儲備連續三月增加，超出預期中國央行連續五個月未增持黃金，儲備保持穩定新加坡富時中國A50期貨未平倉量創紀錄高盛調高標普500指數目標位，預測EPS增速強勁高盛下調美國經濟未來衰退概率60/40投資組合過往回報亮眼，未來或難再現輝煌大選將至，美元波動性飆升至今年新高英國9月房價同比上漲，接近歷史高點日本8月經濟領先指數創2020年以來新低阿根廷貧困率升至歷史新高，高通脹沖擊經濟傳統車企落後於電動車數碼化，利潤增長受威脅高盛預測伊朗供應影響下布油價格或劇烈波動高盛上調黃金價格預期，新興市場需求支撐上漲芝商所將推出全球首個鋰輝石期貨合約
中國
1.高盛在最新報告中將中國股市評級上調至「超配」，將 MSCI中國指數目標價從66上調至84，滬深300指數目標價從4000點提高至4600點，這意味著仍有15%-18%的上漲空間。 行業方面，高盛將保險及其他金融行業上調至「超配」，並維持了對媒體、零售、消費服務以及食品飲料的「超配」立場，但將技術硬件與半導體行業由「超配」下降至等權重。
來源：高盛（【如果現在不買，要等到什麽時候？購買中國股票的10個理由】， 具體內容請參見知識星球 ）
2.在過去二十年裏，中國股市經歷了五次大漲。第一次持續了兩年，其他幾次基本持續8至13個月。2006年和2017年的上漲由企業盈利和經濟增長推動， 而2009年、2015年和2020年的上漲則主要依賴於政策刺激，每次刺激都會帶來50%至100%的上漲。
來源：Gavekal Dragonomics
3.中國央行周一公布數據顯示， 9月份中國外匯儲備增加了281.5億美元，至3.316萬億美元，為連續第三個月增長。 分析師預期為3.304萬億美元。
-從匯率角度看， 非美元貨幣相對美元總體升值，推動了以美元作為計量貨幣的外匯儲備規模上升 。
4.9月末中國官方黃金儲備為7280萬盎司，與上月持平，央行已連續第5個月暫停增持黃金儲備。
5.高盛指出， 中國在倫敦場外市場的實際黃金購買量比其官方報告的開始時間更早，購買規模也更大、持續時間更長。 比如，中國央行於2015年6月宣布購買了604噸黃金，而實際這一購買過程在此前已經持續了六年。
6.在中國A股休市期間，新加坡交易所上市的 富時中國A50指數期貨未平倉合因數量飆升至創紀錄的120萬份 。在香港上市的MSCI中國A50指數期貨的未平倉合約則增加了18%。
7.最近幾年，央企對戰略性新興行業的投資金額大幅上升，同時， 戰略性新興行業在央企總投資中的占比也從2018年的不到20%增加到接近40% 。
來源：標普全球（【三分鐘談中國耐心資本：能否帶來回報？】， 具體內容請參見知識星球 ）
8.高盛在報告中重申對小米集團的「買入」評級，並將目標價從24.7港元上調至27.5港元。該機構上調小米2024至2026年集團收入預測0%、3%及8%，並預計電動車出貨量分別達12萬、26.9萬及47.3萬輛。盡管小米2024至2025年凈利潤預測基本不變，但2026年凈利潤預測上調10%，預計2024至2026年核心盈利為290億、310億及340億元人民幣，電動車業務的調整後凈虧損預計為78億、73億及31億元人民幣。
9.花旗上調了阿裏巴巴目標價，從115港元升至135港元，並維持「買入」評級。花旗認為，近期中國的貨幣和財政政策將帶來財富效應，提升居民消費情緒和需求。該行還預計阿裏巴巴將加大市場推廣力度，以推動「雙十一」期間的商品交易總額（GMV）增長。同時，由於淘天平台收取服務費及采用新廣告系統，公司客戶管理收入（CMR）有望在未來幾個財季逐步提升，與GMV實作更一致的增長。
美國
1.高盛表示，基於對2025年利潤增長的預期， 將標普500指數的12個月目標位從6,000點上調至6,300點。 同時，將標普500指數2025年每股收益（EPS）預期從256美元上調至268美元，較前一年增長11%。
2.由於市場對美聯儲將在下一次政策會議上大幅降息的預期有所減弱，兩年期美國國債收益率上升近0.1個百分點，至4.027%。10年期國債收益率上漲0.04個百分點，達到 4.016%。 這是兩年期、10年期國債收益率自8月以來首次突破4%。
3.高盛表示，由於9月就業報告重設了勞動力市場的狀況，其 將美國未來12個月內經濟衰退的概率下調5個百分點至15%。
4.從2009年初到2021年底，60/40投資組合的實際年回報率約為9.4%，遠超長期平均水平。歷史數據顯示， 當60/40投資組合的回報長期維持高水平後，通常會在隨後較長時間內回報不佳。
