【投資者網】蔡俊
告別農歷兔年，醫藥板塊也告別了多風多雨的一年。
這一年，醫藥反腐持續推進，新冠疫情褪去。種種因素疊加，板塊內的上市公司呈現不同狀態。他們或業績繼續增長，但露出疲態。他們或業績下滑，因為市場內卷。
其中，不少醫藥上市公司的市值出現明顯縮水。他們中有千億市值的企業，也有曾經千億市值的企業。大企業也有悲情，故事也不盡相同。
邁瑞醫療：實控人能否擠入財富榜100名懸而未決
2023年市值最大的醫療上市公司，也逃不了悲情色彩。
截至2023年底，公司市值3523.35億元，較2022年底縮水307.6億元，相當於跌掉一個麗珠集團。
邁瑞醫療的實際控制人為李西廷和徐航。2023年3月，李西廷還以1150億元財富位列【胡潤全球富豪榜】第99位。然而，李西廷能否擠進2024年榜單前100名，還有待時間給出答案。
論業績，邁瑞醫療並不遜色。2023年前三季度，公司營業收入、歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為273.04億元、98.34億元，各自同比增長17.2%、21.38%。
但論股價，市值下跌也是事實，其中緣由也是各持己見。
比如公司在2023年三季報裏表示，受醫療反腐影響，國內公立醫院正常的招投標推遲，因此對相關業務造成挑戰。醫療反腐，的確在當時殺跌了一批龍頭。
還有一種觀點，認為公司近年的營收和利潤均保持20%增速，但2023年第三季度有所疲態。當期，公司營收增速僅11.18%。
或是為了尋找新增長點，今年1月公司公告擬透過全資子公司收購惠泰醫療21.12%股份，作價66.52億元。若交易完成，公司將實作對惠泰醫療的控股。截至同月，惠泰醫療市值超250億元。
百濟神州：錯失百億元的代價
百濟神州有很多光環，包括創新藥第一梯隊、海外上市抗癌藥、三地上市（美國、中國香港、科創板）。然而，2023年股價沒有沾上這些紅利。
截至2023年底，公司市值1491.5億元，較2022年底縮水322.1億元，振幅還略超邁瑞醫療。公司沒有實際控制人，第一大股東為美國安進。
市值下挫的爆發點，在於2023年三季度的一個公告。當期，公司宣布與合作夥伴諾華簽訂【共同終止和釋放協定】，具體為「重新獲得開發、生產和商業化替雷利珠單抗的全部全球權利，且無需支付特許使用費」。
訊息一出，百濟神州的股價接連下調。其實，公司與諾華的合作可追溯到2021年。根據當時協定，公司將產品的相關權益出售給諾華，以此獲得6.5億美元首付款，且有機會獲得最高15億美元的裏程碑付款。
終止協定後，最高15億美元（約107億元人民幣）的裏程碑付款成了鏡花水月。這是一個什麽概念？
2023年前三季度，公司營業收入128.75億元，同比增長87.4%，歸屬於上市公司股東的凈利潤-38.78億元，還未實作盈利。換言之，15億美元相當於公司大半年的營收，還能覆蓋虧損。
聯影醫療：限售股解禁後的下挫
科創板的超級白馬，也逃不過悲情。
截至2023年底，公司市值1129.18億元，較2022年底縮水329.4億元。市值跌幅超300億元，似乎成了醫療板塊共同的眼淚。
聯影醫療的實際控制人為薛敏，主營醫學影像器材。與邁瑞醫療類似，公司業績表現相當不錯。
2023年前三季度，公司營業收入、歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為74.32億元、10.64億元，各自同比增長26.86%、18.41%。
然而，2023年8月公司迎來限售股解禁。從那刻起，公司的股價逐漸下調。從前的小甜甜變牛夫人，即使業績增長，也開始被投資者拿出放大鏡觀察。
首先是應收賬款，截至2023年三季度，公司該指標為26.1億元，同比增長約30%，占營收的35.11%。
產品線方面，2023年上半年公司CT、MR、MI、XR收入分別為20.94 億元、15.01 億元、6.24 億元、3.23 億元，各自同比增長7.3%、66.43%、6.16%、46.26%。可以看到，核心產品CT收入增速開始遲緩。
萬泰生物：中國首富資產或縮水
截至2023年底，萬泰生物市值952.8億元，較2022年底縮水195.2億元，相當於跌掉一個甘李藥業。
市值縮水，意味著公司實際控制人鐘睒睒的身價也可能縮水。2023年，【福布斯】公布全球億萬富豪榜，鐘睒睒連續第三年蟬聯中國首富寶座。除了公司，其還有農夫山泉的資產。
業績上，萬泰生物也陷入困境。
1月，公司釋出業績預減公告，預計2023年實作歸母公司凈利潤為12億-13.5億元，同比去年將減少35.35億-33.86億元，同比減少74.66%-71.49%；扣非歸母凈利潤為10.5億-12億元，同比去年將減少34.64億-33.14億元，同比減少76.74%-73.42%。
實際上，2023年前三季度公司的收入和凈利潤分別同比減少42.56%、54.15%。對此，公司表示業績下滑是因為兩大核心業務疫苗和診斷雙雙遭遇不利。
比如HPV疫苗板塊，市場出現多維度的「卷」。沃森生物上市二價HPV疫苗，該競品憑低價策略中標政府采購，如245元/支左右拿下福建的訂單。相比之下，彼時萬泰生物的同類產品售價329元/支。
同時，默沙東增加了對中國市場的HPV疫苗供應。2023年前11個月，其九價HPV疫苗批簽發量超3000萬支，適用人群獲批擴充套件至9-45歲適齡女性，由此擠壓公司產品的銷售空間。
復星醫藥：離開千億市值俱樂部
也有的大型醫藥集團，離千億市值愈發遙遠。
截至2023年底，復星醫藥市值668.9億元，較2022年底縮水272.77億元。作為復星系的重要成員，也難免逃不開股價下挫。
2023年前三季度，公司營業收入、歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為307億元、22.83億元，各自同比下降2.92%、6.29%。
業績下降，公司表示與新冠結束有關，即報告期內對存在減值跡象的新冠相關產品、資產進行處置，並對相應的存貨、應收款項以及長期資產等計提資產減值準備。值得註意的是，公司內部高層也在進行新一輪變動。今年2月，公司公告張躍建辭去副總裁職務。
按板塊分類，公司的藥品板塊營收占比74.7%，由創新藥和仿制藥組成。創新藥板塊已單獨拆分復宏漢霖上市，核心產品為抗癌藥漢斯狀、漢曲優。
2023年前三季度，復宏漢霖實作營業收入約39.28億元，同比增長約84%。然而，投資者並未買單該業績表現。截至目前，復宏漢霖的港股市值已不到100億元。（思維財經出品）■