來源：GMO（ 具體內容請參見知識星球 ）
5.隨著美國總統大選日漸臨近， 與彭博美元現貨指數掛鉤的一個月期權合約波動率達到2023年3月以來的最高水平 。
6.自2020年疫情以來，美國辦公空間的空置率迅速上升，目前已接近20%。
來源：BCA Research
7.哥倫比亞大學計劃發行5億美元債務，為其曼哈頓校園的多個專案籌集資金，加入今年在資本市場上發行債券的精英大學行列。募集資金將用於多棟宿舍樓的翻新、教學樓內化學和量子物理實驗室的擴建、法學院圖書館的改造，以及學院醫療中心的升級。隨著利率趨於穩定和投資者需求的上升，今年美國大學的債務發行量大幅增加。據彭博數據，今年迄今美國各大學已發行了240億美元的市政債券，其中常春藤盟校的發行額接近30億美元，比去年同期增長了650%以上。
英國
1.Halifax房價指數顯示，9月英國房價同比上漲4.7%，為自2022年11月以來的最大漲幅，8月為4.3%。環比來看，房價上漲0.3%，增速與8月持平，高於預期的0.2%。平均房價達到293,399英鎊，接近2022年6月創下的歷史高點293,507英鎊。
2. 過去五年，英國幾乎所有的經濟增長都依賴於資訊和通訊以及專業、科學和技術活動這兩個超級明星行業 。英國約占總增加值20%的三分之一行業，如酒店、制造業和房地產等，產出仍低於2019年水平。
亞太
日本8月經濟領先指數降至106.7，低於市場預期的107.4，也低於上月的終值109.3，創下自2020年10月以來的最低水平。該指數衡量未來數月的經濟前景，參考封包括就業機會和消費者信心。日本8月經濟同步指數也下滑至113.5，低於上月的117.2，為六個月低點。
新興/前沿市場
1. 越南第三季度本地生產總值（GDP）同比增長7.4%，為兩年來最快增速 ，得益於強勁的出口、工業生產和外國投資。盡管9月份台風「亞吉」造成一定損失，但當月出口和工業生產仍同比分別增長10.7%和10.8%。國際貨幣基金組織和亞洲開發銀行分別預測越南今年GDP增長為6.1%和6.0%，並指出強勁的外部需求、外國直接投資流入和政策寬松是主要推動力。
2.泰國9月消費者價格指數（CPI）同比上升0.61%，高於8月的0.35%（四個月低點），但低於市場預期的0.78%。該數據仍低於泰國央行設定的1%至3%的年度目標區間。
3.在政府緊縮計劃下， 阿根廷貧困率飆升至52.9%，創20年來最高水平 。這對自由派總統哈維爾·米萊是警示訊號，其支持率已經下降至46.4%，尤其在退休群體中下滑明顯。米萊自上任以來，大幅削減公共開支，試圖遏制接近300%的高通脹率。然而，通脹與比索貶值侵蝕了工人和退休者的購買力。
全球
全球主要傳統汽車制造商如豐田、大眾和通用汽車在開發關鍵軟件方面落後於特斯拉和中國車企，這可能威脅到它們在電動汽車時代獲得更大利潤的能力。盡管目前全球汽車制造商的數碼服務收入僅為3億美元，占總收入的3%，但埃森哲預計到2040年，這一數碼將達到3.5萬億美元，屆時數碼服務將占汽車行業收入的近40%。
大宗商品和能源
1.高盛指出， 如果伊朗原油供應正常，布倫特油價預計將在每桶70-85美元區間波動；若伊朗供應中斷，布倫特油價可能飆升至90美元區間 ，具體振幅取決於石油輸出國組織（OPEC）是否填補這一供應缺口。高盛預測，2024年第四季度布倫特原油的平均價格為每桶77美元，2025年平均價格則為每桶76美元。
2. 高盛將未來3/6/12個月黃金價格預期分別上調至2750/2900/3040美元，較此前預期的2590/2670/2700美元顯著提升 。高盛指出，上調的主要原因是新興市場和中國央行的寬松政策周期加快，預計新興市場央行將繼續保持高水平的黃金購買量，將支撐黃金價格的上行。
3.芝加哥商品交易所（CME）將於10月28日上市現金交割的鋰輝石期貨合約， 這將是全球首個鋰輝石期貨合約 ，合約基於價格提供商Fastmarkets的鋰輝石現貨價格。此前，隨著鋰輝石礦商大幅增加產量，更多鋰輝石產品進入現貨市場， 鋰輝石和鋰化學品的價格脫節現象愈發頻繁 。CME推出該合約旨在幫助市場參與者更準確地管理風險和敞口。CME的氫氧化鋰期貨合約交易量近幾個月顯著增加，未平倉合約屢創新高，目前已經突破30,000份。
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